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金融監(jiān)管趨嚴(yán)及金融去杠桿繼續(xù)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，上證綜指上周下跌2.25%，行業(yè)漲幅前三位分別為家用電器(2.53%)、食品飲料(1.70%)和醫(yī)藥生物(0.12%)；漲幅后三位分別為建筑材料(-6.71%)、國防軍工(-7.14%)和鋼鐵(-7.39%）。行業(yè)及主題方面，結(jié)構(gòu)分化顯著，家電、白酒、中藥等偏大消費(fèi)板塊尤其是其中的龍頭公司維持強(qiáng)勢(shì)，逆勢(shì)上漲。

海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布褐皮書，顯示2 月中旬到3 月底的美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，所有12 個(gè)聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)經(jīng)濟(jì)均呈“適度至溫和”的速率增長(zhǎng)，但大部分地區(qū)的薪資仍呈溫和增長(zhǎng)。褐皮書中所稱的經(jīng)濟(jì)“適度至溫和”的增長(zhǎng)和上周 CPI 數(shù)據(jù)的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)都意味著再通脹的壓力會(huì)減小。

國內(nèi)宏觀方面，2017 年1 季度GDP 同比增長(zhǎng)6.9%，好于市場(chǎng)一致預(yù)期的6.8%。GDP 增速超預(yù)期的主要原因在于庫存周期推動(dòng)下的投資增速回穩(wěn)、外需改善以及居民消費(fèi)反彈。3 月工業(yè)增速為7.6%，創(chuàng)近期新高，較上期上升1.3 個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，3 月消費(fèi)需求明顯反彈，當(dāng)月同比增長(zhǎng)10.9%（2 月9.5%）。從分項(xiàng)來看，石油及制品、藥品、建筑及裝潢材料、家具和家用電器消費(fèi)增速均明顯上升，3 月同比增速分別達(dá)到11.3%、12.1%、17.8%、13.8%和12.4%，而汽車消費(fèi)對(duì)整體消費(fèi)的拖累明顯下降。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國漲幅0.21%，截止2017年4月21日凈值0.947元，倉位較低。

近期A 股市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，分析原因包括如下幾個(gè)方面，一方面，金融監(jiān)管及金融去杠桿的影響，“三會(huì)”近期強(qiáng)化監(jiān)管力度，市場(chǎng)擔(dān)憂銀行保險(xiǎn)委外資金的回撤短期影響債市和股市，部分高估值個(gè)股和炒概念個(gè)股的大幅回調(diào)也降低投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好；另一方面一季度增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期之后投資者普遍擔(dān)憂未來貨幣政策的緊縮力度及增長(zhǎng)復(fù)蘇的持續(xù)性，兩會(huì)后地產(chǎn)調(diào)控在一、二線城市持續(xù)升級(jí)也引發(fā)了擔(dān)憂；因此短期市場(chǎng)依然是存量資金博弈，市場(chǎng)主要以個(gè)股和主題機(jī)會(huì)為主。

本周關(guān)注事項(xiàng)：中國3 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比；美國3 月商品貿(mào)易帳、一季度實(shí)際GDP 年化季環(huán)比初值；歐元區(qū)4 月CPI 同比初值、英國一季度GDP 同比初值；日本3 月全國CPI 同比、日本央行政策利率；同時(shí)建議關(guān)注法國大選進(jìn)程。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年4月21日凈值1.0027元，新增定增項(xiàng)目長(zhǎng)榮股份，具體詳情請(qǐng)參考東海基金網(wǎng)站公告。

上周東海祥龍參與多個(gè)項(xiàng)目的報(bào)價(jià)，本周新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)較少，剩余資金以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)我們將及時(shí)跟蹤項(xiàng)目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營情況和市場(chǎng)情況擇優(yōu)報(bào)價(jià)，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。

本基金基金經(jīng)理：杜斌

上周股市持續(xù)調(diào)整，雄安新區(qū)概念板塊等熱點(diǎn)大幅回調(diào)，主要的原因在于金融監(jiān)管力度升級(jí)。一行三會(huì)相繼發(fā)布監(jiān)管政策，嚴(yán)防加杠桿操作和交叉性風(fēng)險(xiǎn)，減少資金在金融領(lǐng)域空轉(zhuǎn)，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
由于銀監(jiān)會(huì)近期一連串的監(jiān)管動(dòng)作，各大銀行出現(xiàn)了委外業(yè)務(wù)的集中贖回，對(duì)債市構(gòu)成較大的利空，同時(shí)因?yàn)橄喈?dāng)一批委外業(yè)務(wù)投資進(jìn)入了股市，或者參與了定增，給股市也帶來了巨大的壓力，銀行自身也遭到一定的損失，導(dǎo)致銀行股，券商股等出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌。

周日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布39條措施，涉及九大重點(diǎn)領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)防控進(jìn)一步加碼。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)周末宣布將對(duì)證券期貨違法違規(guī)行為采取高壓態(tài)勢(shì)，嚴(yán)懲擾亂市場(chǎng)秩序的害群之馬，對(duì)重組造假、將有毒資產(chǎn)注入上市公司的行為絕不姑息。

近段時(shí)間游資炒作遭遇證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查，證監(jiān)會(huì)表態(tài)嚴(yán)打次新股炒作后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速降低，市場(chǎng)的調(diào)整態(tài)勢(shì)更趨明顯，投資者近期宜采取謹(jǐn)慎策略。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

上周央行通過逆回購和MLF投放流動(dòng)性，資金面總體平穩(wěn)，但受繳稅因素影響，貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格上行，其中短端隔夜和7天分別較前周上行26BP和14BP至2.67%和2.81%，中長(zhǎng)端14天和3M分別較前周下行5BP和上行28BP至3.13%和4.50%。上周債券市場(chǎng)受工業(yè)增加值和GDP超預(yù)期上行和監(jiān)管趨嚴(yán)等因素的影響，債券收益率大幅上行，中債綜合全價(jià)總值指數(shù)本周下行0.54%。其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.11%、3.16%、3.32%、3.49%和3.46%，分別較前周上行8BP、10BP、14BP、17BP和10BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于4. 79%、4.96%、5.00%和5.02%，分別較前周上行30BP、29BP、22BP和16BP。

考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，加之市場(chǎng)關(guān)于委外贖回?fù)?dān)憂的加重，預(yù)計(jì)債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.994，較上周下行0.30%；東海祥瑞C凈值為0.988，較前周下行0.30%。

2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對(duì)債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢(shì)，但中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對(duì)較弱，加之國際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。

周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年04月24日

       ?聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。