時間:2016-07-28
一、回顧
指數(shù)情況：截至7月25日，本月上證指數(shù)上漲2.94%，深成指上漲2.18%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.81%。板塊方面：漲幅居前五分別為國防軍工、綜合、通信、有色金屬和建筑材料，漲幅分別為7.55%、7.17%、6.11%、6.05%和5.71%。
二、分析
7月份市場表現(xiàn)較好，我們認為主要有以下幾個因素：
1）6月24日英國脫歐公投后，市場迎來喘息的時間窗口，同時在9月份有G20峰會，因此市場預(yù)期國內(nèi)會在匯率、信用及股市等方面進行維穩(wěn)，因此極大激發(fā)市場在7-8月份做多情緒。
2）改革層面超預(yù)期提升市場風(fēng)險偏好，部分央企合并傳聞如寶鋼武鋼的合并傳聞及7月14日國資委召開通氣會，國企改革試點工作全面鋪開，同時供給側(cè)改革穩(wěn)步推進，煤炭“276政策”執(zhí)行嚴格，成效已反應(yīng)至煤價和產(chǎn)量上，國企改革及供給側(cè)改革的持續(xù)推進堅定了市場信心，提升了市場風(fēng)險偏好。
3）全球量化寬松預(yù)期漸起，英國脫歐后對全球經(jīng)濟增長影響較大，全球量化寬松預(yù)期增強，而國內(nèi)由于CPI的持續(xù)下行，從4月份的2.3%下降至6月份的1.9%，為貨幣政策提供了一定空間。
4）經(jīng)濟增長方面，國內(nèi)2季度經(jīng)濟增速6.7%，與一季度持平，同時根據(jù)上市公司預(yù)告顯示上市公司業(yè)績在一季報改善的基礎(chǔ)上有望改善持續(xù)。
三、展望
展望8月份的市場行情，我們認為上證指數(shù)應(yīng)在2900-3100左右震蕩盤整，理由是：
1）8月宏觀環(huán)境相對穩(wěn)定，9月G20峰會前匯率、信用和股市等出現(xiàn)“黑天鵝”的概率較??；
2）上市公司中報的盈利改善有望延續(xù)；但是這些因素前期市場已經(jīng)部分消化，因此超預(yù)期的因素較少，難以推動指數(shù)大幅上漲。同時隨著監(jiān)管趨嚴，市場風(fēng)險偏好略有下降，從高層對經(jīng)濟形勢的認識看，未來大概率是寬財政穩(wěn)貨幣，因此貨幣寬松預(yù)期大概率難以證實，因此綜合看指數(shù)應(yīng)在2900-3100左右波動。
指數(shù)2900-3100區(qū)間小幅波動內(nèi)，我們看好結(jié)構(gòu)性機會，看好確定性較強的消費行業(yè)包括食品飲料、家電、醫(yī)藥消費品、汽車等、同時看好成長類新興行業(yè)，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能、智能駕駛、軍工、半導(dǎo)體等行業(yè)。
聲明：本文的觀點、分析及預(yù)測僅代表作者個人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。
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