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上周上證指數(shù)漲1.92%，深證上漲0.42%，中小板上漲0.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.49%；周漲幅前三的行業(yè)分別是銀行、非銀金融和家電，漲幅分別為5.08%、3.42%和3.40%。上證指數(shù)突破重要心里關(guān)口3300點，與深成指和中小創(chuàng)形成分化。

海外方面：上周三公布的美國8月Markit 制造業(yè)PMI初值為52.50，低于預(yù)期值53.50和前值53.30；美國8月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為56.90，高于預(yù)期值54.90和前值54.70；美國8月Markit 綜合PMI初值為56.00，高于前值54.60；周五公布美國7月耐用品訂單環(huán)比初值為-6.80%低于預(yù)期值-6.00%和前值6.40%。

國內(nèi)宏觀方面，1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長21.2%，前值22%；其中，7月工業(yè)企業(yè)利潤增長16.5%，前值19.1%。7月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示，國有和非國有企業(yè)利潤增速再次呈現(xiàn)方向性背離，國企利潤增速較前值跳升13.5個百分點，非國有企業(yè)則回落3.3個百分點?？紤]到2014-2015年國企利潤率大幅低于非國有企業(yè)，2016年中至今國企利潤的快速回升可以理解為利潤格局的合理修復。從利潤率、企業(yè)補庫和價格傳導等多個視角觀察，目前利潤分配格局已回歸合理區(qū)間，國企和非國企利潤增速應(yīng)趨于收斂。

本周值得關(guān)注數(shù)據(jù)包括：中國8月制造業(yè)/非制造業(yè)PMI、中國8月財新制造業(yè)PMI、美國8月非農(nóng)、美國7月商品貿(mào)易帳、歐元區(qū)8月CPI同比初值、日本7月全國CPI同比。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國漲幅-0.10%，截止2017年8月27日凈值0.993元，倉位中等。

近期宏微觀層面越來越多的證據(jù)顯示新周期起點的跡象，產(chǎn)能出清加快、行業(yè)集中度提升、企業(yè)資產(chǎn)負債表修復、銀行不良率下降、產(chǎn)能利用率提升、商品價格長期維持高位易漲難跌、企業(yè)融資需求回升、人民幣匯率走強、股市走出結(jié)構(gòu)性牛市。目前階段為中報集中公布期，業(yè)績高增長的周期品（尤其是供給收縮的上游）仍處在盈利驅(qū)動的 “ 窗口期 ” 內(nèi)，預(yù)計三季度市場依然為震蕩行情，周期占優(yōu)，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年8月27日凈值1.011元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東海基金網(wǎng)站公告。

上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機進行二級市場投資。對于前期已經(jīng)參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標將根據(jù)上市公司公告為準。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會安全漲幅0.25%，截止2017年8月27日凈值0.790元，倉位穩(wěn)定。

近期小盤風格尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈明顯，但基本面和估值存在一定背離，反彈更多由于風險偏好的帶動。從基本面來看，中小板中報預(yù)告業(yè)績增速26.0% ，相對于一季報的 26.9% 小幅下滑；剔除溫氏股份以后，創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績增速 22.3% ，相對于一季報的 25.4% 進一步下滑。預(yù)計受到外延并購影響更大的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績下行的概率仍然更高，中期看業(yè)績持續(xù)性較差，但個股機會猶存。從市場看，市場呈現(xiàn)風格輪動跡象，次新股上漲明顯，市場風險偏好提升，因此我們將及時調(diào)整策略，做好倉位管理。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

本周央行公開市場回籠資金3300億元，國庫現(xiàn)金存款投放資金800億元，全周凈回籠資金2500億元，本周資金面較為緊張，周五隨著財政支出的增多，資金緊張情況有所緩解，其中短端隔夜和7天分別較上周上行1BP和9BP至2.85%和2.96%，中長端14天和3個月分別較上周下行6BP和12BP至4.16%和3.50%。本周債市收益率明顯上行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.36%、3.56%、3.61%、3.71%和3.63%，分別較上周上行2BP、7BP、2BP、3BP和3BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.68%、4.88%、5.02%和5.19%，分別較上周上行8BP、9BP、10BP和5BP。

短期來看央行 “不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之近階段資源品價格的大幅上行，預(yù)計債市收益率總體呈震蕩上行走勢，我們將結(jié)合市場變化方向靈活調(diào)整倉位。本周東海祥瑞A凈值為0.999，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為0.991，較上周末下行0.10%。

當前，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的韌性，多項經(jīng)濟指標短期出現(xiàn)超預(yù)期上行走勢，經(jīng)濟運行穩(wěn)中出現(xiàn)向好，但我們認為在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進一步發(fā)展提供了相對較好的經(jīng)濟基本面環(huán)境。政策方面，下半年財政支出可能會出現(xiàn)一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在下半年可操作空間增大。另外下半年監(jiān)管協(xié)調(diào)工作將穩(wěn)步推進，預(yù)計監(jiān)管政策的出臺的協(xié)調(diào)性方面將有更大的提升，監(jiān)管方向?qū)⑦M一步明朗化。綜合上述分析，債市下半年將總體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。

周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年08月28日

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