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周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年6月24日

【市場綜述】   

受英國脫歐事件影響，本周A股大幅震蕩，其中上證綜指漲幅-1.07%，收于2854.29點(diǎn)；深證成指漲幅為-0.34%，收于10147.70點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.21%，收于2127.36點(diǎn)。從市場成交量和熱點(diǎn)看，市場活躍度較前期有所上升，其中次新股和計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)活躍；從子行業(yè)看，計(jì)算機(jī)、煤炭和通信漲幅居前，有色、鋼鐵和農(nóng)林牧漁跌幅居前，其中物聯(lián)網(wǎng)板塊最受市場關(guān)注。
       倫敦時(shí)間6月24日7點(diǎn)，英國公投結(jié)果為退出歐盟，最終退歐與留歐的比例為51.9%：48.1%，大幅超出市場預(yù)期，全球金融市場避險(xiǎn)情緒濃重。英國脫歐成功，全球市場及時(shí)做出反應(yīng)，避險(xiǎn)資金紛紛涌向黃金、日元、瑞士法郎等資產(chǎn)，全球股市劇烈震蕩，英鎊、歐元均大幅下跌，美元大幅升值；在退歐的預(yù)期之下，預(yù)計(jì)未來外匯方面，英鎊和歐元會(huì)在各國聯(lián)合寬松下進(jìn)一步貶值，歐元或?qū)⒃獾匠掷m(xù)的打壓。同時(shí)美元和日元短期內(nèi)必然會(huì)受到資金追捧，并對(duì)市場情緒產(chǎn)生持續(xù)影響，短期內(nèi)退歐情緒將持續(xù)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，中長期內(nèi)歐盟與英國經(jīng)濟(jì)金融將受到影響，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好可能持續(xù)下降。但同時(shí)后期并非沒有變數(shù)，這次投票的結(jié)果非常接近，后期還要面對(duì)可能持續(xù)兩年或更久的退歐談判過程。

【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
       本周東海美麗中國漲幅-0.98%，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。
       展望國內(nèi)，英國脫歐預(yù)計(jì)對(duì)A股情緒面將造成一定影響：對(duì)中國國內(nèi)而言，英國脫歐對(duì)中國經(jīng)濟(jì)直接沖擊不大，但連鎖影響不容忽視。短期看，雖然英國是中國的重要貿(mào)易伙伴，但對(duì)英國的貿(mào)易量僅占中國出口總量不到 3%，因此，脫歐并不構(gòu)成對(duì)中國的直接沖擊。從長期來看，脫歐對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)甚至世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成不利影響，而歐盟又是中國第一大貿(mào)易伙伴，同時(shí)歐盟也是中國第四大實(shí)際投資來源地，而英國也是中國推進(jìn)人民幣國際化的主要前沿陣地。因此，脫歐對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的間接沖擊不可忽視。
       從宏觀看，下周重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有中國5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，中國6月官方和財(cái)新PMI；美國6月PMI終值，美國一季度GDP終值、美國一季度和5月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）；根據(jù)彭博預(yù)計(jì)，在今年1-4月同比增長6.5%之后，5月份工業(yè)企業(yè)利潤可能還是一個(gè)不錯(cuò)的數(shù)據(jù)，這反映出穩(wěn)定的工業(yè)增加值和工業(yè)品出廠價(jià)格下降放緩的共同作用。同時(shí)彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)統(tǒng)計(jì)局PMI從50.1降至50.0，而財(cái)新PMI持平于49.2。這預(yù)示制造業(yè)形勢基本沒有變化。因此在綜合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒有太多亮點(diǎn)，國外經(jīng)濟(jì)難以預(yù)測的情況下，預(yù)計(jì)短期A股震蕩為主，我們近期對(duì)倉位進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，在布局上更加注重對(duì)消費(fèi)股的配置，結(jié)構(gòu)上以抗風(fēng)險(xiǎn)為主。

【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】 

本周（6月20日——6月24日）中證安全指數(shù)寬幅振蕩，小幅上漲，周收盤2698點(diǎn)，較上周上漲1.2%，周內(nèi)振幅為5.47%，周成交金額1235億元，較上周1054億元增加17%。
       中證安全指數(shù)本周的振幅主要來自于周五英國“脫歐”公投結(jié)果出來后，市場當(dāng)日瞬間在數(shù)分鐘內(nèi)的快速下跌，其后探底回升，收復(fù)了全天大部分的下跌幅度。中證安全指數(shù)全周最終呈現(xiàn)放量小幅上漲，強(qiáng)于上證指數(shù)和深成指。
在5月和6月的股市振蕩走勢過程中，影響股市的國內(nèi)外利空因素頻出，如國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑、監(jiān)管政策趨嚴(yán)、限售股解禁高峰、A股未能加入MSCI、英國脫歐等，但中證安全指數(shù)在這一階段整體的振蕩走勢中，表現(xiàn)偏強(qiáng)，強(qiáng)于上證指數(shù)和深成指，顯示在目前市場存量資金的博弈中，低市值成長性好的股票已具備一定的安全邊際，較被投資者看好，難以大幅下跌。三季度限售股解禁數(shù)量較二季度減持大幅減少，供求關(guān)系開始有利于股市。
       我們認(rèn)為隨著中證安全指數(shù)在面對(duì)上述諸多利空時(shí)，都呈現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勢的表現(xiàn)，在接下來的7月，基本面的利空因素將迎來一段真空期，中證安全指數(shù)將大概率的振蕩攀升。

【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】      

本周央行在公開市場凈投放貨幣，資金面總體平衡，銀行間7天和14天的跨月資金價(jià)格明顯上行，其中短端1天和7天分別上行2BP和12BP至2.01%和2.38%，中長端14天和1M分別上行29BP和下行3BP至2.8%和2.85%。本周收益率先小幅震蕩后明顯下行，受周五英國脫歐公投結(jié)果超市場預(yù)期，全球資本市場發(fā)生大幅震動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和部分貨幣出現(xiàn)較大幅度的大跌，在避險(xiǎn)情緒的引導(dǎo)下當(dāng)日債券市場收益率明顯下行，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.40%、2.57%、2.71%、2.88%和2.88%，分別較上周持平、下行3BP、5BP、6BP和6BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.36%、3.58%、3.89%和4.20%，分別較上周下行2BP、8BP、7BP和6BP。
       本周我們?cè)跂|海祥瑞債基的操作上繼續(xù)采取了靈活建倉的策略，考慮到當(dāng)前債市受避險(xiǎn)情緒影響交易熱情較高，我們的策略上也進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。由于公募債基在二級(jí)市場買入的債券標(biāo)的在估值上會(huì)提前計(jì)提利息稅，所以在建倉環(huán)節(jié)凈值增長較慢甚至出現(xiàn)正?；爻罚S著后期資本得的實(shí)現(xiàn)，基金資產(chǎn)凈值中會(huì)逐漸釋放出前期所計(jì)提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.003，較上周上行0.1%；東海祥瑞C凈值為1.000，與上周末持平。
       考慮到中長期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對(duì)弱勢，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長措施的出臺(tái)，當(dāng)前市場可能需要更多的宏觀數(shù)據(jù)來驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的短期變動(dòng)方向，加之大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，可能也加強(qiáng)了市場短期對(duì)于通脹等因素的預(yù)期。同時(shí)，近期債券市場部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對(duì)于低評(píng)級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，建倉節(jié)奏上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。

      聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅代表作者個(gè)人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。