時(shí)間:2016-06-03
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年6月3日
【市場綜述】
本周上證綜指收2,838.68點(diǎn)，上漲4.17%。深證成指收于10344.91點(diǎn)，漲幅為5.41%。創(chuàng)業(yè)板指收于2204.97點(diǎn)，上漲6.53%。市場活躍度較之前有所提升，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)更為活躍；從個(gè)股看，市場呈現(xiàn)普漲行情，但其中也有所分化，之前強(qiáng)勢股出現(xiàn)明顯回調(diào)，而部分前期跌幅較大的個(gè)股上漲較為明顯。
宏觀方面，本周五公布的美國勞工部非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，短期美國加息預(yù)期可能會有所減弱，利好A股市場：數(shù)據(jù)方面，美國5月非農(nóng)就業(yè)人口變動+3.8萬，預(yù)期+16萬，前值+16萬修正為+12.3萬，創(chuàng)下2010年9月以來最差水平；美國5月失業(yè)率4.7%，預(yù)期4.9%，前值5%，上次失業(yè)率這么低則出現(xiàn)在2007年；從外圍市場看，數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期令美聯(lián)儲加息前景再度堪憂，美元在數(shù)據(jù)公布之后重挫，黃金大漲。
從4月份以來，盡管影響市場的核心變量為風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，但信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)都有邊際改善的趨勢。首先，外匯風(fēng)險(xiǎn)層面，目前的經(jīng)濟(jì)尚不存在失速風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)貶值基礎(chǔ)不具備，另外美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，美元加息后推；其次，信用風(fēng)險(xiǎn)層面，國資委正在核實(shí)國企的債務(wù)情況，央行后續(xù)可能出臺應(yīng)對措施，大概率類似于地方債性質(zhì)的展期；最后，政策風(fēng)險(xiǎn)層面，市場擔(dān)憂政策信號紊亂，財(cái)政部和央行近期的表述顯示政策層面穩(wěn)增長仍占重要位置。本周東海美麗中國漲幅3.42%，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
展望下周，有多個(gè)國內(nèi)數(shù)據(jù)將要公布，包括中國外匯儲備、貿(mào)易進(jìn)出口數(shù)據(jù)、CPI/PPI、M0、M1、M2貨幣供應(yīng)、新增人民幣貸款、5月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費(fèi)品零售總額和城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資在內(nèi)的多個(gè)重磅數(shù)據(jù)。同時(shí)第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話將于下周召開，美聯(lián)儲耶倫也將于下周二發(fā)表講話，加拿大和新西蘭將公布利率決議。但我們認(rèn)為短期影響A股的重要因素還有未來A股能否納入MSCI指數(shù)，一旦成功納入有望成為市場新的催化劑。產(chǎn)品管理方面，本周我們根據(jù)市場變化對東海美麗中國的倉位進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整，增加配置部分低估值品種，同時(shí)依然注重倉位控制，防范風(fēng)險(xiǎn)為主。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（5月30日——6月3日）中證安全指數(shù)放量上漲，周五收盤2695點(diǎn)，較上周大漲6.3%，周內(nèi)振幅為8.96%，周成交金額1217億元，較上周729億元成交金額增加67%。5月全月中證安全指數(shù)上漲0.42%，同期上證指數(shù)下跌0.74%，深成指上漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.98%。
5月31日股市放量上漲，結(jié)束了持續(xù)三周的窄幅震蕩階段，市場情緒出現(xiàn)回暖，交易活躍度也開始提升，本周滬深兩市成交額達(dá)28243億元，較上周增加46%。
在經(jīng)濟(jì)基本面、政策信號等都沒有出現(xiàn)明顯新變化的情況下，QFII、RQFII等境外資金的持續(xù)流入，被市場認(rèn)為是A股突然放量大漲的直接原因，隨著股市放量上漲，場內(nèi)存量資金的融資余額也開始增加，本周股市資金實(shí)現(xiàn)凈流入，供求關(guān)系有所逆轉(zhuǎn)。
盡管從國內(nèi)情況看，市場參與者對于宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓、人民幣繼續(xù)貶值和資本外流壓力仍繼續(xù)擔(dān)憂。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，與上月持平，仍位于擴(kuò)張區(qū)間；但新訂單指數(shù)為50.7%連續(xù)第二個(gè)月下滑，產(chǎn)成品庫存指數(shù)從45.5%回升至46.8%。美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期持續(xù)升溫，導(dǎo)致人民幣5月份貶值1.5%。但A股市場經(jīng)過持續(xù)大幅調(diào)整，絕大部分個(gè)股尤其是藍(lán)籌股的市盈率和市凈率已顯現(xiàn)投資價(jià)值，因此能吸引場外資金尤其是外資入場布局價(jià)值投資。進(jìn)入6月份，深港通有望宣布開通和A股大概率加入MSCI指數(shù)，將提高場外資金流入量及藍(lán)籌股估值水平，市場有望大概率持續(xù)振蕩盤升。
