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一季度基金持倉結構分析:公募增外資減,醫(yī)藥受青睞

來源:李迅雷金融與投資 時間:2020-04-23

公募基金2020年一季報基本已披露完畢,我們重新對全部基金(含新成立和已到期)的配置情況進行了全面梳理;本季度開始,我們把新納入靈活配置型基金作為監(jiān)測樣本。截止2020422日,所監(jiān)測的樣本共包括2547只主動偏股型基金(普通股票型+偏股混合型+靈活配置型),較12019年四季度新增88只。

核心要點:

2020年第一季度公募持股占比提升0.8%,外資持股占比下降0.6%,基金整體倉位略降??杀瓤趶剑鲃悠尚突鹨?guī)模環(huán)比減少466億元至20Q120570億元,股票投資市值環(huán)比減少618億元至15303億元。

全部公募基金的A股投資市值約2.52萬億(19Q42.42萬億),占A股自由流通市值比例為10.7%,該比值較上季度提升0.8%。同期,外資(陸股通+QFII/RQFII)持股市值1.36萬億元,占A股自由流通市值比例為5.8%,較上期下降0.6%。全部主動型基金的股票倉位中位數由83.9%下降至80.8%,其中普通股票型從88.9%降至88.1%,偏股混合型從87.1%降至85%,靈活配置型從79.7%降至76.1%。

創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉,科創(chuàng)板持股比例提升至1%。偏股型基金重倉股家數由19Q41197只上升為1286只。20Q1基金主板重倉股市值從5696億元下降至5227億元,環(huán)比減少468億元,中小板重倉股市值從1852億元,增加至1901億元,環(huán)比增加49億元,創(chuàng)業(yè)板重倉股市值從1323億元,增加至1619億元,環(huán)比增加296億元。

按持倉比例來看,主板持倉比例較19Q4大幅下降4.7%%59.1%,主板低配比例擴大。中小板倉位小幅增加0.8%21.5%,中小板超配比例收斂。創(chuàng)業(yè)板持倉比例大幅提升3.5%18.3%,創(chuàng)業(yè)板超配比例擴大??苿?chuàng)板持倉比例提升至1%。

行業(yè)加倉醫(yī)藥、計算機、傳媒和農林牧漁,減倉電子、金融和家電。大類行業(yè)來看,20Q1持倉比例上升幅度最大的是醫(yī)療保健、信息技術和日常消費,下降幅度最大的是金融、可選消費和房地產。一級行業(yè)來看,20Q1主要加倉的方向是醫(yī)藥、計算機、傳媒、農林牧漁和通信,主要減倉的方向是電子、非銀金融、銀行、家電和房地產。其中醫(yī)藥與計算機加倉幅度最多,分別加倉5.2%3.1%,傳媒連續(xù)3個季度加倉,農林木有3個季度減倉后首度加倉;紡織服裝連續(xù)7個季度減倉,食品飲料3個季度減倉。

值得注意的是,以上變化都是計算名義市值口徑得來,因為倉位變動大多是由于股價變化導致的,而且與基金規(guī)模的變化也有關,我們要區(qū)分倉位的實際變化與名義變化,細分行業(yè)來看,20Q1實際加倉方向與名義加倉方向類似,主要區(qū)別是食品飲料行業(yè)實際倉位提升,房地產行業(yè)名義倉位變化偏離度較大。如果按行業(yè)將持股市值變化分解,一季度行業(yè)量價分化明顯,在倉位提升的行業(yè)中,僅農林牧漁、醫(yī)藥生物和商業(yè)貿易量的貢獻小于價的貢獻,即提供了顯著的超額收益,而多數行業(yè)股價的貢獻低于數量貢獻,也就是說,雖然增持了很多,但股價漲幅較少。

恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊進入十大重倉股。20Q1加倉最多的個股是邁瑞醫(yī)療、中興通訊、恒瑞醫(yī)藥、京滬高鐵、用友網絡、海大集團、康泰生物、浪潮信息、金山辦公、長春高新和中科曙光,偏股型基金持倉市值增幅均在30億元以上。

持倉市值、持倉比例減少最多的個股是中國平安、格力電器、招商銀行、萬科A、美的集團、興業(yè)銀行、瀘州老窖、華友鈷業(yè)、??低?、寧波銀行、中國太保和上海機場,持倉市值減少均在30億元以上。

目前基金持倉比例最大的10只股票是貴州茅臺、五糧液、立訊精密、萬科A、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊、格力電器和保利地產。其中,恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊為新進入,而中國平安、招商銀行、美的集團、瀘州老窖退出十大重倉股。

