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隨著海外量化寬松政策的持續(xù)，人民幣對美元匯率中間價波動性、彈性加大。進入8月以來的7個交易日，人民幣對美元匯率中間價“四漲三跌”，其中有5天波動幅度在200個基點左右。市場人士判斷，鑒于當前央行并無主動進行總量貨幣政策調(diào)整的動機，基本可以打消市場對年內(nèi)貨幣政策更加寬松的預期，下半年降準降息皆無望。

　　8月9日，人民幣對美元匯率中間價報于6.6594，較上一交易日人民幣升值21個基點。延續(xù)之前一日走勢，在岸、離岸市場上，人民幣對美元匯率昨日均基本在6.66附近波動。

　　按照中國人民銀行8月7日公布的數(shù)據(jù)，7月末，我國外匯儲備盡管較上月下降0.1%，但仍保持了3.2萬億美元規(guī)模；人民幣匯率指數(shù)則較6月末升值0.34%，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。這顯示出，人民幣匯率和外匯儲備壓力雙雙緩解。

　　隨著上周澳大利亞央行、英國央行宣布降息，加上英國“脫歐”公投后日本率先加碼量化寬松政策，市場猜測，這些都為后續(xù)全球范圍內(nèi)的寬松政策打開了通道，預計今年還會有其他央行采取后續(xù)的降息行動。

　　“美國以外的其他國家都在不斷印錢，尤其英國‘退歐’公投結(jié)束后，英國、日本和澳大利亞都出現(xiàn)了新的一輪寬松政策，這種外部的寬松政策會拖延美聯(lián)儲的加息周期?！备煌厥袌龇治鰩熺娫秸f。

　　上周五，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期，進而提振美元。上周五美元指數(shù)收報96.2370，一周上漲0.59%。在上周五歐洲市場尾盤，離岸人民幣對美元卻急跌逾160點，報6.6640，創(chuàng)7月28日以來新低；在岸人民幣對美元跌130點，報6.6535.

　　花旗銀行預計，下一個可能推出量化寬松政策的可能是歐洲央行。歐洲央行可能會在9月會議中推出寬松措施，延長量化寬松計劃，美聯(lián)儲加息預期上升也將對歐元造成影響。綜合考慮，花旗認為短期歐元對美元將維持震蕩走勢。

　　就人民幣匯率走勢來看，申萬宏源認為，短期來看，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍然較大，疊加外部環(huán)境動蕩帶來全球經(jīng)濟放緩的可能性，人民幣受到的壓力仍較大，需警惕人民幣貶值預期抬頭。

　　然而，申萬宏源也表示，另一方面，英國、日本貨幣進一步寬松也推遲了美聯(lián)儲加息的時間，這將有利于緩解人民幣匯率的壓力，對外儲也將起到一定的支撐作用。中長期看，申萬宏源維持年底人民幣中間價在6.8左右的判斷，預計四季度才是人民幣匯率和外儲壓力最大的時點。

　　在貨幣政策方面，央行最新發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告，從資產(chǎn)負債表角度談及降準與人民幣貶值預期的關(guān)系?！叭纛l繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放松的預期，導致本幣貶值壓力加大，外匯儲備下降?！倍遥敖禍梳尫诺牧鲃有栽蕉?，本幣貶值預期越強，就越是會促使投機者拿這些錢去買匯炒匯，由此形成循環(huán)。”

　　“央行并無主動進行總量貨幣政策調(diào)整的動機，基本可以打消市場對年內(nèi)貨幣政策更加寬松的預期，下半年降準降息皆無望?！闭猩套C券研究團隊認為，今年以來更多全球央行逐步顯露出保守傾向，競爭性貶值壓力下降。這意味著其他貨幣走弱而形成的美元升值壓力有望明顯下降，人民幣匯率保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)加強，更有利于中間價市場形成機制的發(fā)展與成熟。

來源：上海證券報