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上周市場(chǎng)整體繼續(xù)回暖，狗年開(kāi)局市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，指數(shù)延續(xù)反彈形勢(shì)。滬指一周上漲2.81%，報(bào)3289.02 點(diǎn)；成指上漲2.21%，報(bào)10662.79 點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板上漲1.34%，報(bào)1668.83點(diǎn)；中小板上漲2.80%，報(bào)7285.17 點(diǎn)；滬深300 上漲2.62%，報(bào)4071.09 點(diǎn)；上證50 上漲2.97%，報(bào)2957.17 點(diǎn)。板塊方面兩日呈現(xiàn)出普漲的態(tài)勢(shì)，有色金屬（4.0%）、煤炭（3.9%）、綜合（3.7%）等領(lǐng)漲行業(yè)板塊；新能源（21.38%）、雄安新區(qū)（5.13%）、次新股（4.71%）等領(lǐng)漲概念板塊。

海外方面，上周影響市場(chǎng)的主要事件是兩大央行的會(huì)議紀(jì)要，歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)的紀(jì)要呈現(xiàn)出完全相反的態(tài)度。歐央行仍然偏鴿派，在肯定了強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)狀況后，指出如果經(jīng)濟(jì)狀況令人失望或金融狀況惡化，歐洲央行還會(huì)加碼QE，現(xiàn)在還不是調(diào)整前瞻指引的時(shí)候。而美聯(lián)儲(chǔ)則略偏鷹派，幾乎所有的FOMC會(huì)議官員都認(rèn)為在2018年通脹會(huì)繼續(xù)攀升，支持循序漸進(jìn)式加息。

國(guó)內(nèi)方面，受春節(jié)假期影響，地產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)比季節(jié)性大幅回落，一線城市降幅最大，二三線城市降幅小于一線城市。利率方面方面，截至2 月24 日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率R001 收于2.5201%，較節(jié)前2月9日回落7.19bp，R007收于2.8962%，較節(jié)前的2月9日回落11.92bp。表明短期市場(chǎng)資金面較為充裕。

本周值得跟蹤的數(shù)據(jù)包括：美國(guó)1月新屋銷(xiāo)售(萬(wàn)戶(hù))；美國(guó)1月耐用品訂單環(huán)比初值；美國(guó)2月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)；德國(guó)2月CPI環(huán)比/同比初值；中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI；中國(guó)2月財(cái)新制造業(yè)PMI；美國(guó)1月個(gè)人收入環(huán)比；美國(guó)1月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)環(huán)比；美國(guó)2月ISM制造業(yè)指數(shù)；歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI終值；歐元區(qū)1月失業(yè)率；英國(guó)2月制造業(yè)PMI；德國(guó)2月制造業(yè)PMI終值；法國(guó)2月制造業(yè)PMI終值。

春節(jié)前后市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束喜迎五連陽(yáng) ，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期反彈為主，本周市場(chǎng)策略仍以精選個(gè)股為主，中期繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)，短期避險(xiǎn)為主。

2018年全國(guó)兩會(huì)于3月3日和3月5日在北京開(kāi)幕，結(jié)合今年兩會(huì)以及歷年兩會(huì)主題的規(guī)律，短期市場(chǎng)行情將根據(jù)2018年全國(guó)兩會(huì)重點(diǎn)議題展開(kāi)。此外，2月26-28日即將召開(kāi)的十九屆三中全會(huì)將重點(diǎn)圍繞國(guó)家機(jī)構(gòu)改革、兩會(huì)人事推薦等議題展開(kāi)，“三中全會(huì)+兩會(huì)”政策共振進(jìn)一步增強(qiáng)主題投資活躍度。從中期看，2018年市場(chǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)更加均衡，但在去杠桿階段，預(yù)計(jì)短期藍(lán)籌主導(dǎo)的行情難以變化，其中短期受美股和政策影響，但中期美好生活有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，因此投資上中長(zhǎng)期看好消費(fèi)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。

東海社會(huì)安全倉(cāng)位穩(wěn)定，近期創(chuàng)業(yè)板超跌，預(yù)計(jì)短期將有望持續(xù)反彈，但相對(duì)主板依然超額收益明顯。

春節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，上周央行為對(duì)沖稅期、中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理到期、金融機(jī)構(gòu)繳準(zhǔn)等因素的影響，時(shí)隔16天重啟逆回購(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性投放，節(jié)后隔夜間市場(chǎng)利率小幅回落。因此短期看，市場(chǎng)流動(dòng)性改善有望對(duì)中小市值股票構(gòu)成利好。從投資方向看，結(jié)合今年兩會(huì)以及歷年兩會(huì)主題的規(guī)律， 2018年全國(guó)兩會(huì)重點(diǎn)議題有望受到市場(chǎng)追捧，根據(jù)人民網(wǎng)和新華網(wǎng)兩會(huì)熱點(diǎn)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，18年兩會(huì)最受關(guān)注的熱詞包括收入分配、金融監(jiān)管、教育公平、醫(yī)療改革、脫貧攻堅(jiān)、住房制度、改革開(kāi)放等，同17年相比，教育公平、脫貧攻堅(jiān)、住房制度、改革開(kāi)放、金融風(fēng)險(xiǎn)等方面關(guān)注度提升幅度較大。我們維持市場(chǎng)震蕩的觀點(diǎn)，短期調(diào)節(jié)倉(cāng)位為主。

東海祥龍定增基金截止2018年2月23日基金凈值0.931元，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，同力水泥也可能在近期解禁，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。

上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。

上周央行凈投放資金，資金利率在春節(jié)后整體呈下行態(tài)勢(shì)，顯示近期資金面偏寬松，其中短端隔夜和七天利率分別較前周下行21BP和上行4BP至2.51%和2.87%，中長(zhǎng)期14天較前周下行34BP至3.37%。受寬松資金面的影響，上周債券市場(chǎng)整體穩(wěn)定，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.38%、3.60%、3.81%、3.86%和3.87%，分別較前周持平、下行2BP、持平、持平和持平；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.24%、5.55%、5.67%和5.76%，分別較前周上行2BP、下行2BP、5BP和4BP。上周東海祥瑞A凈值為0.995，較前周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.985，與前周持平。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過(guò)程，這為債市行情的演繹提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2018年宏觀政策組合為寬松的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進(jìn)一步落地，預(yù)計(jì)債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶(hù)創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。

周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2018年2月26日

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