時間:2016-07-18
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2016年7月15日
【市場綜述】
本周A股普漲，其中上證綜指上漲2.22%，深圳成指上漲1.99%，中小板指數(shù)上漲1.51%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.11%。行業(yè)表現(xiàn)前五為家電、綜合、通信、傳媒和煤炭，跌幅前五分別為軍工、有色、電力設(shè)備、食品飲料和機(jī)械。
本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，二季度的國內(nèi)數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)。二季度中國GDP同比增長6.7%，與一季度持平，同為2009年一季度以來的最低水平，符合預(yù)期。分三大產(chǎn)業(yè)看，二季度三大產(chǎn)業(yè)增速出現(xiàn)調(diào)整，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)增速均有所增加，從2.9%和5.8%分別上漲至3.1%和6.3%，而第三產(chǎn)業(yè)卻略有下降，從一季度的7.6%下降至二季度的7.5%。從三大產(chǎn)業(yè)對GDP增速的貢獻(xiàn)率來看，也出現(xiàn)了一產(chǎn)二產(chǎn)增加三產(chǎn)下跌的情況。上半年第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)對GDP的拉動作用分別從一季度的2.3%和34.9%上漲到3.1%和37.5%，而第三產(chǎn)業(yè)的占比則從62.8%下降至59.3%。
從外圍環(huán)境看，美國新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期將延期加息預(yù)期，利好A股風(fēng)險偏好。其中美國褐皮書對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體樂觀的表述，可以認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的堅實程度依舊是三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最好的，然而英國脫歐所引致的不確定性則為美聯(lián)儲提供了更長的觀察期限，再度加息時點的推后正在成為共識，因此整體有利于A股市場風(fēng)險偏好的提升。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅0.67%，主要在倉位做了適當(dāng)控制，以防風(fēng)險。
從近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)表明未來高端消費的成長性可能最為確定，市場也在一步步的加以確認(rèn)，值得重點關(guān)注。其中最新數(shù)據(jù)表明采礦業(yè)產(chǎn)出連續(xù)負(fù)增長、房地產(chǎn)投資快速下滑、制造業(yè)投資首次轉(zhuǎn)為負(fù)值、民間投資繼續(xù)探底、第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率下降。相對樂觀的是工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)高端化、社會消費依然充滿韌性。其中6月社會消費品零售總額從上月10.0%的低點大幅反彈至10.6%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，各分項普遍好轉(zhuǎn)。因此我們在投資上將重點跟蹤消費市場變化，在布局上重點配置部分低估值的高成長消費龍頭。
展望下周，值得關(guān)注的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件有：中國將公布6月70個大中城市房價；歐洲央行將公布利率決議，退歐后的首批英國、法德和歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)；IMF將公布最新全球經(jīng)濟(jì)展望。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（7月11日——7月15日）中證安全指數(shù)繼續(xù)振蕩攀升，收盤2902.7點，較上周上漲1.22%，周內(nèi)振幅為4.61%，周成交金額1186億元，與上周1187億元成交金額基本持平。
市場基本面方面，2016年上市公司中報將陸續(xù)公布，業(yè)績成為市場關(guān)注的焦點，上市公司整體盈利恢復(fù)正增長將是市場走穩(wěn)的基礎(chǔ)。
同時7月15日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn)。2季度GDP增速6.7%，較1季度走平，新增人民幣信貸、社會融資和M2貨幣供應(yīng)接近或超過市場樂觀預(yù)期。6月份CPI再次回到2%以下，政策寬松預(yù)期加強(qiáng)。
