時間:2016-07-04
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2016年7月1日
【市場綜述】
本周萬得全A上漲3.48%，上證綜指上漲2.74%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.94%。行業(yè)表現(xiàn)前五為計算機(jī)、電子、通信、國防軍工、采掘。概念指數(shù)表現(xiàn)前五為次新股、物聯(lián)網(wǎng)、傳感器、冷鏈物流與芯片國產(chǎn)化。
本周國內(nèi)宏觀公布數(shù)據(jù)方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）為50。其中，PMI生產(chǎn)指數(shù)讀數(shù)52.50，PMI新訂單指數(shù)讀數(shù)50.50，PMI新出口訂單指數(shù)讀數(shù)49.6，PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)讀數(shù)46.5，PMI購進(jìn)價格指數(shù)讀數(shù)51.3，PMI原材料庫存指數(shù)讀數(shù)47.0，PMI從業(yè)人員指數(shù)讀數(shù)47.9。綜合判斷，隨著金融數(shù)據(jù)和需求端的收縮，去產(chǎn)能步伐的加快，制造業(yè)指數(shù)有進(jìn)一步下降的壓力。非制造業(yè)指數(shù)當(dāng)前比較強(qiáng)勁，主要依靠補(bǔ)短板的基建投資。房地產(chǎn)業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)連續(xù)三個月運行在50%以下的較低水平。未來房地產(chǎn)市場的波動和財政支出的“擠出效應(yīng)”或?qū)ㄖI(yè)指數(shù)產(chǎn)生一定的向下壓力。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅0%，整體表現(xiàn)穩(wěn)定，低于指數(shù)漲幅。
下周影響A股的數(shù)據(jù)主要看中美兩國。中國方面，下周二將發(fā)布6月財新服務(wù)業(yè)PMI；周四上午，中國6月外儲數(shù)據(jù)出爐；周日早上，中國6月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布；美國方面，備受關(guān)注的是北京時間周四凌晨，美國將發(fā)布的FOMC 6月會議紀(jì)要，以及周五晚間出爐的6月非農(nóng)數(shù)據(jù)。各界將觀察5月令人失望的就業(yè)數(shù)據(jù)是否只是景氣循環(huán)中的暫時停頓，還是勞動市場已然后繼乏力。若數(shù)據(jù)足夠強(qiáng)勁，或重燃市場對美聯(lián)儲升息預(yù)期，影響匯市后續(xù)走勢。
回顧近期市場表現(xiàn)，3月加息預(yù)期美聯(lián)儲加息預(yù)期緩和，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，A股在3月和4月迎來了傳統(tǒng)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的春季躁動行情。春季躁動之后是宏觀預(yù)期的下修和周期板塊的回調(diào)，但新經(jīng)濟(jì)方向的結(jié)構(gòu)性行情可能已在醞釀，因此我們判斷短期風(fēng)險減弱，個股重于板塊，我們將在未來逐步增加新興產(chǎn)業(yè)板塊的配置比例，但短期板塊輪動加速，因此我們將選擇具有一定安全邊際的個股進(jìn)行重點配置。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（6月27日——7月1日）中證安全指數(shù)放量上漲，周收盤2807點，較上周上漲4.03%，周內(nèi)振幅為5.69%，周成交金額1318億元，較上周1235億元增加6.7%。
宏觀經(jīng)濟(jì)基本面方面，6月制造業(yè)PMI回落至50%，較5月份小幅回落0.1個百分點，制造業(yè)PMI繼續(xù)略降，處于榮枯臨界點；非制造業(yè)擴(kuò)張步伐加快，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，顯示當(dāng)前宏觀基本面整體平穩(wěn)。
本周市場仍以存量資金博弈為基本特征，在國內(nèi)匯市波動、英國“脫歐公投”事件等利空因素影響逐步消除后，A股市場走出了反彈行情，上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)單周上漲2.74%和3.94%，中證安全指數(shù)上漲了4.03%。央行近期加大了逆回購的操作力度，使得季末資金面整體平穩(wěn)，英國脫歐將大概
率使得美聯(lián)儲加息延后，大大減輕人民幣貶值壓力，從而使我國的貨幣政策能繼續(xù)保持穩(wěn)定并偏寬松，流動性的改善能繼續(xù)保持。
中期來看，在利空因素階段性出清、供給側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)、貨幣政策有望迎來階段性寬松的背景下，市場的供求關(guān)系正在發(fā)生好轉(zhuǎn)，后市將大概率延續(xù)振蕩攀升的格局。
今年3、4、5、6月，滬市月成交金額依次為53425億元、42147億元、31559億元、37700億元，平均月成交41207億元，呈現(xiàn)逐漸縮減的趨勢，而同期中小板月成交金額依次為35459億元、33713億元、28643億元、36518億元，平均月成交33583億元，創(chuàng)業(yè)板月成交金額依次為22122億元、19992億元、16662億元、24624億元，平均月成交20850億元，均呈現(xiàn)逐漸增加的趨勢，同時到6月份，中小板和創(chuàng)業(yè)板的成交金額之和已大大高于同期滬市成交金額，表明在當(dāng)前存量資金博弈的市場，小市值成長性好的個股更被投資者看好，而中證安全指數(shù)成分股絕大部分由創(chuàng)業(yè)板和中小板組成，預(yù)計后市仍將保持對主板大盤的強(qiáng)勢。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周央行在公開市場凈投放貨幣，資金面平穩(wěn)渡過月末時點，銀行間資金價格明顯下行，其中短端1天和7天分別下行3BP和10BP至1.98%和2.28%，中長端14天和1M分別下行17BP和7BP至2.81%和2.78%。受英國脫歐避險情緒、我國央行貨幣政策放松預(yù)期、獲利了結(jié)情緒的推動，本周利率債收益率在大幅波動中明顯下行，總體來看利率債和信用債收益率均呈下行走勢，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.36%、2.53%、2.66%、2.81%和2.80%，分別較上周下行4BP、4BP、5BP、7BP和8BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.30%、3.49%、3.82%和4.15%，分別較上周下行6BP、9BP、7BP和6BP。
本周利率債收益率在基本面和情緒的推動下下行幅度較大，10年期國債和國開債均突破了關(guān)鍵點位，市場也紛紛下調(diào)了今年利率債的預(yù)期目標(biāo)點位，但由于當(dāng)前債券市場交易情緒過重，我們對債券市場總體呈謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，可能存在一定的回調(diào)風(fēng)險?？紤]到當(dāng)前基本面和市場情緒，我們的策略上仍以相對穩(wěn)健的方向為主。隨著半年敏感時間點的結(jié)束以及基本面的總體走勢，我們近期的建倉速度也會做相應(yīng)調(diào)整。由于公募債基在二級市場買入的債券標(biāo)的在估值上會提前計提利息稅，所以在建倉環(huán)節(jié)凈值增長較慢甚至出現(xiàn)正?；爻罚S著后期資本得的實現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會逐漸釋放出前期所計提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.003，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.000，與上周末持平。
考慮到中長期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預(yù)計將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長期演繹提供了較好的基本面背景。同時，近期債券市場部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對于低評級債券的信用風(fēng)險擔(dān)憂加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，建倉節(jié)奏上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
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