基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20190611）
時(shí)間:2019-06-11
上證綜指本周下跌2.45%，行業(yè)漲幅前三為銀行(0.38%)、通信(-0.66%)和家用電器(-1.65%)；漲幅后三為醫(yī)藥生物(-6.84%)、國(guó)防軍工(-7.21%)和農(nóng)林牧漁(-7.44%）。截至6月5日周三，融資融券余額9149.65億，較上周下降1.30%。截止6月08日，央行本周共有4筆逆回購(gòu)到期，總額為5300億元；4筆逆回購(gòu)?fù)斗?，總額為2100億元；MLF凈投放370億元；公開市場(chǎng)操作凈回籠（含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金）2830億元。
宏觀方面，國(guó)外：美國(guó)：美國(guó)：周一公布5月ISM制造業(yè)指數(shù)52.1，低于預(yù)期值53和前值52.8；周二公布4月耐用品訂單環(huán)比終值-2.1%，與前值持平；周三公布ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)2.7萬(wàn)人，低于預(yù)期值18.5萬(wàn)人和前值27.1萬(wàn)人；周三公布ISM非制造業(yè)指數(shù)56.9，高于預(yù)期值55.4和前值55.5；周四公布貿(mào)易帳-508億美元，低于預(yù)期值-507億美元，高于前值-519億美元；周五公布5月失業(yè)率3.6%，與預(yù)期值及前值持平；周五公布5月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)7.5萬(wàn)人，低于預(yù)期值18萬(wàn)人和前值22.4萬(wàn)人。歐元區(qū)：周二公布?xì)W元區(qū)5月調(diào)和CPI為1.2%，低于預(yù)期值1.3%和前值1.7%；周四公布一季度GDP環(huán)比終值0.4%，與預(yù)期值與前值持平，一季度GDP同比終值1.2%，與預(yù)期值和前值持平；周四公布?xì)W元區(qū)歐洲央行存款便利利率-0.4%、主要再融資利率0%和央行邊際貸款利率0.25%，均與預(yù)期值及前值持平。英國(guó)：周一公布英國(guó)5月制造業(yè)PMI為49.4，低于預(yù)期值52.2和前值53.1；周三公布5月綜合PMI為50.9，低于預(yù)期值51，與前值持平。日本：周一公布日本5月制造業(yè)PMI終值49.8，高于前值49.6；周二公布5月綜合PMI為50.7，低于前值50.8。
國(guó)內(nèi)：5月財(cái)新PMI：中國(guó)5月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.2，與上月持平，高于預(yù)期值50；5月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為52.7，低于預(yù)期值54和前值54.4；5月財(cái)新綜合PMI為51.5，低于前值52.7。
下周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)公布金融數(shù)據(jù)（社融、M2、M1）；中國(guó)公布5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比；中國(guó)公布5月CPI、PPI同比；中國(guó)公布5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額；美國(guó)公布5月核心CPI、PPI；美國(guó)公布5月零售銷售環(huán)比。
【核心數(shù)據(jù)解讀】
國(guó)內(nèi)：5月財(cái)新PMI：中國(guó)5月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.2，與上月持平，高于預(yù)期值50；5月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為52.7，低于預(yù)期值54和前值54.4；5月財(cái)新綜合PMI為51.5，低于前值52.7。
下周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)公布金融數(shù)據(jù)（社融、M2、M1）；中國(guó)公布5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比；中國(guó)公布5月CPI、PPI同比；中國(guó)公布5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額；美國(guó)公布5月核心CPI、PPI；美國(guó)公布5月零售銷售環(huán)比。
2019-06-04，在對(duì)俄羅斯聯(lián)邦進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)并出席第二十三屆圣彼得堡國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇前夕，國(guó)家主席習(xí)近平接受俄羅斯塔斯社、《俄羅斯報(bào)》聯(lián)合采訪。在被問(wèn)到如何看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景時(shí)，習(xí)近平提到，今年以來(lái)，面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際貿(mào)易有所放緩的大環(huán)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局良好，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間。同時(shí)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，發(fā)展方式在轉(zhuǎn)變，質(zhì)量效益在提升，穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)更趨明顯。穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好是中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有改變也不會(huì)改變的大趨勢(shì)。