時(shí)間:2019-07-30
上證綜指本周漲0.70%,行業(yè)漲幅前三為電子(5.85%)、休閑服務(wù)(2.42%)和電氣設(shè)備(1.98%);漲幅后三為農(nóng)林牧漁(-1.55%)、房地產(chǎn)(-1.68%)和有色金屬(-3.83%)。截至7月25日周四,融資融券余額9087.34億,較上周下降0.44%。截至7月26日,央行共有4筆逆回購(gòu)到期,總額4600億元;1筆逆回購(gòu),總額為500億元;1筆MLF投放,總額為2000億元;1筆MLF回籠,總額為5020億元;1筆TMLF投放,總額為2977億元;1筆國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存,總額為1000億元;公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放(含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金)3143億元。
宏觀(guān)方面,國(guó)外:美國(guó):周二公布6月成屋銷(xiāo)售年化月率-1.7%,低于預(yù)期值-0.4%,低于前值2.5%;周三公布6月新房銷(xiāo)售年化月率7%,低于預(yù)期值5.1%,高于前值-7.8%;周四6月耐用品訂單月率2%,高于預(yù)期值0.7%,高于前值-1.3%;周五公布第二季度GDP環(huán)比折年率2.1%,高于預(yù)期值1.8%,低于前值3.1%。歐元區(qū):周二公布7月消費(fèi)者信息指數(shù)-6.6,高于預(yù)期值-7.2,高于前值-7.2;周三公布7月Markit PMI指數(shù)46.4,低于預(yù)期值47.7,低于前值47.6;周四公布?xì)W洲央行再融資利率0%,持平于前值;周五公布法國(guó)6月PPI環(huán)比指數(shù)-0.5%,低于前值-0.4%。英國(guó):周二公布7月CBI工業(yè)產(chǎn)出預(yù)期差值6,高于前值3;周四公布7月CBI零售銷(xiāo)售預(yù)期指數(shù)-3,高于前值-11。日本:周三公布7月PMI指數(shù)49.6,高于前值49.3;周五公布7月東京CPI指數(shù)101.8,高于前值101.7。
國(guó)內(nèi):6月規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn):1-6月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額29840.0億元,同比下降2.4%,降幅比1-5月份擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。6月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6019.2億元,同比下降3.1%,5月份為同比增長(zhǎng)1.1%。
【核心數(shù)據(jù)解讀】
6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):
工業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)負(fù)。1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增速-2.4%,較1-5月基本持平,其中6月當(dāng)月增速下滑轉(zhuǎn)負(fù)至-3.1%。19年上半年工業(yè)利潤(rùn)增速較18年明顯下滑,并由正轉(zhuǎn)負(fù),主要緣于營(yíng)業(yè)收入增速放緩、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率同比下滑,以及汽車(chē)、石油加工和鋼鐵等行業(yè)拖累。
中下游冷,上游尚溫。1-6月各行業(yè)利潤(rùn)增速較1-5月漲少跌多,分上中下游看:下游消費(fèi)品類(lèi)行業(yè)普遍下滑,中游裝備加工類(lèi)行業(yè)漲少跌多,上游原材料類(lèi)行業(yè)漲跌各半。其中,建材、電力、電氣機(jī)械、酒茶飲料等行業(yè)對(duì)6月利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大,而汽車(chē)、石油加工、鋼鐵、化工等行業(yè)拖累較大。
工業(yè)收入增速回落。1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速回落至4.7%,其中6月當(dāng)月增速回落至2.9%。6月工業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售、生產(chǎn)增速一降一升,走勢(shì)背離,反映工業(yè)生產(chǎn)雖旺,但需求再度轉(zhuǎn)涼。受營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用率同比上升影響,1-6月工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率雖繼續(xù)上升至5.86%,但同比依然偏。
企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)去化。6月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速繼續(xù)回落至3.5%,而6月庫(kù)存收入比45.0%,仍遠(yuǎn)高于過(guò)去兩年同期,均指向庫(kù)存壓力較大、仍待去化。庫(kù)存增速重回下行通道,且?guī)齑媸杖氡纫廊黄?,指向?dāng)前仍在主動(dòng)去庫(kù)存。
貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)下降,信用收縮風(fēng)險(xiǎn)抬升,關(guān)注利率市場(chǎng)化降息,政策核心仍在供給側(cè),預(yù)計(jì)政治局會(huì)議定調(diào)不會(huì)有大幅調(diào)整。下半年經(jīng)濟(jì)有下行壓力但無(wú)需過(guò)度悲觀(guān),汽車(chē)消費(fèi)、制造業(yè)投資適當(dāng)修復(fù),基建和地產(chǎn)投資變動(dòng)幅度較小。下市場(chǎng)關(guān)注的兩個(gè)重要變量是貿(mào)易摩擦和信用收縮,前者風(fēng)險(xiǎn)在下降,而后者風(fēng)險(xiǎn)在抬升,若信用收縮惡化將對(duì)市場(chǎng)形成利空。
下周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括:中國(guó)公布7月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù);美國(guó)公布7月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、7月失業(yè)率;歐元區(qū)公布6月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)、7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。?
