基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20180306）
時(shí)間:2018-03-06
上周上證綜指收?qǐng)?bào)3254.53 點(diǎn)，周跌幅為1.05%；深證成指收?qǐng)?bào)10,856.25 點(diǎn)，周漲幅為1.81%；中小板綜指收?qǐng)?bào)10,902.85 點(diǎn)，周漲幅為2.73%；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1,772.01 點(diǎn)，周漲幅為6.18%，市場(chǎng)呈現(xiàn)兩極分化的特征。申萬(wàn)行業(yè)中有14 個(gè)行業(yè)上漲，漲幅居前的行業(yè)為計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、傳媒，漲幅分別為5.63%、3.75%和2.65%。上周逆回購(gòu)總額1200 億元，逆回購(gòu)到期數(shù)額2700 億元，貨幣凈回籠3900 億元。
海外方面，上周美國(guó)商務(wù)部最新公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)21萬(wàn)，預(yù)期22.5萬(wàn)，前值由22.2萬(wàn)修正為 22萬(wàn)。美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外下滑，且創(chuàng)1969年12月來新低，表明就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)趨于緊俏，支持美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息。其他數(shù)據(jù)方面，美國(guó)1月個(gè)人收入增速高于預(yù)期，支出放緩。美國(guó)1月通脹繼續(xù)保持溫和走勢(shì)，美國(guó)1月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，是9月以來的最大增幅，符合預(yù)期，前值增長(zhǎng)0.1%。
國(guó)內(nèi)方面，2月制造業(yè)PMI 為50.3，低于前值和預(yù)期。春節(jié)假期停工以及季調(diào)因子是擾勱2月PMI 數(shù)據(jù)的重要因素之一。剔除影響后，PMI 實(shí)際下滑幅度要明顯收窄，不必由此對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期過于悲觀，預(yù)計(jì)2018 年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較2017 年四季度有下行壓力，但全年將維持相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)。
本周值得跟蹤的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)、中國(guó)CPI、PPI同比數(shù)據(jù)。國(guó)外值得關(guān)注的事件和數(shù)據(jù)包括紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利的講話、美國(guó)全部制造業(yè)新訂單環(huán)比數(shù)據(jù)、API庫(kù)存數(shù)據(jù)等。
受兩會(huì)影響以及前期超跌，近期創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)強(qiáng)勁，熱點(diǎn)頻出，但風(fēng)格變化較快，較難把握，本周市場(chǎng)策略仍以精選個(gè)股為主，中期繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)，短期避險(xiǎn)為主。
2018年2月市場(chǎng)在自身調(diào)整需求以及美股暴跌影響下大幅波動(dòng)，先出現(xiàn)快速下跌，隨后快速反彈，中小創(chuàng)在反彈后期走勢(shì)明顯強(qiáng)于主板。從市場(chǎng)走勢(shì)看，在經(jīng)歷了2 月的暴跌以及反彈后，市場(chǎng)的恐慌情緒有明顯緩解，但整體波動(dòng)難以避免。而中小創(chuàng)本次強(qiáng)力反彈一方面是對(duì)暴跌后情緒面的修復(fù)，另一方面后期走勢(shì)強(qiáng)于主板則是受注冊(cè)制延遲兩年以及監(jiān)
管支持四大行業(yè)走特殊通道上市被解讀為利好科技互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)。從中期看，2018年市場(chǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)更加均衡，但在去杠桿階段，預(yù)計(jì)短期藍(lán)籌主導(dǎo)的行情難以變化，其中短期受美股和政策影響，但中期美好生活有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，因此投資上中長(zhǎng)期看好消費(fèi)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。
東海社會(huì)安全倉(cāng)位穩(wěn)定，近期創(chuàng)業(yè)板大幅反彈，熱點(diǎn)頻出，預(yù)計(jì)兩會(huì)期間行情有望持續(xù)，相對(duì)主板依然超額收益明顯。
上周市場(chǎng)成交量雖較節(jié)前有所恢復(fù)，但總體上保持在4000-4500 億左右的較低水平，這反映出投資者心態(tài)仍然較為謹(jǐn)慎，主要是因?yàn)樵隽抠Y金對(duì)行情發(fā)展存在明顯分歧所致。預(yù)計(jì)近期大盤總體上延續(xù)上周出現(xiàn)的一線藍(lán)籌權(quán)重股調(diào)整、題材股活躍的格局的概率較大，與兩會(huì)相關(guān)的題材板塊很可能會(huì)得到市場(chǎng)資金的炒作。但需要注意的是創(chuàng)業(yè)板前期四次上攻年線不克表明創(chuàng)業(yè)板在年線處面臨較強(qiáng)的壓力。我們維持市場(chǎng)震蕩的觀點(diǎn)，倉(cāng)位保持穩(wěn)定。
東海祥龍定增基金截止2018年3月2日基金凈值0.934元，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，同力水泥于2018年3月2日解禁，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。
上周央行繼續(xù)凈投放資金，臨近月末資金需求主要集中于短端，短端資金利率出現(xiàn)上行，長(zhǎng)端總體寬松，其中短端隔夜和7天利率分別較前周上行21BP和6BP至2.76%和2.92%，中長(zhǎng)端14天較前周下行13BP至3.71%。上周公布的官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，加之資金面邊際改善，使得市場(chǎng)謹(jǐn)慎態(tài)度有所緩和，債券收益率出現(xiàn)明顯下行，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.27%、3.53%、3.71%、3.83%和3.84%，分別較前周下行11BP、7BP、10BP、3BP和4BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.29%、5.48%、5.56%和5.64%，分別較前周上行6BP、下行8BP、12BP和13BP。上周東海祥瑞A凈值為0.994，較前周下行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.985，與前周持平。
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2018年宏觀政策組合為寬松的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進(jìn)一步落地，預(yù)計(jì)債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2018年3月5日
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