時間:2016-05-31
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2016年5月27日
【市場綜述】
本周上證綜指收2,821.05點，下跌0.16%。深證成指收于9,817.63點，漲幅為-0.03%。創(chuàng)業(yè)板指收于2,065.30點，上漲0.22%。市場表現(xiàn)看，指數(shù)連續(xù)14個交易日窄幅震蕩，市場持續(xù)縮量，熱點匱乏，情緒低迷；從個股看，之前強勢股出現(xiàn)明顯回調(diào)，特別是前期漲幅較大的新能源板塊，而部分前期跌幅較大的個股上漲較為明顯。
本周五晚間，上交所與深交所同時對外發(fā)布停復(fù)牌新規(guī)，嚴(yán)控停牌時限，加強對停復(fù)牌機制的監(jiān)管，對目前A股來講也將進一步抑制投機氛圍。根據(jù)指引，籌劃重大資產(chǎn)重組的，停牌時間原則上不超過3個月，停牌后連續(xù)籌劃重組的，停牌不超過5個月；籌劃非公開發(fā)行的，原則上不超過1個月。停牌期間更換重組標(biāo)的的，也應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時間內(nèi)復(fù)牌，進入重大資產(chǎn)重組停牌程序滿3個月后不得更換重組標(biāo)的并繼續(xù)停牌。
從國外看，本周五美聯(lián)儲主席耶倫在哈佛大學(xué)講話期間表示，若數(shù)據(jù)改善，未來數(shù)月加息很可能是適當(dāng)?shù)?。耶倫講話后，市場對6、7月會議加息的概率預(yù)期顯著增加，預(yù)計7月加息的概率達到62%的歷史新高。但美國商務(wù)部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度實際GDP年化季率修正值為0.8%，預(yù)期0.9%，初值0.5%，略低于預(yù)期。同時公布的美國一季度核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年化季環(huán)比修正值2.1%，符合預(yù)期和前值的2.1%。從數(shù)據(jù)看，美國加息依然處于猶豫之中。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國繼續(xù)采取低倉位的謹(jǐn)慎的操作策略，漲幅-0.93%，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。
本月美元指數(shù)持續(xù)上漲，人民幣貶值資本外流壓力增大給市場帶來負(fù)面影響。但受美國國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不牢固、英國脫歐等不確定因素的影響，市場對美聯(lián)儲6月加息的預(yù)期也相對謹(jǐn)慎；本周我們重點關(guān)注的數(shù)據(jù)有美國4月個人消費支出（PCE）環(huán)比，美國5月非農(nóng)就業(yè)人口變動，美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)，美國5月服務(wù)業(yè)PMI；中國官方和財新制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI；歐元區(qū)5月CPI初值。如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步改善，我們將可能進一步降低倉位，配置部分藍(lán)籌，避免市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（5月23日——5月27日）中證安全指數(shù)振蕩走平，周五收盤2535點，較上周微漲0.79%，周內(nèi)振幅為4.34%，周成交金額729億元，較上周683億元成交金額增加6.7%。
本周A股市場延續(xù)震蕩盤整格局，成交低迷，振幅收窄，持續(xù)盤整已連續(xù)三周，成交金額創(chuàng)下今年以來的新低，市場觀望氣氛極濃。
美聯(lián)儲主席耶倫5月27日表示，如果美國經(jīng)濟繼續(xù)改善，未來幾個月內(nèi)加息是合適的。美聯(lián)儲加息將觸發(fā)新一輪避險情緒，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫加大了A股市場的觀望情緒，在加息政策落地前都將對A股上漲產(chǎn)生一定的抑制作用。
本周末管理層出臺了上市公司重組并購?fù)?fù)牌新規(guī)以及新三板分層管理辦法，停復(fù)牌新規(guī)是為A股納入MSCI所做的準(zhǔn)備工作，但A股納入MSCI仍存在不確定性。新三板分層管理辦法為900多家創(chuàng)新層公司未來轉(zhuǎn)板中小創(chuàng)提供了想象空間，但也加劇了市場對未來擴容的擔(dān)憂。同時兩融余額持續(xù)下降，6月份解禁市值較為集中達2411億元，短期供需對比失衡。
總體看，在市場監(jiān)管不斷強化的背景下，外部美元加息的預(yù)期再度升溫、內(nèi)部投資者對經(jīng)濟持續(xù)回暖的不確定性增加、金融去杠桿持續(xù)及6月解禁市值的高峰迭加產(chǎn)生的短期供需失衡等這些因素的共同作用，將使中證安全指數(shù)盤整的格局短期內(nèi)大概率繼續(xù)延續(xù)一段時間。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周臨近5月末時點，銀行間資金面較前緊后松，7天資金價格上行明顯，其中短端1天和7天分別與上周持平和上行10BP至1.99%和2.37%，中長端14天和1M分別較上周下行8BP和持平至2.64%和2.80%。本周債市收益率整體呈震蕩走勢，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.32%、2.60%、2.76%、2.98%和2.95%，分別較上周上升1BP、7BP、2BP、持平和持平；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.43%、3.71%、3.95%和4.32%，分別較上周上行4BP、下行3BP、4BP和持平。
考慮到臨近月末時點，市場關(guān)于降低金融杠桿的預(yù)期出現(xiàn)以及美聯(lián)儲加息預(yù)期的快速上升，本周我們在東海祥瑞債基的操作上綜合考慮了當(dāng)前國內(nèi)外的宏觀政策面因素，建倉節(jié)奏有所放緩，同時在低倉位的狀態(tài)下進行著比較靈活的倉位增減操作。由于公募債基在二級市場買入的債券標(biāo)的在估值上會提前計提利息稅，所以在建倉環(huán)節(jié)凈值增長較慢甚至出現(xiàn)正?；爻?，但隨著后期資本得的實現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會逐漸釋放出前期所計提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.002，與上周持平；東海祥瑞C凈值為0.999，與上周末持平。
考慮到中長期宏觀經(jīng)濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預(yù)計將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長措施的出臺，當(dāng)前市場可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗證經(jīng)濟的短期變動方向，加之大宗商品價格的大幅波動，可能也加強了市場短期對于通脹等因素的預(yù)期。同時，近期債券市場部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對于低評級債券的信用風(fēng)險擔(dān)憂加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，建倉節(jié)奏上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
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