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上周市場繼續(xù)上漲，其中上證綜指上漲1.07%，收于3367.12，創(chuàng)業(yè)板指則大漲2.89%，收于1865.25。市場在突破3300 之后，投資者情緒明顯開始積極。具體來看，所有行業(yè)中，鋼鐵（9.73%）、有色金屬（6.79%）、采掘（6.62%）、非銀（3.89%）和電子（3.85%）漲幅居于前五位，只有三個行業(yè)本周下跌，分別是銀行（-1.83%）、家用電器（-1.66%）和國防軍工（-0.25%）。主題上，次新、互聯(lián)網(wǎng)金融以及人工智能等題材表現(xiàn)活躍。

海外經(jīng)濟方面：美國8月非農(nóng)小幅回落，歐央行或延遲退出寬松。美國8月非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期，但制造業(yè)就業(yè)人口新增3.6萬，創(chuàng)出五年來最高增幅。美國消費開支與商業(yè)投資穩(wěn)定增長令制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，對三季度經(jīng)濟起到良好支撐。歐元區(qū)8月CPI、核心CPI均較前值上升。

國內(nèi)經(jīng)濟方面：PMI小幅回升。8月全國制造業(yè)PMI小幅回升至51.7%，制造業(yè)景氣短期改善。下 游需求穩(wěn)中有降、工業(yè)生產(chǎn)略有改善，整體看8月經(jīng)濟或保持平穩(wěn)。8月生產(chǎn)指標回升至54.1%，指向生產(chǎn)短期改善，而采購量繼續(xù)回升至52.9%，也反映企業(yè)生產(chǎn)意愿有所改 善，印證8月六大發(fā)電集團日均發(fā)電耗煤同比增速上升至13.4%。8月原材料庫存降至48. 3%，產(chǎn)成品庫存繼續(xù)降至45.5%。需求、生產(chǎn)短期改善帶動庫存去化。

本周關(guān)注事件包括：

9月7日（周四）19:45 歐洲央行公布利率決議，20:30 歐央行行長德拉吉新聞發(fā)布會；

9月8日（周五） 中國8月進出口數(shù)據(jù)；

9月9日（周六） 中國8月CPI、PPI 。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國漲幅3.93%，近期市場活躍，賺錢效應(yīng)較強，倉位中等。
 8月份周期股出現(xiàn)調(diào)整雖然跟管理層監(jiān)管收緊有關(guān)，但主要因素仍是投資者對經(jīng)濟信心不足。目前供給端維持在偏緊產(chǎn)出，環(huán)保督察高壓仍在。與此同時，8月份的中采PMI達到51.7%，較7月份提高0.3個百分點，且高出市場預(yù)期。說明需求擴張有所加速。預(yù)計三季度市場依然為震蕩行情，周期占優(yōu)，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年9月1日凈值1.016元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東?；鹁W(wǎng)站公告。

上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機進行二級市場投資。對于前期已經(jīng)參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標將根據(jù)上市公司公告為準。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會安全漲幅2.53%，截止2017年9月1日凈值0.810元，倉位穩(wěn)定。

近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)反彈，2017Q2 全A單季度凈利潤同比增速環(huán)比2017Q1出現(xiàn)回落，其中主板和中小企業(yè)板略有下滑，創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份）穩(wěn)中趨弱。預(yù)計受到外延并購影響更大的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績下行的概率仍然更高，中期看業(yè)績持續(xù)性較差，但個股機會猶存。從市場看，次新股上漲明顯，主題輪動，市場風(fēng)險偏好提升，因此我們將及時調(diào)整策略，做好倉位管理。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

本周央行公開市場凈回籠資金2800億元，月末時點市場資金先緊后松，各期限資金價格均有所下行，其中短端隔夜和7天分別較上周下行6BP和2BP至2.79%和2.94%，中端14天較上周下行29BP至3.87%。受資金面波動、黑色系價格大幅波動、PMI數(shù)據(jù)向好以及金融監(jiān)管政策的延續(xù)等因素的影響，本周債市繼續(xù)弱勢震蕩，其中1年、3年、5年、7年和10年的國債分別收于3.39%、3.58%、3.62%、3.70%和3.64%，分別較上周上行3BP、2BP、1BP、下行1BP和持平；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.83%、4.96%、5.01%和5.14%，分別較上周上行15BP、8BP和下行1BP和5BP。

短期來看央行 “不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之近階段資源品價格的大幅上行，預(yù)計債市收益率總體呈震蕩上行走勢，我們將結(jié)合市場變化方向靈活調(diào)整倉位。本周東海祥瑞A凈值為0.997，較上周末下降0.20%；東海祥瑞C凈值為0.990，較上周末下行0.10%。

當前，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的韌性，多項經(jīng)濟指標短期出現(xiàn)超預(yù)期上行走勢，經(jīng)濟運行穩(wěn)中出現(xiàn)向好，但我們認為在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進一步發(fā)展提供了相對較好的經(jīng)濟基本面環(huán)境。政策方面，下半年財政支出可能會出現(xiàn)一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在下半年可操作空間增大。另外下半年監(jiān)管協(xié)調(diào)工作將穩(wěn)步推進，預(yù)計監(jiān)管政策的出臺的協(xié)調(diào)性方面將有更大的提升，監(jiān)管方向?qū)⑦M一步明朗化。綜合上述分析，債市下半年將總體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。

周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年09月04日

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