生態(tài)安全領(lǐng)域方面：
財(cái)政部、水利部、稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)《水資源稅改革試點(diǎn)暫行辦法》，將在河北省率先開展水資源費(fèi)改稅工作，中證安全指數(shù)成分股中涉及污水處理回用、再生水核心技術(shù)的相關(guān)標(biāo)的將受到關(guān)注。
5月 31日晚上，中國國務(wù)院發(fā)布了《土壤污染防治行動計(jì)劃》（簡稱“土十條”）。這是繼 2013年“大氣十條”和 2015年“水十條”之后國務(wù)院發(fā)布的第三份污染防治方案。預(yù)計(jì)隨著后續(xù)配套政策措施的出臺和推進(jìn)，土壤修復(fù)市場空間將加快打開，中證安全指數(shù)成分股中相關(guān)擁有技術(shù)與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的土壤檢測、土壤治理企業(yè)有望充分享受政策紅利，實(shí)現(xiàn)加速成長。
信息安全領(lǐng)域方面：
在日前召開的“第十三屆中國信息港論壇”上，工業(yè)和信息化部網(wǎng)絡(luò)安全管理局局長趙志國表示，大數(shù)據(jù)安全面臨四大問題，目前我國正積極推進(jìn)《電信法》立法進(jìn)程。如果順利，今年《網(wǎng)絡(luò)安全法》有望出臺。
隨著網(wǎng)絡(luò)支付普及和車聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，我國網(wǎng)絡(luò)安全投入將不斷增加?！笆濉币?guī)劃明確指出，要實(shí)施網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國戰(zhàn)略的同時(shí)，將“安全” 作為未來信息基礎(chǔ)設(shè)施的重要內(nèi)涵。在未來五年政府的100項(xiàng)重大建設(shè)項(xiàng)目中， 國家網(wǎng)絡(luò)空間建設(shè)被排在第六位，信息安全作為國家安全的重要組成部分，政策支持力度將不斷加 強(qiáng)，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)有望在“十三五”期間邁進(jìn)建設(shè)高峰期，中證安全指數(shù)成分股中涉及信息安全的相關(guān)標(biāo)的將持續(xù)收益。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周銀行間資金面寬松，大部分期限資金價(jià)格穩(wěn)中有所下降，平穩(wěn)度過5月末時(shí)點(diǎn)，其中短端1天和7天分別較上周下行1BP和5BP至1.98%和2.31%，中長端14天和1M分別較上周下行4BP和持平至2.60%和2.80%。受5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)與預(yù)期持平，以及保監(jiān)會要求要求保險(xiǎn)資管自查和清理通道業(yè)務(wù)，引發(fā)市場去杠桿擔(dān)憂，本周債市收益率整體呈震蕩上行走勢，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.40%、2.61%、2.78%、3.00%和3.02%，分別較上周上升8BP、持平、2BP、3BP和7BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.42%、3.72%、4.01%和4.36%，分別較上周下行1BP、上行2BP、6BP和5BP。
考慮到當(dāng)前市場關(guān)于降低金融杠桿的預(yù)期明顯上升，以及市場關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速區(qū)間變動的情況，本周我們在東海祥瑞債基的操作上綜合考慮了當(dāng)前國內(nèi)外的宏觀政策面因素，建倉節(jié)奏繼續(xù)上周的放緩操作，同時(shí)在低倉位的狀態(tài)下進(jìn)行著比較靈活的倉位增減操作。由于公募債基在二級市場買入的債券標(biāo)的在估值上會提前計(jì)提利息稅，所以在建倉環(huán)節(jié)凈值增長較慢甚至出現(xiàn)正常回撤，但隨著后期資本得的實(shí)現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會逐漸釋放出前期所計(jì)提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.002，與上周持平；東海祥瑞C凈值為0.999，與上周末持平。
考慮到中長期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長措施的出臺，當(dāng)前市場可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的短期變動方向，加之大宗商品價(jià)格的大幅波動，可能也加強(qiáng)了市場短期對于通脹等因素的預(yù)期。同時(shí)，近期債券市場部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對于低評級債券的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，建倉節(jié)奏上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
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