我們預(yù)計下半年國家將繼續(xù)保持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，其他產(chǎn)業(yè)政策也繼續(xù)利好證券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。同時人民幣納入SDR在今年十月正式生效，預(yù)計將推動人民幣階段止跌反彈。CPI保持低位運行、PPI轉(zhuǎn)正等數(shù)據(jù)也將能使得市場的悲觀情緒得到緩解。
目前股市運行仍以場內(nèi)存量資金為主，業(yè)績增長的中低市值個股仍將繼續(xù)成為市場熱點，預(yù)計中證安全指數(shù)仍將大概率繼續(xù)對主板大盤指數(shù)保持相對強(qiáng)勢并振蕩攀升。
生態(tài)安全方面，近日《重點行業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物削減行動計劃》提出2018年工業(yè)企業(yè)總體減排330萬噸以上，首次提出總量減排目標(biāo)；國家和地方一系列政策不斷出臺，差別收費政策將倒逼企業(yè)積極進(jìn)行VOCs監(jiān)測和治理，利好監(jiān)測服務(wù)商以及能夠提供治理及監(jiān)測的環(huán)保企業(yè)，VOCs監(jiān)測市場保守估計超200億，市場將在最近幾年集中釋放，利好相關(guān)中證安全指數(shù)成分股。
近日水污染防治領(lǐng)域 PPP 推介項目申報啟動，將加快推進(jìn)水污染防治領(lǐng)域政府和社會資本合作。此次 PPP 項目申報及推介，將有助于加速推動更多水污染防治 PPP 項目落地，利好水處理行業(yè)發(fā)展。
信息安全方面，量子通信作為迄今為止唯一被嚴(yán)格證明絕對安全的通信方式， 在網(wǎng)絡(luò)安全問題日益嚴(yán)峻的今天，產(chǎn)化進(jìn)程加速，近期催化劑不斷，帶來量子通信重大投資機(jī)遇。 一方面從中央到地方，陸續(xù)出臺相關(guān)政策給予強(qiáng)力推動， 包括十三五規(guī)劃，《長江三角洲城市群發(fā)展劃》等，未來 3 年約有 20 多個城市將建量子通信城域網(wǎng)；另一方面，首次全國范圍關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全檢查工作啟動，首次在全國范圍對金融、能源、電力、通信、交通等關(guān)系國計民生、經(jīng)濟(jì)社會運轉(zhuǎn)的核心重點行業(yè)進(jìn)行，這將加快我國信息安全領(lǐng)域的建設(shè)進(jìn)度，加速行業(yè)發(fā)展步伐，極大利好相關(guān)信息安全成分股。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周央行超量續(xù)作MLF，資金面整體寬松，銀行間資金價格平穩(wěn)，其中短端1天和7天分別上行1BP和持平至1.98%和2.30%，中長端14天和1M分別下行5BP和4BP至2.56%和2.71%。本周債市收益率先上后下，周五GDP、信貸和社融等宏觀數(shù)據(jù)略超預(yù)期，數(shù)據(jù)發(fā)布后利率債收益率在利空情緒快速釋放后當(dāng)天整體呈下行走勢，顯示市場多方力量較強(qiáng)，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.32%、2.53%、2.68%、2.83%和2.83%，分別較上周上行1BP、1BP、3BP、2BP和3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.10%、3.37%、3.71%和3.97%，分別較上周下行6BP、上行1BP、3BP和下行1BP。
本周我們在東海祥瑞債基的操作上繼續(xù)采取了靈活建倉的策略，考慮到當(dāng)前金融政策監(jiān)管的主基調(diào)為去杠桿方向，我們的策略上仍以相對穩(wěn)健的方向為主。由于公募債基在二級市場買入的債券標(biāo)的在估值上會提前計提利息稅，所以在建倉環(huán)節(jié)凈值增長較慢甚至出現(xiàn)正?；爻?，但隨著后期資本得的實現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會逐漸釋放出前期所計提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.004，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.001，與上周末持平。
考慮到中長期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預(yù)計將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長措施的出臺，當(dāng)前市場可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗證經(jīng)濟(jì)的短期變動方向，加之大宗商品價格的大幅波動，可能也加強(qiáng)了市場短期對于通脹等因素的預(yù)期。同時，近期債券市場部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對于低評級債券的信用風(fēng)險擔(dān)憂加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，建倉節(jié)奏上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
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