基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20180103）
時(shí)間:2018-01-03
上證綜指上周漲幅0.31%，行業(yè)漲幅前三為有色金屬(4.29%)、汽車(2.17%)和房地產(chǎn)(2.08%)；漲幅后三為通信(-1.99%)、家用電器(-2.07%)和非銀金融(-3.07%)。流動(dòng)性方面，上周共5筆逆回購(gòu)到期，總額為2900億元；公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠（含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金）2900億元資金。截至12月29日，R007上周上漲239.01BP至5.42%，SHIB0R隔夜利率上漲22.80BP至2.84%。
國(guó)際宏觀方面，全球經(jīng)濟(jì)依然處于復(fù)蘇當(dāng)中，其中美國(guó)上周三公布的12月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)為122.10，低于預(yù)期值128.00，低于前期129.50；美國(guó)11月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比0.20%，高于預(yù)期值-0.50%，低于前期3.50%。歐洲方面，上周五公布德國(guó)12月CPI環(huán)比初值0.60%，高于預(yù)期值0.50%，高于前值0.30%；德國(guó)12月CPI同比初值1.70%，高于預(yù)期值和前值1.80%。
國(guó)內(nèi)宏觀方面，1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額68750.1億元，同比增長(zhǎng)21.9%。11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7858.2億元，同比增長(zhǎng)14.9%，增速比10月份放緩10.2個(gè)百分點(diǎn)。 12月中國(guó)官方制造業(yè)PMI為51.6%，低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)非制造業(yè)PMI為55%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升，非制造業(yè)擴(kuò)張步伐進(jìn)一步加快。
本周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：周二公布中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI，前值為50.8，預(yù)測(cè)值為50.7。周二將公布美國(guó)12月Markit制造業(yè)PMI終值，前值為55.0，預(yù)測(cè)值為55.0。周四將公布美國(guó)截至12月29日當(dāng)周API原油庫(kù)存變動(dòng)，前值為-600萬(wàn)桶。周五將公布?xì)W元區(qū)12月未季調(diào)CPI年率初值，前值為1.5%，預(yù)測(cè)值為1.4%。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國(guó)漲幅-1.02%，市場(chǎng)有轉(zhuǎn)暖跡象，本周市場(chǎng)策略仍以精選個(gè)股為主。
上周央行宣布決定建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”，以滿足春節(jié)前商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的臨時(shí)性需求，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，支持金融機(jī)構(gòu)做好春節(jié)前后各項(xiàng)金融服務(wù)。臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排有利于緩解春節(jié)前流動(dòng)性的緊張格局，對(duì)2018年一季度投資將產(chǎn)生積極影響。投資方面，預(yù)計(jì)龍頭為主導(dǎo)的市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)輕易轉(zhuǎn)換，追求業(yè)績(jī)的確定性依舊是市場(chǎng)的主線。從市場(chǎng)投資風(fēng)格來(lái)看，預(yù)計(jì)美好生活有望成為中期市場(chǎng)熱點(diǎn)，因此投資上中長(zhǎng)期看好消費(fèi)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年12月29日基金凈值0.944元，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海社會(huì)安全漲幅-1.35%，截止2017年12月29日凈值0.801元，倉(cāng)位穩(wěn)定。
從節(jié)前市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)熱點(diǎn)切換較快，其中以家電、食品飲料等行業(yè)為代表2017 年消費(fèi)升級(jí)主線略顯疲態(tài)，而大部分其他市場(chǎng)熱點(diǎn)很難持續(xù)3 周以上，并且市場(chǎng)熱點(diǎn)中不乏2017 年1-11月明顯超跌的品種。預(yù)計(jì)2018 年業(yè)績(jī)與估值的匹配可能仍是市場(chǎng)的主要邏輯，尋找業(yè)績(jī)相對(duì)于估值的超預(yù)期成長(zhǎng)可能是獲取超額收益的重要方式。短期看，上周市場(chǎng)活躍度不高，主題分散，但中小盤個(gè)股有企穩(wěn)跡象，因此我們維持市場(chǎng)震蕩的觀點(diǎn)，短期控制倉(cāng)位為主。
上周央行凈回籠資金，臨近年末資金面緊張程度明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，機(jī)構(gòu)跨年資金壓力較大，其中短端隔夜和7天利率分別較前周上行41BP和33BP至2.96%和3.09%，中長(zhǎng)期14天較前周上行93BP至5.25%。年末最后一周，債券市場(chǎng)交易清淡，利率債收益率基本持平，信用債收益率繼續(xù)上行，信用利差擴(kuò)大，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.79%、3.78% 、3.84%、3.90%和3.88%，分別較前周下行1BP、2BP、上行2BP、持平和持平；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.50%、5.54%、5.67%和5.75%，分別較前周上行11BP、1BP、5BP和3BP。上周東海祥瑞A凈值為0.993，較前周持平；東海祥瑞C凈值為0.984，較前周持平。
當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過(guò)程，這為債市行情的演繹提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2018年宏觀政策組合為寬松的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進(jìn)一步落地，預(yù)計(jì)債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2018年1月2日
?風(fēng)險(xiǎn)提示：本文相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書(shū)面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
| 上一篇：2017年12月市場(chǎng)回顧及展望 | 下一篇：基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20180109） |