基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20180130）
時(shí)間:2018-01-30
上證綜指上周漲2.01%，行業(yè)漲幅前三為家用電器(5.86%)、傳媒(5.45%)和交通運(yùn)輸(3.50%)；漲幅后三為綜合(0.51%)、電子(0.00%)和非銀金融(-0.19%）。截至1月25日周四，融資融券余額10817.85億，較前一周上漲1.44%。新增A股開(kāi)戶(hù)方面，中登公司數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，當(dāng)周新增投資者數(shù)量30.33萬(wàn)，相比上周的26.56萬(wàn)有所上升。流動(dòng)性方面，央行上周共進(jìn)行了9筆逆回購(gòu)，總額為5000億元；共有13筆逆回購(gòu)到期，總額為8200億元；期限利差本周漲0.09BP至0.42%；信用利差漲8.04BP至1.64%。
國(guó)際宏觀方面，周三公布美國(guó)12月成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化557萬(wàn)戶(hù)，與預(yù)期值持平，低于前值581萬(wàn)戶(hù)；周四公布美國(guó)12月新屋銷(xiāo)售62.50，低于預(yù)期值67.50萬(wàn)戶(hù)和前值73.30萬(wàn)戶(hù)；美國(guó)12月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)環(huán)比0.60%，高于預(yù)期值0.50%和前值0.40%；周五公布美國(guó)四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值2.60%，低于預(yù)期值3.00%和前值3.20%；美國(guó)12月耐用品訂單環(huán)比初值2.90%，高于預(yù)期值0.80%和前值1.30%。
國(guó)內(nèi)宏觀方面，2017年全年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額75187.1億元，同比增長(zhǎng)21.0%，是2012年以來(lái)增速最高的一年。12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8241.6億元，同比增長(zhǎng)10.8%，增速比11月份放緩4.1個(gè)百分點(diǎn)。上周?chē)?guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鋼材價(jià)格小幅上漲，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，化工品價(jià)格保持平穩(wěn)；海外大宗品價(jià)格上漲，國(guó)際油價(jià)漲幅明顯，BDI指數(shù)上行。
本周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)1月財(cái)新制造業(yè)PMI；美國(guó)12月個(gè)人收入；美國(guó)1月失業(yè)率；歐元區(qū)1月CPI；歐元區(qū)四季度GDP。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周指數(shù)漲幅較大，市場(chǎng)分化嚴(yán)重，年初市場(chǎng)風(fēng)格切換較快，投資難度大，本周市場(chǎng)策略仍以精選個(gè)股為主，中期繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)。
近期美元指數(shù)持續(xù)走弱，美元走弱支撐大宗商品價(jià)格上升，第一是以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)反向波動(dòng)關(guān)系；第二是美元走弱驅(qū)動(dòng)全球資本開(kāi)支迎來(lái)擴(kuò)張周期。此外資金傾向于投資資本回報(bào)率抬升、彈性更大的新興市場(chǎng)，歷史上美元走弱區(qū)間往往新興市場(chǎng)國(guó)家的股市表現(xiàn)會(huì)比發(fā)達(dá)國(guó)家更好。從市場(chǎng)投資風(fēng)格來(lái)看，預(yù)計(jì)短期藍(lán)籌主導(dǎo)的行情難以變化，其中短期受美元影響周期走勢(shì)較強(qiáng)，但中期美好生活有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，因此投資上中長(zhǎng)期看好消費(fèi)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。
近期市場(chǎng)兩極分化嚴(yán)重，藍(lán)籌持續(xù)大漲，中小創(chuàng)個(gè)股持續(xù)低迷，受此影響，東海祥龍定增基金截止2018年1月26日基金凈值0.955元，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
截止2018年1月26日東海社會(huì)安全凈值0.786元，倉(cāng)位穩(wěn)定，近期由于美元走弱和大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致科技股低迷，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)風(fēng)格難以發(fā)生根本改變。
近期，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始從投資者結(jié)構(gòu)等視角看待A股市場(chǎng)的演化。從歷史上投資者結(jié)構(gòu)變遷與市場(chǎng)運(yùn)行的特征來(lái)看，在公募基金和散戶(hù)主導(dǎo)的時(shí)期，市場(chǎng)呈現(xiàn)出高波動(dòng)、高換手和急漲慢跌的特征；而在保險(xiǎn)資金、外資快速崛起時(shí)期，市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向低波動(dòng)、低換手以及緩漲急跌的特征。從目前A股市場(chǎng)看，機(jī)構(gòu)主導(dǎo)市場(chǎng)能力正不斷增強(qiáng)，特別是保險(xiǎn)、公募以及海外資金的不斷進(jìn)入，因此市場(chǎng)以藍(lán)籌為主的市場(chǎng)風(fēng)格短期難以改變，我們維持市場(chǎng)震蕩的觀點(diǎn)，短期調(diào)節(jié)倉(cāng)位為主。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金，由于稅期結(jié)束和定向降準(zhǔn)的實(shí)施，央行上周以“削峰”思路保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理水平，資金利率下行，其中短端隔夜和七天利率分別較前周下行35BP和持平至2.51%和2.92%，中長(zhǎng)端14天較前周下行40BP至3.91%。上周市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，利率債收益率整體呈下行態(tài)勢(shì)，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.52%、3.64%、3.83%、3.92%和3.94%，分別較前周下行4BP、4BP、5BP、上行2BP和下行4BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.33%、5.59%、5.76%和5.83%，分別較前周上行6BP、4BP、5BP和下行2BP。上周東海祥瑞A凈值為1.000，較上周上行0.40%；東海祥瑞C凈值為0.991，較前周上行0.40%。
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過(guò)程，這為債市行情的演繹提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2018年宏觀政策組合為寬松的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進(jìn)一步落地，預(yù)計(jì)債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶(hù)創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2018年1月29日
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