時間:2016-08-08
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2016年8月5日
【市場綜述】
本周A股震蕩為主，市場熱點分散，其中上證綜指漲幅為-0.09%，深圳成指漲幅為0.12%，中小板指數(shù)漲幅為-0.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為-0.63%。行業(yè)表現(xiàn)前五為房地產(chǎn)、鋼鐵、商貿(mào)零售、建材和煤炭，跌幅前五分別為食品飲料、國防軍工、家電、傳媒和醫(yī)藥，其中上漲行業(yè)占比34.5%，市場悲觀情緒較前期有所好轉(zhuǎn)；概念方面，本周活躍板塊以國企改革概念為主，具體來看，長江經(jīng)濟帶、上海本地重組、參股金融、廣東國資改革和上海自貿(mào)區(qū)等漲幅靠前，而航母、次新股、在線旅游、特高壓和網(wǎng)紅經(jīng)濟等概念跌幅居前。
宏觀方面，本周央行公開市場凈回籠2350億元，貨幣市場利率連續(xù)兩周下行；產(chǎn)業(yè)方面，下游：地產(chǎn)銷售下行壓力仍存，票房收入下滑明顯，BDI連續(xù)兩周低位下降；中游：鋼材價格連續(xù)兩周上漲、漲幅擴大，電廠用煤增速放緩；上游：鐵礦石疏港量小幅回升、原油供給仍在上升；貨幣市場方面，人民幣對美元連續(xù)4周升值，外部壓力階段性緩解，CFETS匯率指數(shù)連續(xù)3周升值后略有貶值，主因日元升值明顯；英國央行寬松符合預(yù)期，但周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，黃金全周下跌1.22%。
本周，雖然美國ISM制造業(yè)指數(shù)、營建支出、PCE物價指數(shù)表現(xiàn)平淡，但ADP、非農(nóng)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，推高美元、美股、加息預(yù)期。歐元區(qū)二季度GDP表現(xiàn)仍舊一般，同比初值錄得1.6%（前值1.7%），7月份綜合PMI小幅上升至53.2（前值53.1），其中服務(wù)業(yè)PMI上升，而制造業(yè)PMI下滑明顯（-0.8至52），表明實體經(jīng)濟發(fā)展仍然面臨較大壓力。歐元區(qū)CPI小幅上升（0.2%，前值0.1%），但仍舊遠低于通脹目標。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅-0.10%，倉位維持低位，以防風(fēng)險。
展望下周，我們認為市場風(fēng)險仍在累計當中，存量資金流出是否整到位仍未確定，短期內(nèi)估值中樞仍存下移風(fēng)險，一方面政策的持續(xù)打壓導(dǎo)致新增資金難以為繼，正在研究制定《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》有可能成為市場短期轉(zhuǎn)折點；另一方面，上市公司中報進入密集披露期，中報預(yù)期逐步兌現(xiàn)，短期市場難以尋找到新的熱點。同時美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，短期加息預(yù)期強烈，因此在配置上我們傾向于低倉位，控制風(fēng)險為主。
下周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)較多，包括，中國央行將于周三公布的7月新增人民幣貸款、社會融資規(guī)模、M0/M1/M2貨幣供應(yīng)。國家統(tǒng)計局將公布的7月工業(yè)增加值；中國國家統(tǒng)計局將公布的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)。另外美國能源署(EIA)將公布8月8日當周EIA原油庫存，歐佩克(OPEC)將公布原油市場報告，屆時大宗商品交易者可關(guān)注了解相關(guān)報告，注意其對原油價格等的潛在影響。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（8月1日——8月5日）中證安全指數(shù)縮量振蕩，收盤2772.4點，較上周下跌0.23%，周內(nèi)振幅為3.98%，周成交金額619億元，較上周997億元成交金額縮減378億元。
當前國內(nèi)宏觀層面缺乏明確方向指引，國內(nèi)實體經(jīng)濟層面還是政策層面均保持穩(wěn)定，近段時間監(jiān)管層為了遏制市場炒作投機，防范泡沫，引導(dǎo)A股市場進行價值投資，監(jiān)管政策在不斷加強，無論是前期對并購重組標準的提升，還是隨后出臺政策規(guī)范理財產(chǎn)品，推動金融去杠桿，以及近階段對異動個股的高壓監(jiān)控，使得市場的參與資金風(fēng)險偏好急劇下降，A股市場對于概念和主題的炒作迅速降溫，熱點板塊缺乏，盤面表現(xiàn)低迷，同時成交量有較大幅度的下降。
但是當前正處上市公司中報披露期，不斷加大的監(jiān)管壓力及對“資產(chǎn)價格泡沫”的監(jiān)管方向?qū)⒁龑?dǎo)市場的存量資金流向估值與成長性匹配、不斷兌現(xiàn)業(yè)績的績優(yōu)股和低估值、業(yè)績穩(wěn)定的價值股。中證安全的成分股中具高成長性、有實質(zhì)業(yè)績支持的相關(guān)標的個股將受到投資者的重點關(guān)注。
生態(tài)安全方面：2016 年里約奧運會開幕，開幕式的主題為“環(huán)?！保粲跞祟惛淖兩罘绞?，降低化石燃料和溫室氣體的排放。當前環(huán)保\綠色\美麗中國被納入我國“十三五”6 個重要目標任務(wù)、5 大發(fā)展理念和2016 年8 大重點工作之中，100 個重大工程及項目中環(huán)保占到16 個，環(huán)保在“十三五”期間被提到前所未有的高度，隨著“水十條”、“大氣十條”、“土十條”的細化落實，我國十三五期間環(huán)保投資有望超10 萬億元。隨著我國對于生態(tài)安全戰(zhàn)略政策的不斷落實和推進，可以預(yù)見中證安全相關(guān)生態(tài)安全成分股具有巨大的發(fā)展空間和持續(xù)的成長性。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
雖然本周央行在公開市場回籠資金，但資金面依然寬松，其中短端1天和7天分別持平和下行6BP至1.99%和2.30%，中長端14天和1M分別下行6BP和2BP至2. 61%和2.68%。本周債市收益率總體震蕩下行，周五受英國央行降息和資產(chǎn)收購計劃等寬松貨幣政策的影響，收益率下行明顯，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.19%、2.41%、2.55%、2.74%和2.75%，分別較上周下行5BP、7BP、3BP、4BP和2BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于2.89%、3.25%、3.56%和3.79%，分別較上周下行6BP、4BP、2BP和7BP。
本周我們在東海祥瑞債基的操作上繼續(xù)采取了靈活建倉的策略，考慮到當前金融政策監(jiān)管的主基調(diào)仍未去杠桿，我們的策略上仍以相對穩(wěn)健的方向為主。由于公募債基在二級市場買入的債券標的在估值上會提前計提利息稅，所以在建倉環(huán)節(jié)凈值增長較慢甚至出現(xiàn)正常回撤，但隨著后期資本得的實現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會逐漸釋放出前期所計提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.008，較上周末上行0.1%；東海祥瑞C凈值為1.005，較上周末上行0.2%。
考慮到中長期宏觀經(jīng)濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預(yù)計將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長措施的出臺，當前市場可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗證經(jīng)濟的短期變動方向，加之大宗商品價格的大幅波動，可能也加強了市場短期對于通脹等因素的預(yù)期。同時，近期債券市場部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對于低評級債券的信用風(fēng)險擔(dān)憂加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，建倉節(jié)奏上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
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