時(shí)間:2016-09-26
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年9月23日
【市場(chǎng)綜述】
上證綜指上周漲1.03%，深成指上漲1.49%，創(chuàng)業(yè)板上周0.56%，行業(yè)漲幅前三為休閑服務(wù)(3.03%)、建筑材料(2.90%)和建筑裝飾(2.89%)；漲幅后三為電氣設(shè)備(0.54%)、有色金屬(0.28%)和國防軍工(-0.29%)。本周A股總體PE(TTM)從上周21.21倍上升到本周21.50倍，PB（LF）從上周2.02倍上升到本周2.05倍；A股整體剔除金融服務(wù)業(yè)PE（TTM）從上周43.09倍上升到本周43.67倍，PB（LF）從上周2.66倍上升到本周2.70倍。
流動(dòng)性方面，央行本周凈投放6700億，續(xù)創(chuàng)五個(gè)月來單周新高，連續(xù)9日凈投放1.2萬億。預(yù)計(jì)未來公開市場(chǎng)的投放和回流都不會(huì)有太強(qiáng)的持續(xù)性，但短期利率上行有所抑制，有利A股；宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月FOMC會(huì)議結(jié)束，維持目標(biāo)利率區(qū)間不變，利好A股，但符合預(yù)期；國內(nèi)方面，國內(nèi)8月全社會(huì)用電量同比增速8.3%，工業(yè)用電增速下滑；另外，據(jù)媒體報(bào)道，發(fā)改委第三批PPP項(xiàng)目已進(jìn)入會(huì)簽階段，財(cái)政部PPP中心最新數(shù)據(jù)顯示，目前入庫項(xiàng)目總量為10313個(gè)，入庫項(xiàng)目金額達(dá)12.29萬億元，加總財(cái)政部和發(fā)改委批復(fù)的PPP項(xiàng)目，目前投資總額已超16萬億元，PPP項(xiàng)目推廣持續(xù)加快。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅1.01%，倉位相對(duì)穩(wěn)定，近期配置上主要以抗風(fēng)險(xiǎn)的藍(lán)籌為主。
展望本周，近期A股市場(chǎng)窄幅震蕩，波動(dòng)率大幅降低，建議重個(gè)股而輕指數(shù)；預(yù)計(jì)影響本周市場(chǎng)和板塊的重要事件包括：1、9月初國家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門制定了穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤炭?jī)r(jià)格過快上漲的預(yù)案，并啟動(dòng)二級(jí)響應(yīng)，日增加煤炭產(chǎn)量30萬噸左右，近日又啟動(dòng)了一級(jí)響應(yīng)，擬日增加產(chǎn)能規(guī)模50萬噸。2、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)12家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，其中，上交所5家，深交所中小板2家，創(chuàng)業(yè)板5家，籌資總額預(yù)計(jì)不超過155億元。3、證監(jiān)會(huì)發(fā)布基金中的基金（FOF）指引，要求母基金80%以上資產(chǎn)投資于其他公開募集的基金份額，遵循組合投資原則；規(guī)定基金管理人、托管人不得對(duì)管理費(fèi)托管費(fèi)銷售費(fèi)雙重收費(fèi)；要求FOF及時(shí)披露凈值；專門章節(jié)披露持有情況揭露風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)置獨(dú)立部分配備專門人員，F(xiàn)OF經(jīng)理不得同時(shí)兼任其他基金經(jīng)理。
下周看點(diǎn)：中國8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比，中國9月制造業(yè)/非制造業(yè)PMI；美國8月新屋銷售環(huán)比，美國二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值；歐元區(qū)9月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；日本8月零售銷售同比，日本8月全國CPI同比。
【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（9月19日——9月23日）中證安全指數(shù)呈弱式反彈，周收盤2887.94點(diǎn)，較上周上漲1.18%，周內(nèi)振幅為1.74%，周成交金額564億元，因前周只有3個(gè)交易日，相對(duì)9月5日至9日的完整交易周成交額950億元大幅縮減。
本周上證綜指周漲幅1.03%，深證成指周漲幅1.49%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲幅0.56%。因國慶長(zhǎng)假臨近等多種因素，成交量低迷。中證安全指數(shù)表現(xiàn)中上，強(qiáng)于上證綜指和創(chuàng)業(yè)板。
