基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20170306）
時(shí)間:2017-03-06
上證指數(shù)震蕩回落，指數(shù)回調(diào)1.08%，收于3218.31，創(chuàng)業(yè)板指上周微跌0.52%，收于1928.29。行業(yè)漲幅前三為綜合(1.67%)、電子(0.87%)和休閑服務(wù)(0.77%)；漲幅后三為鋼鐵(-1.81%)、非銀金融(-1.89%)和交通運(yùn)輸(-2.28%）。
宏觀方面，中國2月財(cái)新制造業(yè)PMI為51.7，前值為51.0。2月PMI顯示制造業(yè)整體運(yùn)行狀況連續(xù)第六個(gè)月向好。雖然整體改善幅度雖小，但已是逾4年來次高紀(jì)錄；同時(shí)公布的中國2月官方制造業(yè)PMI 51.6，高于預(yù)期和前值，連續(xù)7個(gè)月站上榮枯線。表明制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢，包括制造業(yè)市場需求回升，進(jìn)出口繼續(xù)回穩(wěn)向好等。
國外宏觀方面，上周美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月ISM制造業(yè)指數(shù)57.7，創(chuàng)2014年8月份以來新高，預(yù)期56.2，前值為56。最新數(shù)據(jù)表明美國制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張。美國1月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長0.4%，同比增長1.9%，均創(chuàng)逾四年以來新高。表明美國通脹接近美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，因此目前市場預(yù)期最新通脹數(shù)據(jù)釋放的價(jià)格壓力信號(hào)可能讓聯(lián)儲(chǔ)向近期加息邁進(jìn)一步。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅-0.32%，截止2017年3月6日凈值0.941元。
上周政府工作報(bào)告出爐，總體目標(biāo)為穩(wěn)中求進(jìn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)改革：其中M2、社融增長目標(biāo)下調(diào)至12%，符合預(yù)期；8000億地方專項(xiàng)債券格外搶眼，額度較去年的4000億上調(diào)一倍；同時(shí)總理在報(bào)告中明確提出，淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5000萬千瓦以上，以防范化解煤電過剩產(chǎn)能、提高煤電行業(yè)效率，火電供給側(cè)改革有望提上日程。房地產(chǎn)行業(yè)主要提到因城施策去庫存，略超預(yù)期，政策明確熱點(diǎn)城市未來的調(diào)控方式重點(diǎn)為“增加住宅用地”，意味著修復(fù)供給端將成為主要方式之一，土地供給和新房供應(yīng)都會(huì)增加。因此中期看地產(chǎn)上游產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來復(fù)蘇，可關(guān)注建材、家居等產(chǎn)業(yè)鏈。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年3月6日凈值1.004元，目前參與項(xiàng)目有銀星能源和同力水泥。
上周共有六支新增發(fā)行的定增項(xiàng)目，祥龍參與其中三個(gè)項(xiàng)目的報(bào)價(jià)，本周新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)2-4個(gè)，相對較少，我們將及時(shí)跟蹤項(xiàng)目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營情況和市場情況擇優(yōu)報(bào)價(jià)，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)，我們也將持續(xù)跟蹤已參與定增項(xiàng)目的進(jìn)展情況。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周市場主板指數(shù)震蕩下跌，全周收陰，創(chuàng)業(yè)板較為抗跌，全周振蕩收平。市場風(fēng)格有從大盤股轉(zhuǎn)向小盤股的趨向。
從今年市場驅(qū)動(dòng)的反彈行情熱點(diǎn)板塊來看，市場的主流熱點(diǎn)主要是集中在小盤次新股和大周期板塊個(gè)股，如小盤的次新銀行股、次新券商股以及部分游資炒作的概念股等，大周期板塊的個(gè)股則主要是集中在“一帶一路”概念的基建，如水泥、有色、機(jī)械、鋼鐵等，而近期市場又炒起了“漲價(jià)”系列概念，如小金屬、鈦白粉等，以及因社保資金入市而掀起的白酒、家電、醫(yī)藥等防御型板塊投資機(jī)會(huì)的配置。
目前A股估值相較于歷史均值仍位于合理水平，尤其是大盤藍(lán)籌股低估值特點(diǎn)仍在。隨著兩會(huì)召開，股指有望大概率平穩(wěn)運(yùn)行，政府工作報(bào)告中新的工作重點(diǎn)將帶來股市新的主題熱點(diǎn)，市場情緒將有望重新恢復(fù)上揚(yáng)。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行在公開市場凈回籠，資金面出現(xiàn)了階段性緊張走勢，但總體仍較寬松，貨幣市場利率總體下行，其中短端天和7天分別較前周下行13BP和37BP至2.30%和2.50%，中長端14天和1M分別較前周下行26BP和25BP至3.17%和4.04%。受制于國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期和關(guān)于上調(diào)公開市場操作利率傳聞，國外特朗普重提萬億刺激計(jì)劃和耶倫講話后美聯(lián)儲(chǔ)三月加息預(yù)期快速上升，債市收益率出現(xiàn)了明顯的上行走勢，中債綜合全價(jià)總值指數(shù)下跌0.21%，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.80%、2.90%、3.04%、3.20%和3.36%，分別較前周上行9BP、1BP、3BP、持平和7BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.26%、4.53%、4.72%和4.75%，分別較前周下行2BP、上行6BP、4BP和4BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，預(yù)計(jì)債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.996，較前周下行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.991，與前周持平。
2017年財(cái)政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢，但中長期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對較弱，加之國際政治和經(jīng)濟(jì)形勢的錯(cuò)綜變化，債市行情進(jìn)一步長期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治?，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年03月06日
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