2019-07-24,國(guó)家主席習(xí)主席主持召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì)第九次會(huì)議并發(fā)表重要講話(huà)。他強(qiáng)調(diào),全面深化改革是我們黨守初心、擔(dān)使命的重要體現(xiàn)。改革越到深處,越要擔(dān)當(dāng)作為、蹄疾步穩(wěn)、奮勇前進(jìn),不能有任何停一停、歇一歇的懈怠。要緊密結(jié)合“不忘初心、牢記使命”主題教育,提高改革的思想自覺(jué)、政治自覺(jué)、行動(dòng)自覺(jué),迎難而上、攻堅(jiān)克難,著力補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)、激活力、抓落實(shí),堅(jiān)定不移破除利益固化的藩籬、破除妨礙發(fā)展的體制機(jī)制弊端。會(huì)議審議通過(guò)了多個(gè)方案,涉及科學(xué)倫理,知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù),促進(jìn)中藥傳承,農(nóng)村公共基礎(chǔ)設(shè)置監(jiān)護(hù)體制,國(guó)家文化公園建設(shè),統(tǒng)籌劃定落實(shí)生態(tài)保護(hù)紅線(xiàn)、永久基本農(nóng)田、城鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)邊界三條控制線(xiàn),加快建立網(wǎng)絡(luò)綜合治理體系,區(qū)域醫(yī)療中心,國(guó)家產(chǎn)教融合建設(shè),建設(shè)深圳中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū),中國(guó)-上海合作組織地方經(jīng)貿(mào)合作示范區(qū)建設(shè)。
2019-07-25,國(guó)務(wù)院副總理韓正主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變和“放管服”改革協(xié)調(diào)小組全體會(huì)議。韓正強(qiáng)調(diào),要緊緊扭住目標(biāo)不放松,抓住“牛鼻子”,切實(shí)抓好重點(diǎn)改革任務(wù)落實(shí)。要有序推進(jìn)“證照分離”改革全覆蓋,把所有涉企經(jīng)營(yíng)許可事項(xiàng)都納入改革軌道,形成全覆蓋的許可事項(xiàng)清單,按照直接取消審批、審批改為備案、實(shí)行告知承諾、優(yōu)化審批服務(wù)等四種方式分別“進(jìn)四扇門(mén)”;在自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)率先實(shí)現(xiàn)“證照分離”改革全覆蓋,條件成熟時(shí)在全國(guó)推開(kāi)。
2019-07-24,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,確定進(jìn)一步治理違規(guī)涉企收費(fèi)的措施,大力清除企業(yè)不合理負(fù)擔(dān);部署深化區(qū)域金融改革試點(diǎn),增強(qiáng)金融服務(wù)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力。會(huì)議指出,加強(qiáng)違規(guī)涉企收費(fèi)治理,是確保更大規(guī)模減稅降費(fèi)政策效果充分顯現(xiàn)、防止出現(xiàn)沖抵效應(yīng)的重要舉措,有利于維護(hù)企業(yè)合法權(quán)益、打造法治化營(yíng)商環(huán)境、更大激發(fā)市場(chǎng)主體活力。
2019-07-23,商務(wù)部負(fù)責(zé)人就 7 月 10 日國(guó)常會(huì)上確定進(jìn)一步穩(wěn)外貿(mào)措施進(jìn)行解讀。要繼續(xù)降低進(jìn)口關(guān)稅總水平,提高部分產(chǎn)品出口退稅率,適時(shí)修訂鼓勵(lì)進(jìn)口技術(shù)和產(chǎn)品目錄,鼓勵(lì)企業(yè)積極拓展關(guān)鍵零部件和先進(jìn)技術(shù)設(shè)備多元化進(jìn)口渠道;出臺(tái)適應(yīng)跨境電商零售出口特點(diǎn)的所得稅核定征收辦法,且明確不溯既往,適時(shí)擴(kuò)大跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)范圍;加快推動(dòng)符合規(guī)定的再制造和全球維修項(xiàng)目在綜合保稅區(qū)內(nèi)落地,培育第三批進(jìn)口貿(mào)易示范區(qū)。
【債市觀(guān)察】
本周央行開(kāi)展了逆回購(gòu)、TMLF、MLF和國(guó)庫(kù)定期存款等操作,周內(nèi)凈回籠資金3143億元,資金面仍維持寬松狀態(tài),資金價(jià)格總體下行,其中短端隔夜和7天利率分別較上周下行26BP和20BP至2.68%和2.86%;中長(zhǎng)端利率14天和1M分別較上周下行25BP和9BP至2.91%和3.26%。周內(nèi)債券收益率走勢(shì)相對(duì)平淡,其中1年、3年、5年、7年和10年期的國(guó)債到期收益率分別收于2.63%、2.90%、3.01%、3.18%和3.17%,較上周分別持平、持平、持平、持平和上行1BP;1年、3年、5年和7年的AA+中期票據(jù)到期收益率分別收于3.35%、3.75%、4.20%和4.50%,分別較上周下行6BP、2BP、4BP和持平。本周東海祥瑞A凈值為1.061,較上周上行0.09%;東海祥瑞C凈值為1.045,較上周上行0.10%。東海祥利純債凈值為1.0106,較上周上行0.09%。
7月份以來(lái),債券市場(chǎng)整體處于小區(qū)間的波動(dòng)行情之中,雖然市場(chǎng)預(yù)期后期經(jīng)濟(jì)基本面存在下行壓力,但同時(shí)又在等待央行貨幣政策進(jìn)一步寬松的確認(rèn)信號(hào)以及近期政治局會(huì)議關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的定調(diào)。綜合當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境,預(yù)計(jì)后期經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)過(guò)程較為緩慢,債券市場(chǎng)后期做多的機(jī)會(huì)猶存,建議組合以中高等級(jí)信用債的配置為主。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間:2019年7月26日
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