基金經(jīng)理一周視點（20170227）
時間:2017-02-28
上周上證指數(shù)周漲幅1.60%，收于3253.43點，創(chuàng)業(yè)板指上周大幅上漲2.95%，收于1938.44點，成長股有所反彈。
宏觀面看國內(nèi)經(jīng)濟增長形勢較好，上周房地產(chǎn)投資繼續(xù)企穩(wěn)，發(fā)電耗煤繼續(xù)增加。其中30個大中城市商品房成交面積7天成交338.23萬平方米，同比-17.99%，環(huán)比14.17%。六大發(fā)電集團日均耗煤61.11萬噸，同比增長33.68%，環(huán)比8.32%。
從資金面看，上周公開市場凈投放，貨幣市場利率上升。上周公開市場操作凈投放資金1550億元，其中貨幣投放4700億元，貨幣回籠3150億元。上周美元繼續(xù)反彈，人民幣對美元保持穩(wěn)定，離岸人民幣保持在6.85，在岸人民幣保持在6.87。
國際方面，美聯(lián)儲公布2月貨幣政策會議紀要，多位委員認為，若經(jīng)濟處于正軌，未來就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)符合或優(yōu)于他們的預期，甚至有超出聯(lián)儲就業(yè)和通脹目標的風險，加息步伐相對很快可能適宜。耶倫近期表態(tài)顯示，美聯(lián)儲不急于在加息進程中解決資產(chǎn)負債表問題。同時外媒Axios報道，特朗普考慮將大規(guī)模投資基建的方案推遲到2018年，因當前政府忙于醫(yī)改、稅改和移民制裁等改革。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅1.40%，截止2017年2月26日凈值0.949元。
歷史經(jīng)驗表明，兩會之前存在“兩會行情”，且會前勝過會后。同時1-2月是經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布的真空期，兩會前夕投資者對政策預期開始發(fā)酵，帶動兩會行情啟動。目前看兩會行情已經(jīng)接近尾聲，我們將把重點聚焦一季報存在可能超預期的上市公司篩選上。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年2月26日凈值1.0021元，目前參與項目有銀星能源和同力水泥。
上周有六支新增發(fā)行的定增項目，東海祥龍參與其中三個項目的報價；本周將繼續(xù)關注可能發(fā)行的新增項目，是否中標將根據(jù)上市公司公告為準，我們也將持續(xù)跟蹤已參與定增項目的進展情況。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周市場繼續(xù)延續(xù)反彈，下半周主板指數(shù)呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢，中小創(chuàng)出現(xiàn)補漲走強。全周熱點切換較快，從周初的水泥、有色、煤炭等到環(huán)保、醫(yī)藥、軟件、文化傳媒等一系列中小創(chuàng)品種，輪番活躍，風格從大盤股轉(zhuǎn)向小盤股。
目前A股估值相較于歷史均值仍位于合理水平，尤其是大盤藍籌股低估值特點仍在。隨著兩會臨近，國企改革及混改概念可能會再度受到市場的關注。而低估值的價值股和周期股，以及基本面有支撐或有政策紅利的個股，如產(chǎn)品漲價，國企改革、一帶一路等相關概念仍將大概率是市場的持續(xù)熱點，隨著大小盤風格的轉(zhuǎn)換，估值合理的成長型龍頭公司在前期中小創(chuàng)板塊回調(diào)中，一些龍頭股估值已基本到達合理區(qū)間，也會受到市場的挖掘。
上周管理層講話表示當前具備適時適度增加IPO的條件，殼資源價值降低，對于中小創(chuàng)板塊中成長乏力、估值偏高的個股將形成較大壓力。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行在公開市場實現(xiàn)了凈投放，周四市場傳聞央行進行了定向OMO操作，顯示出了央行維穩(wěn)資金面的態(tài)度，貨幣市場利率先升后降，其中短端天和7天分別較前周上行2BP和13BP至2.43%和2.87%，中長端14天和1M分別較前周上行6BP和9BP至3.43%和4.29%。上周收益率呈現(xiàn)先上后下，總體呈現(xiàn)震蕩下行走勢，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.71%、2.89%、3.01%、3.20%和3.29%，分別較前周下行9BP、上行1BP、下行3BP、持平和下行4BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.28%、4.47%、4.68%和4.71%，分別較前周上行4BP、持平、下行6BP和13BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，預計債券收益率短期以高位震蕩為主?？傮w策略以防御性操作策略為主，并將結合市場短期的調(diào)整方向及時調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.997，較前周上行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.991，較前周上行0.20%。
2017年財政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經(jīng)濟呈企穩(wěn)走勢，但中長期宏觀經(jīng)濟依然相對較弱，加之國際政治和經(jīng)濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治?，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年02月27日
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