來源:經(jīng)濟參考報 時間:2016-08-26
由美國堪薩斯城聯(lián)儲主辦的全球央行年會25日開幕，本次年會的主題是“設(shè)計有彈性的未來貨幣政策框架”。顯然，在對央行政策能否拯救疲弱復(fù)蘇的全球經(jīng)濟的質(zhì)疑聲中，全球央行希望找到未來貨幣政策的新思路。
據(jù)外媒披露，此次全球央行年會的主要議題，將圍繞為未來設(shè)計一個有彈性的貨幣政策框架展開。有分析認為，屆時各方將討論如何加大央行應(yīng)對下次經(jīng)濟衰退的政策“火力”。
本次世界央行年會的看點頗多，值得投資者密切關(guān)注。并且從以往各屆年會情況看，金融危機以來，央行年會數(shù)次透露出美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)變的蛛絲馬跡，比如2010年和2012年，美聯(lián)儲前主席伯南克都對量化寬松做出暗示。
在全球央行決策者厘清政策難題之前，與主要發(fā)達國家貨幣政策取向不同的美聯(lián)儲，毫無疑問在此次會議上具有核心作用。美聯(lián)儲主席耶倫在本屆年會上的講話將是市場最為關(guān)注的，投資者希望從中窺探到未來美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整的路徑。
近期，美聯(lián)儲部分官員連續(xù)發(fā)表了偏“鷹”派講話，對于美國經(jīng)濟發(fā)展普遍表示樂觀，引發(fā)對美聯(lián)儲下一次加息預(yù)期的升溫。
24日，拉斯聯(lián)儲主席羅伯特?卡普蘭表示，美聯(lián)儲正在靠近適合加息的時點，包括下月會議在內(nèi)，一切美聯(lián)儲會議都有決定加息的可能。此前，已有包括美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲主席杜德利在內(nèi)的三位高官發(fā)出類似鷹派言論。美聯(lián)儲副主席費舍爾認為，聯(lián)儲正接近達到充分就業(yè)和2%的通脹目標。觀察人士認為，他暗示了美聯(lián)儲在考慮今年加息。
目前距美聯(lián)儲下一次加息時間已經(jīng)不足一個月，耶倫的態(tài)度是各方揣測的重點，市場希望她能在本次年會上就美聯(lián)儲年內(nèi)的加息前景做出清晰展望。分析人士預(yù)計，如果美聯(lián)儲希望在9月加息，將在本次會議上做出更明確的表態(tài)。但是，由于隨后美國還會公布三次通脹數(shù)據(jù)報告，9月初才公布8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，一些分析人員也表示，耶倫肯定會給自己留下選擇的余地，不要期待她會在此次央行年會講話中傳遞多少明確的加息信號，尤其是9月加息。一些分析預(yù)計，耶倫的措辭將保持極度謹慎，并將繼續(xù)關(guān)注包括風(fēng)險管理和全球貨幣狀況在內(nèi)的各種因素。
荷蘭合作銀行亞太地區(qū)金融市場負責(zé)人Michael Every認為，不論耶倫怎么說，她都不能承認今年不會加息，否則將引起大麻煩。美聯(lián)儲今年已經(jīng)將進一步加息的預(yù)期一推再推。事實上，如果美聯(lián)儲徹底承認今年不會加息，那么他們就要承擔巨大的風(fēng)險，因為這可能讓市場十分震驚，將刺激一些市場出現(xiàn)極端過熱的情況，最終結(jié)果將非常糟糕。
除了美聯(lián)儲政策前景外，日本、英國、歐元區(qū)等發(fā)達經(jīng)濟體的消息也都很重要，畢竟全球不少發(fā)達國家(地區(qū))剛剛實施了一輪寬松，而最近寬松規(guī)模與以往相比都不是很大，其規(guī)模是否滿足國內(nèi)的需要還不得而知。而這些國家和地區(qū)未來貨幣政策如何，同樣會對行情造成影響。
除了這些國家的貨幣政策以外，與會者還可能會探討貨幣政策要從危機中吸取的教訓(xùn)和未來政策框架。
英國《金融時報》預(yù)計，現(xiàn)在對美聯(lián)儲加息的猜測熱點已經(jīng)不是何時加息，而是利率能有多大升幅。所以，均衡聯(lián)邦基金利率(R*)的討論成為熱點，這種中性利率能反映美聯(lián)儲有多少加息的空間。近幾年，美聯(lián)儲官員的預(yù)期R*已由2012年6月的4.25%降至今年6月的3%。伯南克在知名智庫布魯金斯學(xué)會網(wǎng)站發(fā)布的一篇博客中指出，R*下降會對貨幣政策路線產(chǎn)生深遠影響。
英國《每日電訊》指出，有三大問題是央行決策者必須面對的：第一，為何量化寬松政策沒有如預(yù)期般發(fā)揮作用？第二，政策是否在破壞銀行系統(tǒng)？當利率降低到零時，銀行業(yè)者不可能賺到錢。第三，零利率甚至負利率似乎對重振經(jīng)濟作用有限。歐洲、日本及瑞士等主要經(jīng)濟體央行均已經(jīng)宣布實施負利率。而根據(jù)標普的統(tǒng)計，全球有近5億人目前生活在負利率地區(qū)。其中，第三個問題的對策是難度最大的。
來源：經(jīng)濟參考報
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