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       中國人民銀行7月4日消息，央行貨幣政策委員會(huì)2016年第二季度例會(huì)日前召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向和國際資本流動(dòng)的變化，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。提高直接融資比重，降低社會(huì)融資成本。按照加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，繼續(xù)深化金融體制改革，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，加強(qiáng)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　會(huì)議指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，但形勢的錯(cuò)綜復(fù)雜不可低估。世界經(jīng)濟(jì)仍處于國際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期。主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)一步分化，美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，歐元區(qū)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚待鞏固，英國退歐公投引發(fā)市場波動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)低迷，部分新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較多困難。國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)隱患增多。

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　　央行昨凈回籠資金1800億 不改月初流動(dòng)性平穩(wěn)格局

　　6月末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)剛過，央行便果斷在公開市場回籠資金。7月4日，央行開展了900億元逆回購，當(dāng)天實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1800億元。這是公開市場連續(xù)第二個(gè)交易日凈回籠資金，顯示年中時(shí)點(diǎn)過后，央行投放資金的態(tài)度日益謹(jǐn)慎。但這并未影響到月初流動(dòng)性的相對(duì)充裕，昨日資金價(jià)格穩(wěn)中有降。

　　昨日，央行以利率招標(biāo)方式開展了900億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率2.25%，與上期持平。鑒于當(dāng)天逆回購到期量高達(dá)2700億元，故當(dāng)日實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，延續(xù)了上周五的資金凈回籠格局。

　　從全周來看，本周資金自然回籠壓力較上周增大。數(shù)據(jù)顯示，本周逆回購到期量高達(dá)8400億元，較上周增加近3成。在此背景下，央行周一在公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，顯示出央行認(rèn)為目前資金面較為寬松，無需像6月末一樣持續(xù)凈投放資金。

　　資金價(jià)格進(jìn)一步下行便是7月初流動(dòng)性較為充裕的佐證。7月4日早間公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中短期資金價(jià)格全線下行。隔夜和7天Shibor利率分別下跌了1.30個(gè)和1.00個(gè)基點(diǎn)；2周和1月Shibor利率分別下跌了0.70個(gè)和0.80個(gè)基點(diǎn)。而當(dāng)日，中短期品種的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率也穩(wěn)中有降。

　　本周的公開市場到期壓力主要集中在前半周，半年末時(shí)點(diǎn)過后，市場人士對(duì)央行流動(dòng)性管理基調(diào)是否會(huì)寬松仍存分歧。雖然一些市場機(jī)構(gòu)對(duì)降準(zhǔn)預(yù)期升溫，但華創(chuàng)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，今年以來，央行貨幣政策已轉(zhuǎn)向了穩(wěn)健，穩(wěn)健的意思即不會(huì)主動(dòng)收緊，也不會(huì)主動(dòng)放松，更多的是保持資金面的平穩(wěn)。目前經(jīng)濟(jì)情況也較為穩(wěn)定，并不需放松貨幣政策來刺激。

　　除了本周有高額逆回購到期外，展望7月，銀行間市場面臨資金自然凈回籠的壓力也不小。盡管2013年發(fā)行的3年期央票在本月陸續(xù)到期，總額共計(jì)1838億元。但從7月中旬開始，也陸續(xù)有一定規(guī)模的中期借貸便利(MLF)到期，總額共計(jì)5290億元。

　　申萬宏源宏觀團(tuán)隊(duì)研報(bào)指出，英國公投意外“脫歐”及年中因素均增加了資金面的壓力，央行此前投放了大量流動(dòng)性進(jìn)行對(duì)沖，成功降低了利率上行的風(fēng)險(xiǎn)。本周逆回購到期資金規(guī)模仍然巨大，預(yù)計(jì)央行仍將保持資金面寬松。

　　近一段時(shí)期，國際外匯市場受英國公投“脫歐”影響出現(xiàn)了較大波動(dòng)，人民幣對(duì)美元匯率有所貶值。但央行屢次發(fā)聲，維穩(wěn)人民幣匯率?？傮w來看，人民幣匯率仍在按照“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動(dòng)”的既有機(jī)制正常運(yùn)行，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定。

　　“英國公投脫歐的溢出效應(yīng)仍有一定的不確定性，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好維持低位，新興市場貨幣壓力依然較大?！鄙耆f宏源宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，因此，除了常規(guī)逆回購、MLF等工具，不排除央行降準(zhǔn)的可能性。（來源：上海證券報(bào)）

——來源：上海證券報(bào)