來(lái)源:券商中國(guó) 時(shí)間:2020-03-20
隨著外圍市場(chǎng)的大幅動(dòng)蕩，美股四次熔斷，黃金、美國(guó)國(guó)債、原油為代表的大宗商品等各類資產(chǎn)暴跌，全球市場(chǎng)恐慌情緒急劇抬升。近期A股市場(chǎng)亦受較大沖擊。
據(jù)了解，自上周開(kāi)始，部分公募基金已著手加倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金整體大幅加倉(cāng)3.88%，當(dāng)前倉(cāng)位64.33%。而在具體行業(yè)配置上，上周基金配置比例位居前三的行業(yè)是餐飲旅游、電力設(shè)備和傳媒，配置倉(cāng)位分別為3.96%、3.45%和3.42%。
倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為72.88%，環(huán)比前一周加倉(cāng)了3.32%，其中52.81%的私募倉(cāng)位在八成以上。
嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理洪流表示，在當(dāng)前階段美股已經(jīng)到達(dá)短期多空平衡點(diǎn)或者說(shuō)是階段性低點(diǎn)，而A股不存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，同樣處于歷史估值低位水平。
展望未來(lái)市場(chǎng)走向，博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝告訴券商中國(guó)記者，建議投資者關(guān)注基本面和流動(dòng)性兩方面因素。
偏股型公募開(kāi)始加倉(cāng)
根據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金整體大幅加倉(cāng)3.88%，當(dāng)前倉(cāng)位64.33%。其中，股票型基金倉(cāng)位上升1.94%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉(cāng)位上升4.14%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為85.34%和61.53%。
根據(jù)公募偏股型基金的歷史測(cè)算倉(cāng)位數(shù)據(jù)，目前公募偏股型基金的倉(cāng)位屬于歷史中位值上方水平。業(yè)內(nèi)人士表示，由于公募基金資金體量大，建倉(cāng)的難度要比普通投資者大，所以在建倉(cāng)時(shí)間上，也會(huì)更具有先行性。
公募大幅加倉(cāng)，外加3月19日A股探底回升，是否意味著市場(chǎng)短期有企穩(wěn)跡象了呢？
對(duì)此，嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理洪流表示，在當(dāng)前階段，美股已經(jīng)到達(dá)短期多空平衡點(diǎn)或者說(shuō)是階段性低點(diǎn)，而A股市場(chǎng)也不存在大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性環(huán)節(jié)非常健康，政策層面也是友好的，總體不必悲觀。
對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，從結(jié)構(gòu)性角度講，上證50和滬深300不具有系統(tǒng)性的泡沫，中證500指數(shù)也處在歷史平均估值的30%分位。部分科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板公司存在一些估值的偏離，其實(shí)因?yàn)槿ツ陝?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剔除商譽(yù)后盈利基數(shù)很低，今年企業(yè)的盈利增速預(yù)期比去年高很多。雖然說(shuō)創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前整體估值偏高，但是它對(duì)應(yīng)的企業(yè)盈利增速也是相對(duì)較快。所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們也不認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前位置處于系統(tǒng)性的崩潰邊緣，只是結(jié)構(gòu)性的高估，一些科技上市公司在過(guò)去的兩周持續(xù)下跌，其實(shí)已經(jīng)得到了部分技術(shù)性的修正。
博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，目前影響市場(chǎng)最核心的因素包括兩個(gè)層面：一是宏觀流動(dòng)性因素，既包括政府自上而下的貨幣政策及財(cái)政政策的力度，也包括股市本身微觀的流動(dòng)性，這個(gè)因素相對(duì)是中短期影響更為突出；二是經(jīng)濟(jì)基本面因素，體現(xiàn)在未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)節(jié)奏和程度，以及能否獲得經(jīng)濟(jì)潛在的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力，這個(gè)因素對(duì)市場(chǎng)的影響更為長(zhǎng)遠(yuǎn)，因而其重要性會(huì)更加突出。
