基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20170417）
時間:2017-04-19
上證綜指上周下跌1.23%，行業(yè)漲幅前三位分別為建筑材料(3.32%)、國防軍工(2.88%)和房地產(chǎn)(2.41%)；漲幅后三位分別為傳媒(-3.43%)、電子(-3.50%)和休閑服務(wù)(-5.36%）。從估值看，上周A股總體PE(TTM)從21.66倍下降到21.27倍，PB（LF）從2.06倍下降到2.03倍；市場主要以主題機(jī)會為主，賺錢效應(yīng)較差。
宏觀方面，周四公布美國3月PPI環(huán)比為-0.1%，低于預(yù)期值0%和前值0.3%；公布的4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為98，高于預(yù)期值96.5和前值96.9；周五公布的美國3月CPI環(huán)比為-0.3%，低于預(yù)期值0%和前值0.1%；上周特朗普表示美元“正在變得太強(qiáng)”，隨后美元指數(shù)再度下跌逼近100。今年以來美元貶值的主要?dú)w因于特朗普政府，但隨著美國加息趨勢確立，預(yù)計(jì)美元整體依然維持強(qiáng)勢。
國內(nèi)方面，因票據(jù)融資大幅下滑，3月信貸低于預(yù)期，同時公布的M2增長也不及預(yù)期：2017年3月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲0.9%（前值0.8%），環(huán)比下降0.3%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲7.6%（前值7.8%），環(huán)比上漲0.3%。3月新增社會融資規(guī)模為2.12萬億元，高于前值1.15萬億元，比去年同期減少2731億元。3月份新增人民幣貸款1.02萬億元，比去年同期減少3500億元。3月末M1余額同比增長18.8%，比前值低2.6%，比去年同期低3.3%；3月末M2余額同比增長10.6%，比前值低0.5%，比去年同期低2.8%。整體看，3月份廣義貨幣和信貸環(huán)比增速均大幅放緩，同時對金融杠桿的控制目標(biāo)不變，因此短期流動性可能依然偏緊。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅-1.66%，截止2017年4月16日凈值0.946元，倉位較低。
上周大盤整體震蕩為主，近期銀監(jiān)會兩周內(nèi)密集發(fā)布7個文件，其中6號文、46號文、53號文等均劍指同業(yè)套利和同業(yè)擴(kuò)張，涉及銀行理財、存單和委外等業(yè)務(wù)，意在讓銀行回歸存貸款的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，減少金融市場套利等風(fēng)險；政策的密集出臺導(dǎo)致市場對未來資金面的擔(dān)憂情緒升溫，短期市場波動加大；同時隨著近期大宗商品價格的回落，傳統(tǒng)周期類上市公司業(yè)績短期高點(diǎn)可能出現(xiàn)，近期南華工業(yè)品指數(shù)也創(chuàng)下去年11月底以來的新低，市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步降低，預(yù)計(jì)未來市場將更加偏重業(yè)績穩(wěn)健的相關(guān)上市公司，因此除了短期主題外依然可以關(guān)注成長相對確定的個股。
本周進(jìn)入國內(nèi)季度數(shù)據(jù)披露密集期，包括：中國一季度GDP同比、3月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社零總額；美國3月新屋開工、3月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比；歐元區(qū)3月CPI同比初值、4月制造業(yè)PMI初值；日本3月未季調(diào)商品貿(mào)易帳、4月制造業(yè)PMI初值。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年4月14日凈值1.008元，目前已參與項(xiàng)目有銀星能源和同力水泥。
上周東海祥龍參與多個項(xiàng)目的報價，本周新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)較少，我們將及時跟蹤項(xiàng)目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營情況和市場情況擇優(yōu)報價，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周股市的熱點(diǎn)集中在雄安新區(qū)概念板塊和粵港澳大灣區(qū)概念板塊，但上周后期管理層加大了概念題材爆炒的監(jiān)管力度，多只概念股被特停。同時監(jiān)管層對高送轉(zhuǎn)亂象予以了抨擊，對次新股的炒作加強(qiáng)了監(jiān)管，處罰了次新股惡性操作。
在經(jīng)歷了連續(xù)大漲之后，在監(jiān)管趨嚴(yán)、打擊炒作等因素影響下，包括雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)等在內(nèi)的諸多區(qū)域板塊明顯回調(diào)，其中更是有不少個股跌停。短線區(qū)域熱點(diǎn)降溫，使得市場情緒明顯下降，題材概念股大面積下跌。同時隨著朝鮮半島緊張局勢的不確定性，大盤回調(diào)壓力加大，投資者近期宜采取謹(jǐn)慎策略。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行重啟逆回購和PSL操作，但未對到期的MLF展期續(xù)作，資金面總體平穩(wěn)，其中短端隔夜和7天分別較前周下行5BP和上行4BP至2.41%和2.67%，中長端14天和3M分別較前周上行21BP和下行15BP至3.18%和4.22%。上周債券市場信息多空交織，朝鮮半島事件引發(fā)避險情緒、CPI繼續(xù)低位和PPI轉(zhuǎn)弱、外圍美國國債收益率持續(xù)下行等對債市形成利好，但進(jìn)出口和社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，加之銀監(jiān)會3月底以來連續(xù)下發(fā)多個監(jiān)管類文件，對債市情緒造成了較大的壓制，債市收益率整體上行，中債綜合全價總值指數(shù)上周下行0.21%，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.03%、3.06%、3.18%、3.32%和3.36%，分別較前周上行3BP、4BP、9BP、9BP和6BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.49%、4.67%、4.78%和4.86%，分別較前周上行1BP、4BP、5BP和2BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，加之季末MPA考核臨近，預(yù)計(jì)債券收益率短期以高位震蕩為主?？傮w策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場短期的調(diào)整方向及時調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.997，較前周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.991，較上周上行0.10%。
2017年財政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢，但中長期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對較弱，加之國際政治和經(jīng)濟(jì)形勢的錯綜變化，債市行情進(jìn)一步長期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治觯覀儗⒅饕顿Y于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年04月17日
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