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在2015年證監(jiān)法網(wǎng)行動、2016年專項(xiàng)執(zhí)法行動之后，2017年證監(jiān)會對市場的監(jiān)管將全面升級，并首次明確提出將“干擾改革發(fā)展”的案件納入監(jiān)管。

　　證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸17日稱，2017年證監(jiān)會的專項(xiàng)執(zhí)法行動將在繼續(xù)嚴(yán)厲打擊虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等傳統(tǒng)違法違規(guī)行為的同時，全面篩查可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險、影響市場穩(wěn)定、干擾改革發(fā)展的各類違法案件。

　　“資本市場重大體制性改革，往往會遇到一定的阻礙力量。比如有的利益主體利用制度漏洞、規(guī)避監(jiān)管，從中擾亂市場、謀取暴利，也可能會有市場利益既得者誤導(dǎo)市場，破壞改革。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對第一財經(jīng)記者表示，除監(jiān)管違法行為外，推動市場改革是監(jiān)管層更重要的任務(wù)，將“干擾改革發(fā)展”的案件納入監(jiān)管，傳遞出監(jiān)管層對金融機(jī)構(gòu)主動適應(yīng)監(jiān)管的更高要求。

　　瞄準(zhǔn)四類違法

　　強(qiáng)監(jiān)管已經(jīng)成為證監(jiān)會主席劉士余最突出的標(biāo)簽。過去一年，證監(jiān)會先后針對審計評估機(jī)構(gòu)未能勤勉盡責(zé)、IPO欺詐發(fā)行及違規(guī)披露、操縱市場、利用未公開信息交易等組織了多次專項(xiàng)執(zhí)法，查處了一批市場影響大、違法情節(jié)嚴(yán)重的案件。

　　2017年，證監(jiān)會強(qiáng)監(jiān)管的基調(diào)還將延續(xù)，同時在具體打擊范圍、執(zhí)法手段上全面升級。“這是證監(jiān)會從市場改革穩(wěn)定發(fā)展的全局出發(fā)，有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅決治理市場亂象，堅決打擊違法行為的一項(xiàng)整體工作安排?！睋?jù)鄧舸介紹，證監(jiān)會今年在打擊虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等傳統(tǒng)違法違規(guī)行為的同時，還全面篩查可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險、影響市場穩(wěn)定、干擾改革發(fā)展的各類違法案件。

　　一是事關(guān)市場風(fēng)險防范的案件。包括借助結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品、利用多種融資渠道包括場外配資、使用大批賬戶，多點(diǎn)聯(lián)動，嚴(yán)重影響市場穩(wěn)定運(yùn)行的惡意操縱行為，債券市場和私募基金資管業(yè)務(wù)中具有風(fēng)險外溢性的違法違規(guī)行為，擅自公開或者變相公開發(fā)行、轉(zhuǎn)讓證券的行為等。

　　二是市場和輿論關(guān)注的重點(diǎn)、熱點(diǎn)案件。包括在重組、舉牌過程中不依法履行信息披露義務(wù)、刻意隱瞞一致行動人、利用杠桿資金違法交易的行為；公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓及減持過程中編題材、講故事，實(shí)施信息操縱的行為；非法從事證券投資咨詢活動、編造傳播虛假信息等股市“黑嘴”以及中介機(jī)構(gòu)喪失職業(yè)操守的行為。

　　三是影響市場改革發(fā)展的案件。包括在多層次市場建設(shè)、發(fā)行融資和并購重組制度改革、期貨和衍生品市場創(chuàng)新以及市場對外開放過程中違規(guī)經(jīng)營、規(guī)避監(jiān)管、擾亂市場秩序的違法行為。

　　四是其他重大欺詐案件。包括公司在發(fā)行上市、再融資、并購重組、信息披露等環(huán)節(jié)進(jìn)行財務(wù)造假、違規(guī)披露的行為，多次從事操縱市場、內(nèi)幕交易或持續(xù)炒作題材非法牟利等慣犯、累犯行為。

　　嚴(yán)禁“干擾改革”

