基金經(jīng)理一周視點（20170320）
時間:2017-03-20
上周上證綜指漲0.77%，行業(yè)漲幅前三為建筑裝飾(2.37%)、建筑材料(2.37%)和有色金屬(1.61%)。
漲幅后三為國防軍工(-0.28%)、家用電器(-0.44%)和休閑服務(wù)(-1.09%）。從估值看，上周A股總體PE(TTM)從21.64倍上升到21.68倍，PB（LF）從2.04倍上升到2.05倍；A股整體剔除金融服務(wù)業(yè)PE（TTM）為40.26倍，PB（LF）為2.69倍，市場整體處于震蕩格局。
國內(nèi)宏觀方面，3月14日統(tǒng)計局公布，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比6.3%，預(yù)期6.2%，前值6%；1-2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計同比8.9%，預(yù)期8.3%，前值8.1%；1-2月社會消費品零售總額累計同比9.5%，預(yù)期10.6%，前值10.4%。從數(shù)據(jù)看，投資上升、消費下滑、工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，整體上經(jīng)濟延續(xù)短周期回暖態(tài)勢，價格大幅回升有望推動上半年名義經(jīng)濟增速高于預(yù)期；但從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上看又回到了依靠基建投資托底的老路，消費下滑、制造業(yè)反彈力度微弱表明穩(wěn)增長形勢依然較為嚴(yán)峻，3月份是否繼續(xù)反彈還有待數(shù)據(jù)進一步驗證。
美國方面，3月16日，美聯(lián)儲如期加息25個基點，聯(lián)邦基金利率從0.5%~0.75%調(diào)升到0.75%~1%。同時在經(jīng)濟展望中，美聯(lián)儲官員預(yù)計，今年還有兩次加息。而2018年美聯(lián)儲將加息三次。屆時聯(lián)邦基金利率將在2019年年底達到3%，接近長期平均水平。這較其去年12月的預(yù)期有所提前。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅為0.1%，截止2017年3月17日凈值0.957元，配置主要布局一季度業(yè)績可能較好的相關(guān)個股。
上周末各地的地產(chǎn)新政成為市場關(guān)注的重點，熱點城市地產(chǎn)調(diào)控升級，三四線地產(chǎn)銷售短期回落，國家對房地產(chǎn)因城施策的方向逐漸明朗，短期看，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈存在調(diào)整可能，但同時看到國家供給側(cè)改革依然在穩(wěn)步推進，因此市場依然存在結(jié)構(gòu)性機會。
本周重大事件較少，其中值得關(guān)注的事件包括：美國2 月耐用品訂單環(huán)比初值；歐元區(qū)2 月PPI 環(huán)比；英國2 月CPI 環(huán)比；日本3 月制造業(yè)PMI 初值。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年3月17日凈值1.0049元，目前參與項目有銀星能源和同力水泥。
上周共有四支新增發(fā)行的定增項目，東海祥龍只參與其中兩個項目的報價，本周新增項目預(yù)計4-5個，項目較多，我們將及時跟蹤項目發(fā)行情況并根據(jù)公司經(jīng)營情況和市場情況擇優(yōu)報價，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)，我們也將持續(xù)跟蹤已參與定增項目的進展情況。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周股市先揚后抑，寬幅振蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)稍強于主板指數(shù)。目前A股估值相較于歷史均值仍位于合理水平，尤其是大盤藍籌股低估值特點仍在。
上周隨著美聯(lián)儲加息和兩會結(jié)束，因消息符合預(yù)期并已充分消化，利空兌現(xiàn)后外圍市場反彈上漲，避險觀望資金也重新入場，周一市場止跌大漲，周二至周四振蕩上行，直至周五長陰放量下跌，可能與周末將出臺多地樓市嚴(yán)控等消息有關(guān)。
目前年報集中披露期前，預(yù)計業(yè)績維持高增長的成長股將受到市場的重點關(guān)注，將有較好的投資機會。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行公開市場凈回籠資金，資金面偏緊，資金價格上行，隨著季末時點的到來，預(yù)計資金面還有進一步趨緊的可能性，其中短端和7天分別較前周上行36BP和40BP至2.72%和2.93%，中長端14天和1M分別較前周上行17BP和39BP至3.41%和4.32%。上周美聯(lián)儲上調(diào)利率，隨后我國央行也上調(diào)了OMO、SLF、MLF等利率，顯示出了央行穩(wěn)匯率和金融去杠桿的政策態(tài)度，利率債長端下行明顯，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.86%、2.93%、3.11%、3.17%和3.31%，分別較前周上行3BP、持平、下行4BP、3BP和11BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于4.51%、4.69%、4.82%和4.89%，分別較前周上行10BP、2BP、下行2BP和上行5BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，加之季末MPA考核臨近，預(yù)計債券收益率短期以高位震蕩為主?？傮w策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場短期的調(diào)整方向及時調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.996，與前周持平；東海祥瑞C凈值為0.990，與前周持平。
2017年財政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經(jīng)濟呈企穩(wěn)走勢，但中長期宏觀經(jīng)濟依然相對較弱，加之國際政治和經(jīng)濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治?，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年03月20日
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