展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展具備充足支撐條件。一是資源潛力；二是內(nèi)生動(dòng)力，；三是發(fā)展活力；四是調(diào)控能力，有中國(guó)共產(chǎn)黨的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，有集中力量辦大事的政治優(yōu)勢(shì)，有萬(wàn)眾一心、眾志成城的民族精神，有改革開放以來(lái)持續(xù)高速發(fā)展積累的雄厚物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，有巨大發(fā)展韌性、潛力、回旋余地，有豐富的宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)和充足的政策空間，我們完全有條件、有能力、有信心應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。
2019-06-05，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平同俄羅斯聯(lián)邦總統(tǒng)普京簽署《中華人民共和國(guó)和俄羅斯聯(lián)邦關(guān)于發(fā)展新時(shí)代全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系的聯(lián)合聲明》和《中華人民共和國(guó)和俄羅斯聯(lián)邦關(guān)于加強(qiáng)當(dāng)代全球戰(zhàn)略穩(wěn)定的聯(lián)合聲明》。
2019-06-04，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注當(dāng)前貿(mào)易局勢(shì)發(fā)展及其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響，美聯(lián)儲(chǔ)將采取“適當(dāng)”措施來(lái)維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，保持勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁并接近 2%的通脹目標(biāo)。
2019-06-08，根據(jù)《國(guó)家安全法》等相關(guān)法律法規(guī)，國(guó)家發(fā)展改革委正牽頭組織研究建立國(guó)家技術(shù)安全管理清單制度，以更有效預(yù)防和化解國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)。具體措施將于近期出臺(tái)。
2019-06-05，國(guó)家發(fā)展改革委相關(guān)司局召開座談會(huì)，聽取主要稀土產(chǎn)地相關(guān)主管部門負(fù)責(zé)同志對(duì)加強(qiáng)稀土行業(yè)秩序整頓、強(qiáng)化生態(tài)環(huán)境保護(hù)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的意見建議。
自4月份以來(lái)A股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。一系列的不確定下，市場(chǎng)對(duì)股市未來(lái)的走勢(shì)也再次出現(xiàn)了分歧。短期看，市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲，個(gè)股調(diào)整幅度較大，已具備投資價(jià)值，但是仍然需要警惕突發(fā)事件的沖擊，特別是貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)反復(fù)。盡管貿(mào)易摩擦短期難以取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性相比2018年改善明顯，市場(chǎng)難以持續(xù)大跌，近期國(guó)家對(duì)刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求相關(guān)政策頻出，中長(zhǎng)期看好消費(fèi)和創(chuàng)新板塊。
【債市觀察】
周內(nèi)央行在公開市場(chǎng)凈回籠資金2830億元，資金面總體寬松，其中短端隔夜和7天利率分別較上周下行64BP和13BP至1.52%和2.50%；中長(zhǎng)端利率14天和1M分別較上周下行38BP和上行22BP至2.29%和3.12%。受寬松的資金面以及央行關(guān)于包商銀行事件表態(tài)等因素的影響，周內(nèi)債券收益率總體下行，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.65%、2.95%、3.06%、3.25%和3.21%，分別較上周下行3BP、上行1BP、下行1BP、6BP和7BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于3.49%、3.86%、4.36%和4.71%，分別較上周上行1BP、下行2BP、2BP和1BP。本周東海祥瑞A凈值為1.049，較上周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為1.034，較上周上行0.10%。東海祥利純債凈值為1.0034，較上周上行0.06%。
近期監(jiān)管部門發(fā)布了關(guān)于包商銀行被接管的公告，預(yù)計(jì)該事件將會(huì)對(duì)前期市場(chǎng)視為低風(fēng)險(xiǎn)的同業(yè)業(yè)務(wù)形成負(fù)面沖擊。在金融供給側(cè)改革背景之下，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)的信用分化可能會(huì)再次出現(xiàn)。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策環(huán)境，預(yù)計(jì)將會(huì)延緩寬信用政策的推進(jìn)和市場(chǎng)對(duì)于寬信用政策預(yù)期。建議以中短端中高等級(jí)信用債的配置為主，靈活調(diào)整組合久期。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2019年6月6日
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