　　監(jiān)管是手段，改革才是目的。穩(wěn)節(jié)奏、嚴(yán)監(jiān)管，最終目的都是“求進(jìn)”。劉士余今年2月在“兩會”記者會上曾表態(tài)，改革要有新進(jìn)展、要有新成效、要有新突破，尤其是資本市場參與者達(dá)成共識的一些關(guān)鍵性制度，必須邁出關(guān)鍵步伐。

　　既要改革，又要防止改革受到干擾。上述四類案件當(dāng)中，證監(jiān)會首次專門提出一類，即“影響市場改革發(fā)展的案件”，這些改革，包括多層次市場建設(shè)、發(fā)行融資和并購重組制度改革、期貨和衍生品市場創(chuàng)新以及市場對外開放。

　　根據(jù)全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈介紹，《證券法》可能在4月份進(jìn)行二審。按照業(yè)內(nèi)預(yù)期，2017年年底之前新《證券法》有望推出。在此背景下，注冊制改革、創(chuàng)業(yè)板改革、新三板轉(zhuǎn)板、行政執(zhí)法授權(quán)等多個方面，都將有更加清晰的安排。

　　目前豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)上市前的各項(xiàng)工作已經(jīng)完成，根據(jù)安排，豆粕期權(quán)合約將于2017年3月31日在大連商品交易所掛牌交易，白糖期權(quán)合約將于2017年4月19日在鄭州商品交易所掛牌交易。另外，在對外開放領(lǐng)域，劉士余在“兩會”期間表示正在論證滬倫通。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，證監(jiān)會明確提出將瞄準(zhǔn)“影響市場改革發(fā)展”的案件，既是對違法經(jīng)營者的警告，又是“窗口指導(dǎo)”或“道義勸告”。董登新認(rèn)為證監(jiān)會監(jiān)管態(tài)度的變化，體現(xiàn)出三層含義。

　　首先，這是對過度創(chuàng)新、規(guī)避監(jiān)管行為的警告。當(dāng)前存在過度創(chuàng)新、利用創(chuàng)新規(guī)避監(jiān)管的現(xiàn)象，有的創(chuàng)新偏離了金融業(yè)的本質(zhì)，是以規(guī)避監(jiān)管為目的的過度創(chuàng)新，偏離了金融業(yè)基本定位，對金融改革會形成一定的破壞。

　　其次，金融機(jī)構(gòu)作為金融改革的“排頭兵”，更應(yīng)該成為改革支持者，而不是破壞者。2017年是改革關(guān)鍵年，《證券法》有望在年底前修訂完成，屆時許多重大事項(xiàng)將達(dá)成共識，注冊制改革、新三板轉(zhuǎn)板等都會有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。在改革關(guān)鍵期、制度更替時，難免會存在監(jiān)管漏洞，此時往往會有利益群體“興風(fēng)作浪”，利用機(jī)制轉(zhuǎn)換的空檔期牟利。

　　第三，被動監(jiān)管的模式發(fā)生改變，監(jiān)管層對金融機(jī)構(gòu)提出了“主動適應(yīng)監(jiān)管”的要求。

　　“監(jiān)管與創(chuàng)新一直以來都是一對矛盾。從金融發(fā)展過程來看，創(chuàng)新往往都是為了規(guī)避監(jiān)管獲利而產(chǎn)生，出現(xiàn)創(chuàng)新、風(fēng)險擴(kuò)大、監(jiān)管跟進(jìn)，一般是這樣的過程?！倍切抡f，但是監(jiān)管層通過公開表態(tài)的方式，向市場清楚傳達(dá)了一種信息，即要求市場主體要守住底線，要有職業(yè)操守，甚至要有長遠(yuǎn)眼光和大局意識。不過最后的定性和處罰，當(dāng)然還是以現(xiàn)行法律法規(guī)為依據(jù)。

　　在他看來，市場案件數(shù)量多、規(guī)模大，操作手法越來越復(fù)雜。除傳統(tǒng)的圍繞信息披露造假、股價操縱、內(nèi)幕交易進(jìn)行違法犯罪之外，還結(jié)合了并購重組、借殼上市、定向增發(fā)等熱點(diǎn)事件，大大提升了風(fēng)險。這讓監(jiān)管層在事后監(jiān)管中“疲于奔命”，所以更加需要進(jìn)行提前警示，向市場清晰地劃出“紅線”。

來源：一財網(wǎng)