公募持股占比提升0.8%,外資占比下降0.6%——基金整體倉位略降

截至目前,基金2020年一季報基本披露完畢,我們重新對全部基金(含新成立和已到期)的配置情況進行了全面梳理,本季度開始我們新納入靈活配置型基金作為監(jiān)測樣本。截止2020422日,我們的監(jiān)測樣本共包括2547只主動偏股型基金(普通股票型+偏股混合型+靈活配置型),較19Q4新增88只??傮w來看:

公募持股占A股自由流通市值的比重提升0.8%,外資持股占比則下降0.6%,基金整體倉位略降??杀瓤趶剑鲃悠尚突鹨?guī)模由19Q421036億元,降至20Q120570億元,環(huán)比減少466億元。股票投資市值由19Q415921億元,降至20Q115303億元,環(huán)比減少618億元。20Q1全部公募基金的A股投資市值約2.52萬億(19Q42.42萬億),占A股自由流通市值比例為10.7%,該比值較上季度提升0.8%。同期,外資(陸股通+QFII/RQFII)持股市值1.36萬億元,占A股自由流通市值比例為5.8%,較上期下降0.6%

20Q1全部主動型基金的股票倉位中位數由83.9%下降至80.8%,其中普通股票型從88.9%降至88.1%,偏股混合型從87.1%降至85%,靈活配置型從79.7%降至76.1%。

創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉——科創(chuàng)板持股比例提升至1%

創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉,科創(chuàng)板持股比例提升至1%。偏股型基金重倉股家數由19Q41197只上升為1286只。20Q1基金主板重倉股市值從5696億元下降至5227億元,環(huán)比減少468億元,中小板重倉股市值從1852億元,增加至1901億元,環(huán)比增加49億元,創(chuàng)業(yè)板重倉股市值從1323億元,增加至1619億元,環(huán)比增加296億元。按持倉比例來看,主板持倉比例較19Q4大幅下降4.7%%59.1%,主板低配比例擴大。中小板倉位小幅增加0.8%21.5%,中小板超配比例收斂。創(chuàng)業(yè)板持倉比例大幅提升3.5%18.3%,創(chuàng)業(yè)板超配比例擴大。科創(chuàng)板持倉比例提升至1%。

行業(yè)加倉醫(yī)藥、計算機、傳媒和農林牧漁——減倉電子、金融和家電

大類行業(yè)來看,20Q1持倉比例上升幅度最大的是醫(yī)療保健、信息技術和日常消費,下降幅度最大的是金融、可選消費和房地產。一級行業(yè)來看,20Q1主要加倉的方向是醫(yī)藥、計算機、傳媒、農林牧漁和通信。

主要減倉的方向是電子、非銀金融、銀行、家電和房地產。其中醫(yī)藥與計算機加倉幅度最多,分別加倉5.2%3.1%,傳媒連續(xù)3個季度加倉,農林木有3個季度減倉后首度加倉;紡織服裝連續(xù)7個季度減倉,食品飲料3個季度減倉。

值得注意的是,以上變化都是計算名義市值口徑得來,因為倉位變動大多是由于股價變化導致的,而且與基金規(guī)模的變化也有關,我們要區(qū)分倉位的實際變化與名義變化,細分行業(yè)來看,20Q1實際加倉方向與名義加倉方向類似,主要區(qū)別是食品飲料行業(yè)實際倉位提升,房地產行業(yè)名義倉位變化偏離度較大。如果按行業(yè)將持股市值變化分解,一季度行業(yè)量價分化明顯,在倉位提升的行業(yè)中,僅農林牧漁、醫(yī)藥生物和商業(yè)貿易量的貢獻小于價的貢獻,即提供了顯著的超額收益,而多數行業(yè)股價的貢獻低于數量貢獻,也就是說,雖然增持了很多,但股價漲幅較少。

恒瑞、邁瑞、長春高新、中興新進十大重倉股

恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊進入十大重倉股。20Q1加倉最多的個股是邁瑞醫(yī)療、中興通訊、恒瑞醫(yī)藥、京滬高鐵、用友網絡、海大集團、康泰生物、浪潮信息、金山辦公、長春高新和中科曙光,偏股型基金持倉市值增幅均在30億元以上。

持倉市值、持倉比例減少最多的個股是中國平安、格力電器、招商銀行、萬科A、美的集團、興業(yè)銀行、瀘州老窖、華友鈷業(yè)、??低暋幉ㄣy行、中國太保和上海機場,持倉市值減少均在30億元以上。

目前基金持倉比例最大的10只股票是貴州茅臺、五糧液、立訊精密、萬科A、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊、格力電器和保利地產。其中,恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊為新進入,而中國平安、招商銀行、美的集團、瀘州老窖退出十大重倉股。

風險提示:基于重倉股數據計算的結果不夠全面。

來源:“李迅雷金融與投資”(微信公眾號:lixunlei0722

作者:中泰策略王仕進


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