時間:2016-09-05
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2016年9月2日
【市場綜述】
本周上證綜指下跌0.10%，深圳成指漲幅為-0.50%，中小板指數(shù)漲幅為-1.01%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為-0.86%，人民幣對美元在岸、離岸匯率連續(xù)三周小幅貶值（在岸、離岸匯率今年以來分別貶值2.9%、2%）；行業(yè)漲幅前三為家用電器(1.76%)、非銀金融(1.06%)和綜合(0.54%)；漲幅后三為計算機(jī)(-1.48%)、食品飲料(-1.59%)和鋼鐵(-2.04%)。A股總體PE(TTM)從上周21.96倍下降到本周21.57倍，PB（LF）從上周2.07倍下降到本周2.06倍。
宏觀方面：2016年8月，中國官方制造業(yè)PMI為50.4%，比上月上升0.5個百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)之上；中國非制造業(yè)PMI為53.5%，比上月回落0.4個百分點(diǎn)，仍持續(xù)穩(wěn)定在擴(kuò)張區(qū)間，但增速有所放緩。
國際方面：本周美國宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平。7月個人收入和支出環(huán)比分別增長0.4%和0.3%，符合預(yù)期，實(shí)際個人消費(fèi)支出環(huán)比增長0.3%，高于預(yù)期的0.2%，居民消費(fèi)增長動能持續(xù)；同時，核心PCE物價同比增速維持1.6%，略高于預(yù)期。此外，美國7月工廠訂單環(huán)比增長1.9%，雖不及預(yù)期的2%，但創(chuàng)九個月來最快增速，扭轉(zhuǎn)了此前跌勢。低于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令9月加息預(yù)期略降，但對年內(nèi)加息預(yù)期影響有限。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅-0.50%，在市場下跌時適當(dāng)增加倉位，近期配置方向主要以現(xiàn)金流好、低估值運(yùn)營類資產(chǎn)為主。
展望下周，美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，疊加11月大選，9月加息概率小，有利于短期A股市場人氣恢復(fù)。美聯(lián)儲官員表態(tài)與此前兩周一致，偏向鷹派，F(xiàn)ischer、Rosengren、Mester均表態(tài)認(rèn)為就業(yè)市場接近充分就業(yè)狀態(tài)，ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然不及預(yù)期，但整體水平仍在合理區(qū)間，9月2日聯(lián)邦基金利率期貨價格顯示9月加息為21%，12月加息概率為50.6%，均較上周小幅下降。
預(yù)計A股市場中期仍是震蕩格局，業(yè)績?nèi)詾檫x股的重要依據(jù)。截止目前A股中報披露結(jié)束，根據(jù)歷史上中報利潤占比推算全年凈利潤同比，中報和全年凈利潤同比均在15%以上或附近、PEG小于1.5倍的行業(yè)有家電、食品、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、計算機(jī)，整體上偏消費(fèi)類，值得重點(diǎn)關(guān)注。
下周看點(diǎn)：中國8月外匯儲備，中國8月CPI、PPI同比；美國8月ISM非制造業(yè)指數(shù)；歐元區(qū)二季度GDP季環(huán)比終值，德國7月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比；日本二季度實(shí)際GDP季環(huán)比終值，日本8月服務(wù)業(yè)PMI。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（8月29日——9月2日）中證安全指數(shù)表現(xiàn)為放量小幅下跌，周收盤2848.84點(diǎn)，較上周下跌1.13%，周內(nèi)振幅為3.26%，周成交金額728億元，較上周676億元成交金額增加52億元。
截至到8月31日，中報披露期結(jié)束，上半年A股公司整體呈現(xiàn)出增收不增利的現(xiàn)象。主板公司業(yè)績表現(xiàn)一般，中小創(chuàng)公司維持高增長態(tài)勢。
上半年兩市2881家A股公司累計實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入145732.84億元，同比增長3.3%；創(chuàng)造歸屬母公司凈利潤13716.57億元，同比下降3.68%。
雖然上半年上市A股整體呈現(xiàn)出增收不增利的現(xiàn)象，但創(chuàng)業(yè)板公司上半年的整體增長表現(xiàn)最好，中小板次之，中小創(chuàng)中通信、計算機(jī)、農(nóng)林牧漁、軍工、傳媒等行業(yè)上市公司占比較高，這些行業(yè)的中報業(yè)績較好，導(dǎo)致中小創(chuàng)整體中報業(yè)績的高增長。
中報數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板和中小板占比為73%的中證安全指數(shù)79只成分股上半年整體業(yè)績表現(xiàn)較好。其中72只成分股每股收益為正，占比91%，僅7只成分股每股收益為負(fù)收益，全部成分股平均每股收益0.09元；61只成分股主營收入增長率為正，占比77%，全部成分股上半年主營收入平均增長19%；50只成分股凈利潤增長率為正，占比63%，全部成分股上半年凈利潤平均增長14.5%。
當(dāng)前階段中國處于經(jīng)濟(jì)增速下行、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)時期，包括生態(tài)安全、信息安全、安防設(shè)備、安全檢測的社會發(fā)展安全產(chǎn)業(yè)成長空間持續(xù)擴(kuò)大，相關(guān)公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級，有著國家發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)支持的安全產(chǎn)業(yè)將迎來更大的需求爆發(fā)，長期向好趨勢不變。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周央行在公開市場凈回籠貨幣1735億元，資金面總體寬松，其中短端1天和7天分別較上周上行3BP和下行8BP至2.05%和2.30%，中長端14天和1M分分別較上周下行4BP和11BP至2.40%和2.60%。本周債市收益率先上后下，周一和周二受美聯(lián)儲主席耶倫關(guān)于加息判斷的講話、工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)走好以及監(jiān)管層對表外業(yè)務(wù)計提風(fēng)險資本金的報道，利率債收益率出現(xiàn)了大幅上行，隨后在資金面寬松的利好因素和8月PMI企穩(wěn)利空因素的綜合影響下，下半周利率債收益率出現(xiàn)下行企穩(wěn)跡象，中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.13%、2.42%、2.56%、2.77%和2.75%，分別較上周持平、下行1BP、上行2BP、4BP和5BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于2.97%、3.25%、3.52%和3.70%，分別較上周上行1BP、2BP、1BP和持平。
本周我們在東海祥瑞債基的操作上也緊跟市場的節(jié)奏，進(jìn)行倉位調(diào)整，考慮到在近期債市所經(jīng)歷的資金面沖擊和宏觀數(shù)據(jù)短期走好的利空因素擾動 ，預(yù)計近期債市收益率仍以震蕩為主。我們的總體策略上仍以相對穩(wěn)健的方向?yàn)橹?。本周東海祥瑞A凈值為1.008，較上周下行0.1%；東海祥瑞C凈值為1.004，較上周下行0.2%。
考慮到中長期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政和財政政策預(yù)計將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長期演繹提供了較好的基本面背景。由于國際政治和經(jīng)濟(jì)形勢的錯綜變化，預(yù)計后期財政政策力度會進(jìn)一步加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅代表作者個人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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