基金經(jīng)理一周視點（20170807）
時間:2017-08-07
上周上證綜指漲0.27%，收于3262.08，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.83%，收于1719.62。市場核心特征是存量行情，周期股強勢上漲，但藍籌白馬持續(xù)調(diào)整，滬深300 和上證50 分別下跌0.38%和0.33%。所有行業(yè)中，鋼鐵（10.29%）、有色（3.86%）、國防軍工（2.52%）、采掘（2.43%）和化工（1.45%）漲幅居于前五位，跌幅前五的是家電（-3.30%）、電子（-2.63%）、建筑裝飾（-2.33%）、休閑服務(wù)（-2.25 %）和房地產(chǎn)（-1.85%）。主題上，題材股有所表現(xiàn)，新能源、雄安等表現(xiàn)活躍。
國際方面，美國7月ISM 制造業(yè)指數(shù)56.3%，較前值回落1.5個百分點。該指數(shù)從2014 年8月以來的新高回落，不過仍然高于50%榮枯線水平，表明美國制造業(yè)還是擴張態(tài)勢。上周美國7月就業(yè)報告數(shù)據(jù)出爐，新增就業(yè)、失業(yè)率和薪資增速整體改善：7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)20.9萬，大幅超預(yù)期，5、6月份新增非農(nóng)就業(yè)合計上修0.2萬人；失業(yè)率4.3%，再次達到16年來最低水平；7月平均小時工資環(huán)比增長0.34%，為五個月最大增速。
國內(nèi)方面，7月中采PMI51.4%，較前值回落0.3個百分點，制造業(yè)仍處于擴張區(qū)間，但擴張動能放緩。其中受高溫、洪澇天氣和限產(chǎn)影響，生產(chǎn)指數(shù)大幅回落0.9個百分點。7 月財新制造業(yè)PMI51.5%，回升0.7個百分點。中采PMI 與財新PMI產(chǎn)生背離，結(jié)合電力耗煤的季節(jié)性規(guī)律和高爐開工率、鋼胎開工率等高頻數(shù)據(jù)并未回升，預(yù)計7 月工業(yè)生產(chǎn)同比增速回落至6.7%左右。
本周關(guān)注數(shù)據(jù)包括：中國7月外匯儲備、 貿(mào)易帳、CPI/PPI 、貨幣供應(yīng)量、新增人民貸款、社會融資規(guī)模；美國 7月PPI/CPI。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅-1.81%，截止2017年8月6日凈值0.976元，倉位中等。
進入7、8 月之后，主題投資相對活躍。目前宏觀經(jīng)濟、金融監(jiān)管、市場情緒三方面都處在有利的情形。6 月亮眼的經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振了市場對于下半年的經(jīng)濟的信心；金融監(jiān)管目前逐步進入常規(guī)化的階段；預(yù)計十九大將在下半年召開，各方面保持穩(wěn)定的基調(diào)下，風險偏好也會處于相對較高的水平。整體看，考慮央行對市場流動性的管控問題，預(yù)計三季度市場依然為結(jié)構(gòu)性行情，周期占優(yōu)，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年8月6日凈值1.009元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東?；鹁W(wǎng)站公告。
上周東海祥龍未參與定向增發(fā)項目報價，主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機進行二級市場投資。對于前期已經(jīng)中標的定增項目，我們將及時跟蹤公司動態(tài)。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海社會安全漲幅-1.45%，截止2017年8月6日凈值0.747元，倉位穩(wěn)定。
進入8月份消費股和金融均有不同程度回調(diào)，但周期股走勢仍然較強，其中以有色和黑色系為代表，再加上近期商品價格處于上漲通道，市場資金偏好周期。短期看，市場擔心流動性風險的情緒可能再度升溫，疊加IPO并未如市場預(yù)料的減速，短期創(chuàng)業(yè)板難言樂觀，因此我們將控制好倉位，將風險放在第一位。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
本周央行結(jié)束了連續(xù)三周的凈投放，凈回籠資金400億元，資金上半周受跨月影響較為緊張，下半周明顯寬松，資金價格下行，其中短端隔夜和7天分別較上周下行20BP和6BP至2.66%和2.79%，中長端14天較上周下行40BP至3.68%。本周債市跟隨資金面波動，變化幅度較小，中債綜合全價總值指數(shù)本周下行0.01%，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.33%、3.47%、3.56%、3.66%和3.63%，分別較上周下行5BP、4BP、上行2BP、1BP和3BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.62%、4.72%、4.89%和5.12%，分別較上周下行2BP、1BP和上行4BP和持平。
短期來看央行 “不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之近期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，預(yù)計債市總體呈區(qū)間震蕩走勢，我們將結(jié)合市場變化方向靈活調(diào)整倉位。本周東海祥瑞A凈值為1.001，較上周末上行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.994，較上周末上行0.20%。
當前，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的韌性，多項經(jīng)濟指標短期出現(xiàn)超預(yù)期上行走勢，經(jīng)濟運行穩(wěn)中出現(xiàn)向好，但我們認為在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進一步發(fā)展提供了相對較好的經(jīng)濟基本面環(huán)境。政策方面，下半年財政支出可能會出現(xiàn)一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在下半年可操作空間增大。另外下半年監(jiān)管協(xié)調(diào)工作將穩(wěn)步推進，預(yù)計監(jiān)管政策的出臺的協(xié)調(diào)性方面將有更大的提升，監(jiān)管方向?qū)⑦M一步明朗化。綜合上述分析，債市下半年將總體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年08月07日
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