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 上周受IPO減速和央行開展4980億元MLF操作的影響，A股流動性和投資者情緒均有所緩和，成交量相比上周也放大近一倍。從指數(shù)看，上證綜指本周漲1.70%，深圳成指上漲3.91%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.88%，漲幅最大的是中小板指，上漲4.27%。上證50和滬深300繼續(xù)保持穩(wěn)健上漲趨勢，分別上漲1.77%和2.57%。從行業(yè)看，漲幅排名前五的分別是家用電器、食品飲料、建筑材料、計算機、電子，分別上漲6.55%、5.32%、5.10%、4.55%、4.42%，排名后五的分別是銀行、鋼鐵、采掘、房地產(chǎn)和公用事業(yè)，分別上漲0.24%、1.73%、1.92%、1.95%和2.26%。

海外宏觀方面，美、歐等主要經(jīng)濟體目前景氣度較好。其中美國5月份制造業(yè)PMI為54.9，較4月份增高0.1，經(jīng)濟持續(xù)處于擴張狀態(tài)；同時，5月份密歇根消費者信心指數(shù)為97.10，顯示未來消費增長可期。盡管6月2日公布的非農數(shù)據(jù)不如預期，但整體上勞動力市場以及美國經(jīng)濟總體狀況仍然呈現(xiàn)溫和復蘇的態(tài)勢。歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值達到57.0，較4月終值56.7上升0.3，創(chuàng)下2011年4月以來新高，顯示經(jīng)濟景氣度持續(xù)改善。

國內宏觀方面，4月份工業(yè)生產(chǎn)、投資和消費數(shù)據(jù)整體回落，但出口較好。4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比錄得6.5%，較前值下降1.1個百分點，低于7%的市場預期；受財政支出乏力、房地產(chǎn)限購以及制造業(yè)投資下降影響，4月固定資產(chǎn)投資同樣弱于預期。消費方面，4月社會零售總額當月同比增長10.7%，低于預期和前值的10.9%，增速有所放緩，目前國內經(jīng)濟總體呈現(xiàn)上行乏力、下行壓力加大的態(tài)勢。出口方面，6月8日最近公布的進出口數(shù)據(jù)顯示，按美元統(tǒng)計，我國5月出口同比增長8.7%，前值8%，保持年初以來持續(xù)改善的勢頭。進口同比增長14.80%，同樣高于前值11.9%。貿易順差達到了408.1億美元，連續(xù)四個月穩(wěn)步增長。伴隨出口的持續(xù)向好，銀行代客結售匯總額（經(jīng)常項目）從去年12月的-255.25億回升至目前的-398.36億，通過經(jīng)常項目流出資本的幅度逐月縮小。

從資金面看，央行上周補充了中長期流動資金，暫緩了短期市場的恐慌情緒。其中6月5日，央行重啟28天逆回購，向市場投放300億跨季資金。6月6日，央行開展MLF操作，向市場投放4980億元，期限一年，利率3.20%；6月將有4313億MLF到期，分別在6日到期1510億元，7日到期733億元，16日到期2070億元，此次央行提前向市場投放流動性，為銀行體系補充了中長期流動資金，向市場明確傳遞了穩(wěn)定流動性的明確信號，對于穩(wěn)定年中資金面和市場情緒，具有積極作用。

本周值得關注的數(shù)據(jù)包括：中國5月社零總額、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)銷售；美國5月PPI同比；歐元區(qū)5月CPI同比終值。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國漲幅2.01%，截止2017年6月9日凈值0.962元，倉位較低。

近期央行考慮到流動性影響因素較多，6月6日，央行開展MLF操作，向市場投放4980億元，期限一年，利率3.20%；此次央行提前向市場投放流動性，為銀行體系補充了中長期流動資金，向市場明確傳遞了穩(wěn)定流動性的明確信號，對于穩(wěn)定年中資金面和市場情緒，具有積極作用。同時上周銀監(jiān)會召開銀行業(yè)改革領導小組會議，意味著銀監(jiān)會現(xiàn)場檢查進場階段開始，且金融去杠桿遠未結束，預計未來貨幣市場維持中性偏緊狀態(tài)，但出現(xiàn)“錢荒”以及過度緊縮出現(xiàn)可能性較低。我們在操作上主要以控制倉位為主，配置方向偏重于現(xiàn)金流較好的消費板塊。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年6月11日凈值0.9964元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東?；鹁W(wǎng)站公告。

上周東海祥龍未參與定向增發(fā)項目報價，主要以現(xiàn)金管理為主。本周新增項目預計較少，剩余資金仍然以現(xiàn)金管理為主。對于近期可能發(fā)行的定增項目，我們將及時跟蹤項目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營情況和市場情況擇優(yōu)報價，是否中標將根據(jù)上市公司公告為準。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會安全漲幅4.43%，截止2017年6月9日凈值0.801元，倉位穩(wěn)定。
隨著IPO放緩和央行資金的投放，短期市場有望步入沖擊后的矯正期。資金方面，6月6日，央行開展1年期 MLF 4980億元。從到期量來看，6月份到期MLF達4313億元，因此即便6月不再開展MLF操作，月初的投放也已完全對沖當月回籠，并實現(xiàn)小幅凈投放。對市場而言，此次央行超量續(xù)作，一方面可被視作對于“溫和”去化的確認，將有助于市場悲觀情緒的進一步修復。另一方面， MLF期限拉長體現(xiàn)當前央行“管價放量”的操作思路。整體而言，金融去杠桿正在步入“平衡”的新階段，短期市場可操作性增加。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

上周央行在公開市場凈投放300億元，由于端午節(jié)后資金集中到期，周內資金面超預期緊張，資金價格大多上行，其中短端隔夜和7天分別較前周上行25BP和1BP至2.83%和3.00%，中長端14天和1M分別較前周下行16BP和上行40BP至3.92%和4.19%。上周受資金面擾動影響，債券短端收益率上行，中長端收益率下行明顯，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.50%、3.59%、3.57%、3.67%和3.63%，分別較前周上行3BP、下行5BP、9BP、4BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于5.02%、5.31%、5.39%和5.48%，分別較前周下行1BP、3BP、4BP和上行1BP。

考慮到目前市場關于強監(jiān)管政策下的去杠桿的擔憂情緒依然較濃，同時市場關于年中時點流動性的問題仍較擔憂，以及6月份美聯(lián)儲議息會議召開在即，債券收益率短期以高位震蕩為主?？傮w策略以防御性操作為主，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.991，較前周末上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.984，與前周末持平。

2017年財政政策將繼續(xù)保持寬松的基調，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經(jīng)濟呈企穩(wěn)走勢，但中長期宏觀經(jīng)濟依然相對較弱，加之國際政治和經(jīng)濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治觯覀儗⒅饕顿Y于優(yōu)質行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。

周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年06月09日

       ?聲明：本文的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢熑喂荆ㄒ韵潞喎Q“本公司”）立場，也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發(fā)、復制、轉載或發(fā)布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風險，投資需謹慎。