來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 時(shí)間:2019-03-08
截至2019年2月末，以美元計(jì)值和以SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備雙雙上升。
3月7日，中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，截至2月末以美元計(jì)值的中國外匯儲(chǔ)備為30901.8億美元，較1月末上升23億美元，連續(xù)四個(gè)月上漲；以SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備為22104.67億SDR，較1月末上漲59億SDR。
國家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱“外匯局”）新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英在答記者問中指出，今年以來我國外匯市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)改善，主要渠道跨境資金流動(dòng)和外匯收支狀況均呈現(xiàn)積極變化；2月國際金融市場(chǎng)上，美元指數(shù)上漲0.6%，金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等因素綜合作用，外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅上升。
外匯供求總體平穩(wěn)
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，與此前兩月美元指數(shù)下跌帶來的匯率折算因素導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增加不同，在2月美元指數(shù)小幅度上漲0.6%、即匯率折算因素帶來減值損失的情況下，2月我國外匯儲(chǔ)備仍然出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，表明跨境資本流動(dòng)和外匯供需關(guān)系改善已成為外匯儲(chǔ)備增加的主要原因。
“一方面2月份部分國家市場(chǎng)債券收益率小幅下行，資產(chǎn)價(jià)格走高帶來了外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值的增加，另一方面也可能是央行在市場(chǎng)上買入外匯或者外匯儲(chǔ)備的投資收益上行，也說明近期從國際收支平衡表上來講外匯是在持續(xù)流入?！?月7日，原外匯局國際收支司司長(zhǎng)管濤對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示，未來一段時(shí)期內(nèi)，外匯儲(chǔ)備大概率將穩(wěn)定在3萬億美元以上
“一是因?yàn)槟壳爸袊墒斜憩F(xiàn)較好，北向資金持續(xù)流入；二是雖然經(jīng)濟(jì)有下行壓力，但整體表現(xiàn)尚可，且開年外貿(mào)順差走強(qiáng)；三是今年美元大概率不會(huì)大幅走強(qiáng)，人民幣貶值的壓力和預(yù)期都會(huì)變小，資本流動(dòng)會(huì)更加均衡?！彼f。
從國內(nèi)市場(chǎng)來看，目前中國的外匯交易市場(chǎng)上的參與者除銀行外，還有散戶，匯率套利機(jī)構(gòu)、企業(yè)投資者和有真實(shí)跨境貿(mào)易、投資需求的企業(yè)等。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，雖然目前不同類型的參與者對(duì)外匯和人民幣的需求不同，但整體而言春節(jié)期間出境游個(gè)人對(duì)外匯的需求會(huì)提升；但貿(mào)易類企業(yè)則因結(jié)算、借貸償還、年終獎(jiǎng)發(fā)放等原因，對(duì)人民幣的需求會(huì)增加而對(duì)美元外匯的需求會(huì)相對(duì)減少。
此外，在非理性的對(duì)外直接投資持續(xù)降溫，監(jiān)管對(duì)地下錢莊、非法外匯交易等監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，非理性的外匯需求減少，也有利于我國外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定。
從國際市場(chǎng)來看，2019年以來，境外資本對(duì)中國資本市場(chǎng)的青睞度持續(xù)提升，在加速流入中國的股票、債券市場(chǎng)，亦在不斷進(jìn)入中國的貨幣、外匯、商品市場(chǎng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年1月、2月北向資金凈流入分別為607億元和540億元左右；中債登最新公布的數(shù)據(jù)，2月份境外機(jī)構(gòu)小幅增持人民幣債券43億元。此外，今年1月外匯局也公布表示合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。
“客觀來看，境外資本的持續(xù)流入一定程度上會(huì)轉(zhuǎn)化為中國的外匯儲(chǔ)備?！?月7日，香港地區(qū)某外匯交易員表示，“通過QFII渠道新進(jìn)入中國的境外資金需要轉(zhuǎn)為人民幣投資，會(huì)直接助力外匯儲(chǔ)備上升，而通過債券通、港股通進(jìn)入中國內(nèi)地的境外資金則可以選擇在香港或者內(nèi)地結(jié)售匯，但也會(huì)對(duì)境內(nèi)外人民幣供求形成支撐預(yù)期?！?br/>外資流入下的助力與挑戰(zhàn)
從國際收支平衡表來看，一般而言直接投資項(xiàng)是非儲(chǔ)備金融項(xiàng)下最大的順差來源，而證券投資項(xiàng)目在國際資本流動(dòng)中的作用并不突出，但自2018年以來，證券投資項(xiàng)下順差則在不斷增加。外匯局公布數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度證券投資項(xiàng)下順差為1052億美元，而前三季度同期的直接投資項(xiàng)下順差僅799億美元，經(jīng)常賬戶為逆差55億美元。由此可見，外資通過證券投資項(xiàng)目流入中國資本市場(chǎng)已經(jīng)成為可以影響國際收支平衡的重要力量。
此外，3月1日MSCI宣布將中國A股在指數(shù)中的權(quán)重由5%進(jìn)一步提高至20%，摩根大通預(yù)計(jì)此舉將使中國A股市場(chǎng)潛在的被動(dòng)和主動(dòng)資金流入規(guī)模約為850億美元。同時(shí)，今年6月富時(shí)羅素指數(shù)公司（FTSERussell）亦將納入A股，那么2019年5月至2020年3月期間，中國A股市場(chǎng)潛在的資金流入規(guī)模約為1500億美元。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也表示，目前外資仍是A股可觀的增量資金來源。從個(gè)股的情況來看，目前陸股通持股占比（占流通A股）超過10%的個(gè)股已達(dá)22家，外資占A股自由流通市值已接近7%，外資動(dòng)向越來越值得關(guān)注。
另一方面，外資的持續(xù)流入也會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率的穩(wěn)定乃至回升。2019年至今，人民幣兌美元中間價(jià)已經(jīng)從6.8482上升到6.7110，升值幅度超過2%。摩根士丹利最新發(fā)布報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2019年底人民幣兌美元匯率將升至6.55，到2020年底將升至6.3，料資本流入中國市場(chǎng)規(guī)模將“遠(yuǎn)高于市場(chǎng)普遍預(yù)期”。
這也就表示，外資在證券投資項(xiàng)下的流入將會(huì)持續(xù)，且其對(duì)跨境資本流動(dòng)和外匯供求平衡、匯率穩(wěn)定的影響力都會(huì)提高。但與此同時(shí)，也有多位外匯行業(yè)人士提醒道：所有的流出都是從流入開始的，這也意味著未來不管是跨境資本流動(dòng)變化還是匯率變化，波動(dòng)都會(huì)加大。
“國際資本流動(dòng)受到的影響因素較多，更具有高波動(dòng)性和多變性，對(duì)此我們也需要關(guān)注如何提升人民幣匯率彈性，穩(wěn)步推進(jìn)開放舉措、拓展股票和債券市場(chǎng)改革等，使市場(chǎng)運(yùn)行更加具有效率和彈性?！敝x亞軒表示。
“隨著我國金融市場(chǎng)的不斷開放，外資進(jìn)入股票、債券、貨幣、外匯、商品市場(chǎng)的規(guī)模越來越大，開放的市場(chǎng)越多，境外資本影響力越高，市場(chǎng)的波動(dòng)和聯(lián)動(dòng)效應(yīng)都會(huì)增強(qiáng)?！惫軡硎荆翱缇迟Y本管理將面臨更多挑戰(zhàn)，也要求我國監(jiān)管部門在宏觀審慎和微觀監(jiān)管領(lǐng)域作為都要更加有效和謹(jǐn)慎?！?/span>
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