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上周市場(chǎng)走勢(shì)表現(xiàn)疲弱，其中上證綜指微跌0.03%，收于3352.53。但市場(chǎng)仍然具有較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板指雖然下跌0.49%，收于1866.42，但中小板指卻上漲0.49%，且已連續(xù)兩周上漲，市場(chǎng)也并不缺少熱點(diǎn)。具體來(lái)看，所有行業(yè)中，通信（3.70%）、家用電器（2.70%）、食品飲料（2.31%）、汽車(chē)（2.16%）和電子（0.96%）等行業(yè)漲幅居于前五位，而鋼鐵（-2.56%）、休閑服務(wù)（-1.85%）、綜合（-1.66%）、交通運(yùn)輸（-1.56%）和農(nóng)林牧漁（-1.54%）等跌幅居前。主題上，次新表現(xiàn)非常活躍。

海外宏觀方面，美國(guó)8月進(jìn)口物價(jià)上漲0.6%，為1月以來(lái)最大漲幅，7月下降0.1%。8月進(jìn)口物價(jià)同比攀升2.1%，7月漲幅為1.2%。歐元區(qū)9月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為31.7，高于前值的29.3。德國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從8月的10.0上升至9月的17.0。德國(guó)8月PPI同比增長(zhǎng)2.6%，預(yù)期2.5%，前值2.3%。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，9月21日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將中國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AA-調(diào)整為A+，短期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“A-1+”下調(diào)至“A-1”，展望由負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。微觀方面，上周三十個(gè)大中城市房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比下跌33.0%，跌幅較前一周縮小7.8 個(gè)百分點(diǎn)。二三線城市銷(xiāo)售面積同比下跌31.8%，跌幅較前一周縮小7.8 個(gè)百分點(diǎn)。表明房地產(chǎn)調(diào)控效應(yīng)愈加明顯。

本周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)8月工企利潤(rùn)同比、中國(guó)9月財(cái)新制造業(yè)PMI、中國(guó)9月官方制造業(yè)/非制造業(yè)PMI；美國(guó)9月消費(fèi)者信心指數(shù)、美國(guó)8月商品貿(mào)易帳；歐元區(qū)9月CPI同比初值；日本8月全國(guó)CPI 同比。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國(guó)漲幅0.29%，近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，周期股調(diào)整，熱點(diǎn)分散，倉(cāng)位中等。

近期市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)加速，上周消費(fèi)龍頭、金融龍頭表現(xiàn)較好，但周期龍頭的上漲空間和持續(xù)性遭到質(zhì)疑。需求端溫和放緩的背景下，雖然周期品供給端收縮的邏輯依然存在，但短期投資者開(kāi)始擔(dān)心下游需求的可持續(xù)問(wèn)題。同時(shí)隨著長(zhǎng)假即將來(lái)臨，市場(chǎng)短期流動(dòng)性有收緊風(fēng)險(xiǎn)，投資者情緒略偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)依然為震蕩行情，短期看好消費(fèi)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年9月22日凈值1.015元，本周沒(méi)有新增定增項(xiàng)目，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。

上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。對(duì)于前期已經(jīng)參與報(bào)價(jià)的定增項(xiàng)目，我們將及時(shí)跟蹤公司公告，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會(huì)安全漲幅0.24%，截止2017年9月22日凈值0.823元，倉(cāng)位穩(wěn)定。

近期隨著假期臨近，市場(chǎng)成交量下降，觀望程度上升，市場(chǎng)活躍度下降。從資金面看，市場(chǎng)總體處于慢牛格局，短期不會(huì)有顯著增量資金涌入。但在供給側(cè)改革和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)下，企業(yè)盈利與市場(chǎng)一個(gè)臺(tái)階一個(gè)臺(tái)階往上走，增量資金未來(lái)可期。從市場(chǎng)看，近期主題快速輪動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，但周期股波動(dòng)加大，因此我們將及時(shí)調(diào)整策略，做好倉(cāng)位管理，短期謹(jǐn)慎操作。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

本周央行凈投放資金，央行操作總體繼續(xù)顯示穩(wěn)定資金面的意圖，短端資金價(jià)格小幅上行，中長(zhǎng)端均不同程度下行，其中短端隔夜和7天分別較上周上行4BP和4BP至2.75%和2.95%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較上周下行6BP和21BP至4.00%和4.35%。受上周超預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派的議息會(huì)議以及商品價(jià)格的下跌等因素的影響，本周債市收益率總體繼續(xù)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.47%、3.58%、3.62%、3.70%和3.62%，分別較上周下行1BP、上行6BP、2BP、3BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.74%、4.85%、4.97%和5.13%，分別較上周下行1BP、持平、下行1BP和上行1BP。

短期來(lái)看央行 “不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之在供給側(cè)改革對(duì)上游資源品價(jià)格的影響，債市收益率總體呈震蕩上行走勢(shì)，我們將結(jié)合市場(chǎng)變化方向靈活調(diào)整倉(cāng)位。本周東海祥瑞A凈值為0.997，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為0.989，與上周末持平。

當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，但我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過(guò)程，這為債市行情的進(jìn)一步發(fā)展提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，四季度財(cái)政支出可能會(huì)出現(xiàn)一定回落，同時(shí)隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在四季度可操作空間增大。另外四季度監(jiān)管協(xié)調(diào)工作將穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)監(jiān)管政策的出臺(tái)的協(xié)調(diào)性方面將有更大的提升，監(jiān)管方向?qū)⑦M(jìn)一步明朗化。綜合上述分析，債市四季度將總體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶(hù)創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。

周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2017年09月26日

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