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本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國(guó)漲幅-0.41%，操作上減倉(cāng)為主，后續(xù)也將控制倉(cāng)位，避免市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在投資策略上，我們認(rèn)為目前市場(chǎng)流動(dòng)性是主導(dǎo)市場(chǎng)的重要因素，上周跨年資金價(jià)格大幅上行，1個(gè)月回購(gòu)利率由前周的3.05%飆升至4.23%，上行幅度達(dá)到118bp。伴隨著年末長(zhǎng)假的臨近，以及春節(jié)前實(shí)體部門(mén)季節(jié)性的現(xiàn)金需求，在投資上需要警惕季節(jié)性因素對(duì)資金面造成的沖擊，如果考慮到明年春節(jié)較早，流動(dòng)性對(duì)A股的考驗(yàn)在1月仍將存在，因此短期將以控制倉(cāng)位為主。

本周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：周二的11月城投、房地產(chǎn)銷售&投資、工業(yè)增加值與社會(huì)零售品銷售數(shù)據(jù)，以及本周不定時(shí)公布的11月社融、新增人民幣貸款和貨幣供應(yīng)。周日統(tǒng)計(jì)局還將公布70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)指數(shù)。國(guó)際方面，周四美聯(lián)儲(chǔ)FOMC宣布利率決定并發(fā)表政策聲明，預(yù)計(jì)加息概率較大。

本基金基金經(jīng)理：杜斌

因前周末監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)舉牌的評(píng)論引發(fā)市場(chǎng)情緒反應(yīng)，上周一股市開(kāi)盤(pán)大幅跳空低開(kāi)形成一個(gè)較大的跳空缺口，隨后全周弱勢(shì)反彈試圖修復(fù)缺口，其中上證指數(shù)回補(bǔ)完缺口，深成指和創(chuàng)業(yè)板未能完全修復(fù)缺口。上周五滬綜指上漲0.54%至3232.88點(diǎn)，但二八現(xiàn)象嚴(yán)重。其余股指大多下跌，其中深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別跌0.35%、0.39%、0.66%，繼續(xù)延續(xù)小盤(pán)股弱于大盤(pán)股的格局。

上周保監(jiān)會(huì)下發(fā)監(jiān)管函，針對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題且整改不到位的前海人壽采取停止開(kāi)展萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施，同時(shí)密切關(guān)注其他在萬(wàn)能險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中存在類似問(wèn)題公司的整改進(jìn)展。

隨著通脹壓力開(kāi)始增大，調(diào)控政策從從穩(wěn)增長(zhǎng)偏向于防風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)流動(dòng)性開(kāi)始有所收緊。同時(shí)12月14日，美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)12月份議息會(huì)議，加息成為市場(chǎng)普遍預(yù)期。在宏觀面對(duì)股市不利的大背景下， 12月解禁市值約為3800億元，是全年的解禁高峰，又逢年底資金緊張效應(yīng)，對(duì)股市將帶來(lái)較大的抽血效應(yīng)。

而萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品做為近期股市的增量資金，舉牌的同時(shí)也形成了市場(chǎng)熱點(diǎn)，吸引了場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)的各路資金參與二級(jí)市場(chǎng)起到了一定的抵充效應(yīng)。保險(xiǎn)舉牌被限制及從嚴(yán)監(jiān)管，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將迅速大幅下降，股市資金面的壓力陡然凸顯，因此小盤(pán)股較高的市盈率估值難于維系。

對(duì)12月份直至年底，我們對(duì)股市行情繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，繼續(xù)關(guān)注受益于穩(wěn)增長(zhǎng)的基建板塊和業(yè)績(jī)真成長(zhǎng)小盤(pán)股的逢低布局機(jī)會(huì)。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

上周央行公開(kāi)市場(chǎng)大幅凈回籠資金，周二開(kāi)展了6個(gè)月和1年期的MLF投放操作，繼續(xù)拉長(zhǎng)資金投放期限。月初時(shí)點(diǎn)，資金面總體寬松，除跨年的28天資金走高外，其他主要期限的資金價(jià)格下行，其中短端1天和7天分別較上周下行11BP和12BP至2.21%和2.38%，中長(zhǎng)端14天和1M分別較上周下行2BP和上行113BP至2.64%和4.05%。上周債市收益率繼續(xù)上行，受央行大規(guī)模MLF操作的影響，周三市場(chǎng)拋售情緒有所緩解，但隨后幾日公布的進(jìn)出口和價(jià)格數(shù)據(jù)均超預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)情緒形成打壓，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.51%、2.69%、2.84%、3.06%和3.09%，分別較前周上16BP、3BP、5BP、7BP和10BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于3.99%、4.01%、4.14%和4.23%，分別較前周上行10BP、12BP、9BP和12BP。

從上周收益率走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)情緒依然較弱，機(jī)構(gòu)對(duì)于跨年資金面的擔(dān)憂較大，加之近期是宏觀數(shù)據(jù)的集中發(fā)布期，短期的宏觀數(shù)據(jù)仍然顯示經(jīng)濟(jì)基本面呈回暖狀態(tài)，對(duì)債市形成利空，機(jī)構(gòu)情緒偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)市場(chǎng)收益率大概率維持高位震蕩走勢(shì)。我們將緊跟市場(chǎng)節(jié)奏的同時(shí)，總體策略上仍以相對(duì)穩(wěn)健的方向?yàn)橹?，并將結(jié)合市場(chǎng)短期的調(diào)整方向及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。本周東海祥瑞A凈值為1.005，較上周下行0.20%；東海祥瑞C凈值為1.000，較前周下行0.20%。

目前中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對(duì)弱勢(shì)，貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹提供了較好的基本面背景。由于國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，預(yù)計(jì)后期財(cái)政政策力度會(huì)進(jìn)一步加大?；谏鲜龇治?，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。

 周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年12月12日

       ?聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書(shū)面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。