九月美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議維持利率不變，A股周四小幅跳空高開，但未持續(xù)上漲走勢(shì)，周五高開低走回落。全周股指基本維持弱勢(shì)反彈走勢(shì)，市場(chǎng)持續(xù)縮量，振幅連創(chuàng)歷史新低，，市場(chǎng)活躍度大幅下降。因國慶長(zhǎng)假臨近，場(chǎng)內(nèi)存量資金做多動(dòng)力不足，市場(chǎng)缺乏賺錢效應(yīng)，難以吸引增量資金持續(xù)入場(chǎng)。
隨著成交量大幅減少，換手率不足使得高估值股票面臨較大的調(diào)整壓力，創(chuàng)業(yè)板上周整體明顯弱于主板。對(duì)于國慶節(jié)前一周的市場(chǎng)行情，我們預(yù)計(jì)短期大盤整體仍將大概率延續(xù)縮量震蕩、低波動(dòng)率的態(tài)勢(shì)。中期來看，指數(shù)整體下行風(fēng)險(xiǎn)可控，7、8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，上市公司的盈利水平也有望得到提升，給A股市場(chǎng)提供了最直接的支撐。8月基建投資受益于中央項(xiàng)目投資明顯反彈，地產(chǎn)銷售、基建投資增速較高，9月經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)定。預(yù)計(jì)中期A股市場(chǎng)仍呈現(xiàn)震蕩格局，但存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
PPP概念是當(dāng)前最大的投資主題，在“抑制資產(chǎn)泡沫”的背景下，寬松的貨幣政策受限，管理層將加強(qiáng)財(cái)政政策力度穩(wěn)增長(zhǎng)。后續(xù)財(cái)政部第三批PPP示范項(xiàng)目釋放，投資額或超過1萬億元，1800億國家PPP引導(dǎo)基金加速落地，銀行等金融機(jī)構(gòu)放款加速。同時(shí)《中國制造2025》提出制造業(yè)創(chuàng)新中心等5個(gè)工程實(shí)施指南，提出到2020年，節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到1.7萬億元，節(jié)能環(huán)保服務(wù)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到1.8萬億元。因此在PPP主題相關(guān)行業(yè)板塊中，尤其是PPP主題所涉及的生態(tài)安全領(lǐng)域的公司不僅未來市場(chǎng)空間大，而且短期也將體現(xiàn)業(yè)績(jī)高速釋放，這將有助于中證安全指數(shù)持續(xù)保持對(duì)主板的強(qiáng)勢(shì)。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
臨近國慶長(zhǎng)假和季末，本周央行在公開市場(chǎng)大規(guī)模的投放資金，市場(chǎng)資金價(jià)格下行為主，其中短端1天和7天分均較上周下行7BP至2.13%和2.33%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較上周下行22BP和上行19BP至2.52%和2.82%。本周債券市場(chǎng)情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，一級(jí)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，二級(jí)市場(chǎng)收益率下行，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.16%、2.40%、2.55%、2.75%和2.73%，分別較上周下行2BP、5BP、2BP、1BP和4BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.02%、3.22%、3.48%和3.67%，分別較上周上行3BP、持平、下行2BP和3BP。
本周我們?cè)跂|海祥瑞債基的操作上根據(jù)市場(chǎng)節(jié)奏進(jìn)行了積極的加倉和換倉，隨著國內(nèi)資金面的好轉(zhuǎn)和外圍央行寬松貨幣政策延續(xù)，債券收益率可能存在一定的下行修復(fù)空間，考慮到近期交易所關(guān)于杠桿操作新規(guī)的征求意見稿以及央行鎖短放長(zhǎng)的操作思路，我們的總體策略上仍以相對(duì)穩(wěn)健的方向?yàn)橹?，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉位。本周東海祥瑞A凈值為1.009，較上周上行0.1%；東海祥瑞C凈值為1.005，較上周上行0.1%。
目前中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對(duì)弱勢(shì)，貨幣政策和財(cái)政和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹提供了較好的基本面背景。由于國際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，預(yù)計(jì)后期財(cái)政政策力度會(huì)進(jìn)一步加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。
?聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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