時間:2016-08-22
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2016年8月19日
【市場綜述】
本周A股大盤表現(xiàn)繼續(xù)活躍，市場主要以PPP題材為主線，其中上證綜指漲幅為1.88%，深圳成指漲幅為3.27%，中小板指數(shù)漲幅為2.80%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為3.80%。行業(yè)表現(xiàn)前五為建筑、綜合、房地產(chǎn)、電力設備和傳媒，跌幅前五分別為銀行、煤炭、食品飲料、石油石化和旅游，除了銀行所有行業(yè)均實現(xiàn)上漲，市場短期人氣繼續(xù)恢復。
本周宏觀面較為平淡，從具體數(shù)據(jù)看，8月上中旬主要26城新房銷量同比增速12.0%，較7月小幅回升，而8月前兩周乘聯(lián)會狹義乘用車批發(fā)銷量保持穩(wěn)定增長，同比增速為7%。8月上旬粗鋼產(chǎn)量同比增速較7月基本持平，而8月上中旬六大發(fā)電集團發(fā)電耗煤同比增速6.6%，與7月相差無幾。從終端需求和工業(yè)生產(chǎn)看，8月經(jīng)濟短期平穩(wěn)。但土地購置大幅負增、財政收支捉襟見肘，將對地產(chǎn)、基建形成制約，令下半年乃至明年經(jīng)濟蒙上陰影。
國際宏觀面，美國加息短期難以實現(xiàn)，但全球?qū)捤捎型掷m(xù)：周三美聯(lián)儲公布7月會議紀要稱，委員們在美國經(jīng)濟前景、勞動力市場以及是否應盡快加息等問題上存在很大分歧，但普遍認為通脹無過度走高風險。日本央行正在評估現(xiàn)行的貨幣政策，有足夠大的概率在9月宣布進一步寬松，但具體行動將根據(jù)評估結(jié)果進行討論。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅-0.30%，倉位小幅回升，配置主要以前期跌幅較大的成長股為主，而短期漲幅較大的銀行和地產(chǎn)維持低配，以防風險。
展望下周，我們認為短期經(jīng)濟依然在底部徘徊，因此下半年財政支出依然是經(jīng)濟增長的主要動力，根據(jù)最新農(nóng)業(yè)部、國家能源局、34個省級行政區(qū)重點行業(yè)發(fā)展規(guī)劃及下半年工作安排顯示：清潔能源、新能源汽車及充電樁、智慧城市、生物醫(yī)藥、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合，是下半年國家和省級財政的重點流向，財政支持資金總計約1337億元，撬動的總投資約為6000億元，因此在配置上我們將主要以布局相關產(chǎn)業(yè)為主，同時關注個股估值和成長性，最大程度的規(guī)避市場風險。
下周中國數(shù)據(jù)相對較少，建議重點關注還望海外市場，其中美聯(lián)儲主席耶倫和日央行行長黑田東彥都將發(fā)表講話，日本將有顯示通脹狀況的CPI數(shù)據(jù)發(fā)表；此外歐元區(qū)還將公布一系列PMI數(shù)據(jù)。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
本周（8月15日——8月19日）中證安全指數(shù)放量上漲，收盤2893.77點，較上周上漲3.41%，周內(nèi)振幅為4.41%，周成交金額830億元，較上周631億元成交金額大幅增加199億元。
本周市場回暖，成交量明顯放大，在權重股的帶領下，大盤實現(xiàn)周線“三連陽”，其中上證指數(shù)周一放量創(chuàng)今年內(nèi)新高，體現(xiàn)了中期趨勢向好格局，股市活躍程度有所上升，市場投資情緒趨于樂觀。
本輪A股的上漲行情主要原因是資金大幅流向A股估值最低的幾個板塊，拉動指數(shù)上行。在增量資金有限的背景下，大盤藍籌股持續(xù)大幅上漲的力度有限，周一大漲后，周二至周五大盤連續(xù)四個交易日縮量盤整，短期內(nèi)后市繼續(xù)震蕩的概率較大。中期來看，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明目前經(jīng)濟仍在筑底運行中，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的路還很長，股市仍然以結(jié)構(gòu)性行情作為運行特征。中國經(jīng)濟的最終崛起還是需要等待轉(zhuǎn)型。新經(jīng)濟體在轉(zhuǎn)型后逐步崛起是歷史的必然。未來新興行業(yè)市值由于公司的高成長而迅速增長，從而帶動整個A股市場市值增長的時候，結(jié)構(gòu)性牛市就演化為整體牛市。
目前隨著A股市場中優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)、金融股不斷表現(xiàn)，以及鋼鐵、煤炭、有色為代表的供給側(cè)改革股票的發(fā)力，市場人氣被激活，結(jié)構(gòu)性行情會向縱深發(fā)展。市場未來的機會還在創(chuàng)新，在于以中證安全成分股為代表的新興行業(yè)的成長壯大，隨著前期中小創(chuàng)板塊的回調(diào)，其中不少將有超預期業(yè)績表現(xiàn)的個股估值已具極大優(yōu)勢，后市會受到更多資金的關注和挖掘。
生態(tài)安全方面：
今年10月國家發(fā)改委將啟動全國碳市場的碳排放配額分配，到2017年的一季度或者二季度，完成所有配額的分配。而在2020年之前的全國碳市場初期運行階段結(jié)束之后，將會降低門檻對碳市場納入企業(yè)進行擴容，并對碳市場體系以外的排放企業(yè)征收碳稅。在第一階段，參與企業(yè)范圍涵蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空八大行業(yè)。其中，凡是1萬噸標準煤的消耗量，3年平均達到1萬噸標準煤的企業(yè)都必須加入。此外，作為碳市場“根本大法”的《全國碳排放權交易管理條例》也在持續(xù)推進，相關企業(yè)將通過產(chǎn)能控制、升級節(jié)能減排設備等方式來控制碳排放量。
生態(tài)安全領域中提供節(jié)能改造服務的企業(yè)、清潔生產(chǎn)企業(yè)、清潔能源、煙氣治理等相關節(jié)能環(huán)保上市公司均將大為受益。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
本周央行在公開市場凈回籠貨幣600億元，同時MLF投放對沖到期量，資金面整體緊平衡,其中短端1天和7天均與上周持平至2.01%和2.32%，中長端14天和1M分也與上周持平至2.62%和2.68%。本周進入了宏觀數(shù)據(jù)的真空期，市場逐漸消化上周弱勢的宏觀數(shù)據(jù)出臺后多頭交易情緒的釋放，獲利了結(jié)情緒較重，加之央行對7月宏觀數(shù)據(jù)解釋中認為數(shù)據(jù)的回落有一定的偶然性,本周國內(nèi)債券市場中長端收益率呈反彈走勢，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.10%、2.37%、2.53%、2.72%和2.70%，分別較上周下行4BP、持平、上行5BP、5BP和3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于2.86%、3.16%、3.47%和3.67%，分別較上周下行4BP、3BP、上行1BP和1BP。
本周我們在東海祥瑞債基的操作上緊跟市場的節(jié)奏，考慮到當前金融政策監(jiān)管的主基調(diào)為去杠桿方向，我們的總體策略上仍以相對穩(wěn)健的方向為主。
本周東海祥瑞A凈值為1.011，與上周持平；東海祥瑞C凈值為1.008，較上周上行0.1%?？紤]到中長期宏觀經(jīng)濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政和財政政策預計將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。由于國際政治和經(jīng)濟形勢的錯綜變化，當前市場對于國內(nèi)經(jīng)濟基本面相對弱勢的預期較為一致，預計后期財政政策力度會進一步加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
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