基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20180320）
時(shí)間:2018-03-21
上證綜指上周下跌1.13%，行業(yè)漲幅前三為建筑材料(2.83%)、有色金屬(0.92%)和商業(yè)貿(mào)易(0.41%)；漲幅后三為國(guó)防軍工(-2.22%)、銀行(-2.48%)和電子(-2.52%）。融資融券方面，截至3月15日周四，融資融券余額10089.45億，較上周上漲0.82%。新增A股開(kāi)戶方面，中登公司數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，當(dāng)周新增投資者數(shù)量33.27萬(wàn)，相比上周的30.72萬(wàn)有所上升。上周共進(jìn)行了8筆逆回購(gòu)，總額為2400億元；共有一筆MLF回籠，總額為1895億元，一筆MLF投放，總額為3270億元；公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放（含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金）3775億元資金。
海外方面，海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，上周二公布2月CPI環(huán)比0.20%，與預(yù)期值持平，低于前值0.50%；周四公布3月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)22.50，高于預(yù)期值15.00和前值13.10；3月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)22.30，低于預(yù)期值23.00和前值25.80；周五公布2月新屋開(kāi)工123.60萬(wàn)戶，低于預(yù)期129.00萬(wàn)戶和前值132.60萬(wàn)戶。
國(guó)內(nèi)方面，2018年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.2 %， 較2017年12月份加快1個(gè)百分點(diǎn)。2018年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）44626億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速比2017年全年提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；民間固定資產(chǎn)投資26988億元，同比增長(zhǎng)8.1%。2018年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資10831億元，同比名義增長(zhǎng)9.9%，增速比去年全年提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。2018年1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額61082億元，同比名義增長(zhǎng)9.7%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額23242億元，增長(zhǎng)8.3%。2月末央行口徑人民幣外匯占款余額較上月增加40.51億元至21.5萬(wàn)億元，為今年以來(lái)我國(guó)外匯占款第二個(gè)月出現(xiàn)增長(zhǎng)。
本周值得跟蹤的數(shù)據(jù)包括：1、美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)FOMC會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)將在3月21日召開(kāi)議息會(huì)議(FOMC會(huì)議)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，而且可能會(huì)明確美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于今年加息次數(shù)的計(jì)劃。2、根據(jù)滬深交易所定期報(bào)告披露時(shí)間安排，本周將有239家公司公布2017年年報(bào)，其中167家已經(jīng)進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)告。3、本周公開(kāi)市場(chǎng)方面將有3800億元逆回購(gòu)資金到期，周一至周五分別是500億元、400億元、400億元、1600億元和900億元。④本周解禁方面：解禁規(guī)模驟增至1820.78億元。3月19日至23日，A股限售股上市數(shù)量共計(jì)95.85億股，以周五收盤價(jià)計(jì)算，市值達(dá)1820.78億元。⑤3只新股本周申購(gòu)。下周有3只新股申購(gòu)，分別是下周三（3月21日）的愛(ài)嬰室、天邑股份，下周四（3月22日）的鋒龍股份。
受兩會(huì)影響以及前期超跌，近期創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)強(qiáng)勁，其中計(jì)算機(jī)、傳媒、醫(yī)藥等創(chuàng)新型板塊表現(xiàn)強(qiáng)；本基金策略繼續(xù)以精選個(gè)股為主，中期繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)，短期適當(dāng)參與主體投資。
本周兩會(huì)接近尾聲，回顧歷史上兩會(huì)之后市場(chǎng)表現(xiàn)，從2000年起至2017年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)出上行走勢(shì)。從板塊漲跌幅統(tǒng)計(jì)來(lái)看，中小板表現(xiàn)優(yōu)異，顯著優(yōu)于其他板塊。根據(jù)長(zhǎng)江證券研究所統(tǒng)計(jì)，主要指數(shù)在兩會(huì)結(jié)束后的5 個(gè)交易日、10 個(gè)交易日、1 個(gè)月及3 個(gè)月的時(shí)間區(qū)間內(nèi)，基本可以獲得正收益。其中，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指在六大指數(shù)中表現(xiàn)突出，尤其是3 個(gè)月漲跌幅明顯跑贏其它指數(shù)。其中，中小板指在各區(qū)間內(nèi)的正收益概率均超過(guò)50%，獲得正收益的概率更大。
從投資策略看，2018年市場(chǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)更加均衡，預(yù)計(jì)短期藍(lán)籌震蕩，新興板塊反彈，但中期美好生活有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，因此投資上中長(zhǎng)期看好消費(fèi)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。
東海社會(huì)安全倉(cāng)位穩(wěn)定，預(yù)計(jì)新興產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)受到市場(chǎng)追逐，相對(duì)主板依然有超額收益。
4月將進(jìn)入一季報(bào)業(yè)績(jī)集中披露期，市場(chǎng)可能會(huì)擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)“爆雷”會(huì)對(duì)當(dāng)前的盈利預(yù)期產(chǎn)生擾動(dòng)，特別是高商譽(yù)+高估值的行業(yè)（傳媒、休閑服務(wù)、計(jì)算機(jī)）可能面臨盈利和估值的考驗(yàn)，但由于前期跌幅較大，且公募持倉(cāng)相對(duì)較低，因此預(yù)計(jì)回調(diào)幅度有限。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，創(chuàng)業(yè)板放量沖上年線后，總體上已將上升空間打開(kāi)，隨著兩會(huì)將經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型定位新時(shí)代主題，預(yù)計(jì)新經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)受到市場(chǎng)追逐。我們維持整體市場(chǎng)震蕩的觀點(diǎn)，但看好新興產(chǎn)業(yè)在未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，因此基金倉(cāng)位在操作上保持穩(wěn)定。
東海祥龍定增基金截止2018年3月16日基金凈值0.941元，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，同力水泥于2018年3月2日解禁，具體詳情請(qǐng)參考東?；鹁W(wǎng)站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。
上周央行凈投放資金，上半周資金面偏緊，隨后央行超額續(xù)作MLF，央行維穩(wěn)資金面意圖明顯，資金面由緊轉(zhuǎn)松，其中短端隔夜和7天分別較前周持平和上行5BP至2.56%和2.81%，中長(zhǎng)端14天較前周下行2BP至3.50%。上周公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，債市對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期有所修復(fù)，收益率整體呈現(xiàn)短端上行，長(zhǎng)端下行的走勢(shì)，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收3.32%、3.55%、3.69%、3.81%和3.82%，分別較前周上行6BP、2BP、1BP、下行1BP和1BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.23%、5.45%、5.55%和5.60%，分別較前周下行1BP、上行2BP、1BP和2BP。上周東海祥瑞A凈值為0.997，較前周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.987，較前周持平。
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過(guò)程，這為債市行情的演繹提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2018年宏觀政策組合為寬松的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進(jìn)一步落地，預(yù)計(jì)債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2018年3月19日
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