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 上周上證綜指漲 2.96%，深證成指漲 1.72%，中小板指漲 1.77%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅-0.14%。市場風(fēng)格依然偏低PE、低PB板塊，從風(fēng)格分類的股票指數(shù)看，金融股指數(shù)上漲 3.14%，周期股指數(shù)漲 0.19%，消費(fèi)股指數(shù)上漲 1.56%，成長股指數(shù)跌-0.25%，綜合看藍(lán)籌表現(xiàn)優(yōu)于成長。從市場風(fēng)險偏好看，繼前兩周上升后市場風(fēng)險偏好有所回落，低 PE 和低 PB 金融股和消費(fèi)股反彈。

國際方面，上周美聯(lián)儲三號人物杜德利稱，加息周期“目前為止一切順利”，比起日本和歐洲，美國國債收益率相對來說仍較高。歐元區(qū) 6 月制造業(yè) PMI 初值 57.3，為 74 個月新高。盡管 6 月綜合PMI 稍有下挫，但二季度平均擴(kuò)張是六年來最強(qiáng)勁的。受庫存和美國頁巖油技術(shù)革新影響，上周油價一度超跌 2%至 42 美元/桶。目前來看，高企的全球庫存、新增供應(yīng)的潛力仍對油價構(gòu)成較大壓力。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，6 月以來商務(wù)部、統(tǒng)計局食品價格環(huán)比跌幅分別為-1.8%、-0.6%，預(yù)測 6 月CPI 食品價格環(huán)比下跌-0.8%，6月CPI穩(wěn)定在 1.6%，流動性方面，上周 R007均值上行至3.4%，R001均值上行至2.92%。上周央行整周凈回籠 600 億，最近一個月內(nèi)首度凈回籠，短期市場流動性難以大幅改觀。

6 月21日，明晟公司宣布將A股的222只大盤股納入MSCI新興市場指數(shù)?；?5%的納入因子，這些 A 股約占MSCI 新興市場指數(shù) 0.73%的權(quán)重。從節(jié)奏上看，MSCI 計劃分 2 步實施初始納入計劃。第一步預(yù)定在 2018 年5月半年度指數(shù)評審時實施，第二步在2018 年8月季度指數(shù)評審時實施。

本周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：6月30日，6月官方制造業(yè)PMI和官方非制造業(yè)PMI公布；7月1日，6月財新制造業(yè)PMI公布。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國漲幅1.36%，截止2017年6月23日凈值0.970元，倉位中等。

臨近季末，市場對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注開始提升，短期看經(jīng)濟(jì)將延續(xù)緩慢回落之勢，預(yù)計三四季度GDP同比增速會在6.6%左右，因此判斷經(jīng)濟(jì)意外大幅下行的概率并不大，同時我們看到盡管油價短期下跌，但很多工業(yè)品價格同比依然維持高位，因此推測在10月之前企業(yè)盈利增長依然會處于相對景氣階段；在流動性方面，近期央行以及管理層在季末對市場流動性的補(bǔ)充并不意味著貨幣政策的收緊已經(jīng)結(jié)束，政策的收緊內(nèi)外因均有，并且階段性來看二者側(cè)重點(diǎn)并不一致，因此在金融去杠桿背景下流動性大幅好轉(zhuǎn)的概率較低。在操作上，上市公司二季度業(yè)績關(guān)注度持續(xù)提升，因此投資上將注重對公司短期經(jīng)營情況的判斷，避免黑天鵝的發(fā)生。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年6月23日凈值0.9962元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東?；鹁W(wǎng)站公告。
上周東海祥龍未參與定向增發(fā)項目報價，主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機(jī)進(jìn)行二級市場投資。對于近期已經(jīng)參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會安全漲幅0.00%，截止2017年6月24日凈值0.793元，倉位穩(wěn)定。

上周A 股納入MSCI 落地，市場活躍度有所提升，受樂觀情緒驅(qū)動，藍(lán)籌股在經(jīng)歷了一周的調(diào)整后迎來反彈。MSCI的超預(yù)期落地，反映了國際市場對2016 年以來國內(nèi)資本市場生態(tài)的重新認(rèn)識以及國內(nèi)和國際市場互聯(lián)互通機(jī)制構(gòu)建的認(rèn)可。另一方面，金融杠桿的去化、估值的下修以及波動率的走低為A 股納入MSCI 打造了微觀基礎(chǔ)。在近期筑底反彈的窗口內(nèi)，市場圍繞企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量和長期成長展開，其中以新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、電子、通信與信息技術(shù)等為代表的確定性行業(yè)受到市場關(guān)注。預(yù)計在這種背景下業(yè)績確定性強(qiáng)的個股優(yōu)勢被放大，未來值得持續(xù)關(guān)注。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

本周央行在公開市場凈回籠600億元，對于資金回籠操作央行解釋為“臨近月末財政存款支出力度加大，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性處于較高水平”。市場資金供給充足，短端資金價格下行，跨季14天和1M價格上行，其中短端隔夜和7天分別較上周下行11BP和13BP至2.75%和2.82%，中長端14天和1M分別較上周上行30BP和15BP至4.18%和4.65%。本周債市收益率總體呈震蕩下行走勢，利率債倒掛形態(tài)有所修復(fù)，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.51%、3.54%、3.51%、3.60%和3.55%，分別較上周下行9BP、1BP、5BP、1BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于4.79%、4.87%、5.08%和5.19%，分別較上周下行13BP、20BP、10BP和12BP。

近期債市出現(xiàn)的回暖走勢主要是資金面預(yù)期差和監(jiān)管預(yù)期差帶來的交易性的行情，趨勢性的大幅下行還需要等待監(jiān)管層關(guān)于杠桿的政策拐點(diǎn)。短期來看，預(yù)期導(dǎo)致的行情可能有很強(qiáng)的反復(fù)性，預(yù)計近期走勢可能繼續(xù)在預(yù)期差的推動下震蕩。具體操作方面，我們將積極把握階段性的行情機(jī)會，以短期性交易操作為主。本周東海祥瑞A凈值為0.995，較上周末上行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.988，較上周末上行0.20%。

2017年財政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)走勢，但中長期宏觀經(jīng)濟(jì)依然相對較弱，加之國際政治和經(jīng)濟(jì)形勢的錯綜變化，債市行情進(jìn)一步長期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。

周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年06月23日

       ?聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅代表作者個人意見，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。