對(duì)于國(guó)際疫情擴(kuò)散的影響，李權(quán)勝表示，目前全球范圍新冠肺炎疫情仍處于蔓延階段，按照相對(duì)一致的看法，除中國(guó)以外的其他海外國(guó)家目前尚未看到疫情的高點(diǎn)出現(xiàn)，所以我們認(rèn)為整體形勢(shì)還是比較嚴(yán)峻，不確定性仍然突出。而對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，盡管國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在資本流動(dòng)層面雖然有一定獨(dú)特性，但在目前全球經(jīng)濟(jì)，金融一體化的大背景下，未來(lái)如果海外疫情進(jìn)一步蔓延及資本市場(chǎng)進(jìn)一步下行，考慮到港股與全球市場(chǎng)較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，則國(guó)內(nèi)股市也會(huì)受到部分影響，未來(lái)也存在階段性的一定調(diào)整空間；當(dāng)然國(guó)內(nèi)目前疫情控制已初見(jiàn)成效，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)得以迅速有效恢復(fù)，則A股走勢(shì)相比全球市場(chǎng)體現(xiàn)出的韌性則會(huì)更加明顯。
南向資金大舉抄底港股，本月凈流入已超千億
與北向資金近期大幅撤離A股正相反，南向資金正涌入港股“抄底”，近幾日明顯加大了買入力度。
Wind數(shù)據(jù)顯示，3月19日，南向資金凈買入159.06億元，其中滬市港股通凈買入108.26億元，深市港股通凈買入50.80億元。值得注意的是，19日南下港股通共成交了463.42億港元，創(chuàng)單日歷史最高成交額。
截至目前，南向資金近30個(gè)交易日均呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢(shì)，3月以來(lái)合計(jì)凈流入1069.13億元，年內(nèi)南向資金凈流入1954.82億元，接近2000億元。
據(jù)記者了解，南向資金中不乏有大批的私募基金，他們更為看好港股目前的估值。
雖然抄底港股的南向資金凈流入超過(guò)千億元，不過(guò)由于港股的跌幅遠(yuǎn)大于A股，這些抄底的資金目前也面臨著較大的虧損。
凱豐投資認(rèn)為，短期市場(chǎng)流動(dòng)性可能出現(xiàn)問(wèn)題，市場(chǎng)容易出現(xiàn)踩踏。港股由于被美股拖累，目前估值已經(jīng)接近歷史底部。建議在有空頭保護(hù)的情況下，適度左側(cè)持有主營(yíng)業(yè)務(wù)受海外影響較小的低估值公司。
重陽(yáng)投資也表示，在這一輪全球股市動(dòng)蕩中，中國(guó)資產(chǎn)相對(duì)表現(xiàn)較好，是因?yàn)橐环矫嬷袊?guó)近年來(lái)一直堅(jiān)持做“困難”的事情，即防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中國(guó)采取有力措施率先控制住疫情，正在恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序。這些因素都使得包括A股、港股、中國(guó)利率債在內(nèi)的中國(guó)資產(chǎn)較海外資產(chǎn)更具吸引力。一旦海外金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，中國(guó)資產(chǎn)有望獲得較好的絕對(duì)收益。
不過(guò)，也有私募表示，此次美股暴跌，可能比2008年金融危機(jī)更為嚴(yán)重?；乜碅股，藍(lán)籌股因?yàn)橥赓Y買的最多，流動(dòng)性好，近期紛紛被外資拋售，跌幅較大。而在估值比價(jià)效應(yīng)下，如果藍(lán)籌股都扛不住的話，中小創(chuàng)后面也不能太樂(lè)觀。
高倉(cāng)位私募損失慘重
截至3月19日收盤，本周上證指數(shù)的累計(jì)跌幅達(dá)到6.42%，這也使得持有股票多頭、保持高倉(cāng)位的私募基金損失慘重。
“這周我們多只產(chǎn)品的回撤幅度較大，今年的收益幾乎都沒(méi)有了?！比A南一家私募告訴記者。
不過(guò)，隨著指數(shù)和股價(jià)的大幅下跌，不少私募開(kāi)始堅(jiān)定選擇加倉(cāng)“抄底”，其中不乏有頭部的百億私募，他們的加倉(cāng)力度甚至更大。
私募排排網(wǎng)組合大師倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為72.88%，環(huán)比前一周加倉(cāng)了3.32%，其中52.81%的私募倉(cāng)位在八成以上。
作為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的百億私募，上周則選擇大幅加倉(cāng)，目前最新倉(cāng)位指數(shù)達(dá)到86.86%，環(huán)比大幅加倉(cāng)了15.47%，其中倉(cāng)位在八成以上的百億私募占比高達(dá)73.53%。
不過(guò)，百億私募們加倉(cāng)的卻不是好時(shí)候，上周剛剛加倉(cāng)15.47%，本周四天指數(shù)就大跌了6.42%，賬面上或出現(xiàn)不小的回撤。
據(jù)券商中國(guó)記者了解，私募加倉(cāng)背后的邏輯主要有三個(gè)：
一是，A股憑借更優(yōu)質(zhì)的基本面，韌性較強(qiáng)，近期下跌主要受情緒面的影響，長(zhǎng)期向好的邏輯不變，短期技術(shù)面出現(xiàn)超跌，進(jìn)一步下跌阻力加大；
二是，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)積極信號(hào)，全球央行正在積極救市，多只科技主題ETF已經(jīng)出現(xiàn)較大金額資金流入；
三是，近期市場(chǎng)跌下來(lái)，A股的估值更低了，上證指數(shù)的PE為11.71倍，藍(lán)籌股的估值更為便宜，上證50的PE僅8.49倍。
不過(guò)，也有百億私募表示謹(jǐn)慎，“我們已經(jīng)降低倉(cāng)位了，因?yàn)橛X(jué)得最近市場(chǎng)還是有風(fēng)險(xiǎn)。短期我們以防風(fēng)險(xiǎn)為主，如果看見(jiàn)跌下來(lái)較多又跟疫情不相關(guān)的好標(biāo)的也會(huì)擇機(jī)布局一些?！北本┠嘲賰|股票私募告訴記者。
來(lái)源：券商中國(guó)
原標(biāo)題為《公募私募動(dòng)作頻頻，三大邏輯支撐加倉(cāng)！3月來(lái)千億資金掃貨港股》
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