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由于央行政策的變化，貨幣基金悄悄地迎來(lái)了“暖春”，今年以來(lái)，貨幣基金7日年化收益率均值達(dá)到3.23%，明顯高于2016年全年2.55%的水平。而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣政策收緊拐點(diǎn)已確立，貨幣基金配置價(jià)值將得以提升。

　　7日年化收益率破“6”

　　數(shù)據(jù)顯示，上周前四個(gè)交易日，市場(chǎng)上所有貨幣基金區(qū)間7日年化收益率均值為3.18%，雖然相較春節(jié)前最后一個(gè)交易周平均3.34%的水平有所下降，但仍然保持在3%以上。今年以來(lái)截止2月16日，貨幣基金區(qū)間7日年化收益率均值為3.23%，而在2016年，區(qū)間7日年化收益率均值則只有2.55%，顯示出今年以來(lái)貨幣基金收益率有明顯的抬升。而基金公司也紛紛抓住這一機(jī)遇著力推廣貨幣基金。

　　單只基金來(lái)看，截止2月16日，共有33只貨幣基金份額的7日年化收益率超過(guò)4%，單只基金7日年化收益率最高超過(guò)6%。九泰日添金B(yǎng)、創(chuàng)金合信貨幣的7日年化收益率分別為6.1870%和6.1670%，九泰日添金A的7日年化收益率為5.9370%。不過(guò)，這兩只貨幣基金規(guī)模稍小，均不足5億元。

　　而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月17日在售高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率在5.5%(含)以上的銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品共3款。某商業(yè)銀行發(fā)行的“雙得利系列第三期人民幣理財(cái)產(chǎn)品”預(yù)期年化收益率最高，為6%，理財(cái)期限為 76天，投資門(mén)檻為 5萬(wàn)元。此外有監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，1月銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為3.98%。在投資門(mén)監(jiān)低、流動(dòng)性更高、購(gòu)買(mǎi)更便利的前提下，貨幣基金當(dāng)前收益率吸引力并不比銀行理財(cái)產(chǎn)品遜色。

　　貨幣政策收緊拐點(diǎn)或已確立

　　事實(shí)上在經(jīng)歷了2013年和2014年的輝煌之后，貨幣基金收益率隨著市場(chǎng)利率進(jìn)入下行周期而明顯下降。正如業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期，貨幣基金的年化收益率維持在3%以下成常態(tài)。而近期貨幣基金收益率的集體抬升，明顯也與貨幣政策進(jìn)入中性偏緊狀態(tài)有直接的關(guān)系。

　　農(nóng)歷新年前后，“央媽”一系列操作彰顯了這一變化。繼雞年首個(gè)交易日先后上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率及SLF利率(常備借貸便利)后，央行又連續(xù)五天暫停公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)。而在春節(jié)前夕，央行剛剛上調(diào)了MLF(中期借貸便利)利率。如雨點(diǎn)般密集的操作，表明央行對(duì)于貨幣政策有收緊的信號(hào)，市場(chǎng)資金面逐漸趨緊。而主要投資于存款、回購(gòu)、同業(yè)存單等標(biāo)的的貨幣基金收益率也隨著借款利率的提高而水漲船高。

　　更為重要的是，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，貨幣政策的這一變化趨勢(shì)有望延續(xù)。國(guó)信證券認(rèn)為，開(kāi)年的利率上調(diào)信號(hào)意義更強(qiáng)，杜絕了社會(huì)大眾對(duì)于貨幣政策寬松的預(yù)期，但是持續(xù)的貨幣緊縮也不會(huì)有益于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此，未來(lái)一段時(shí)間的貨幣政策將進(jìn)入“灰”的時(shí)期。在貨幣政策是“灰”的前提下，決定利率走向的另外一個(gè)因素，即“社會(huì)融資需求”的變化將至關(guān)重要。根據(jù)1月份公布的金融數(shù)據(jù)，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款大超預(yù)期、表外融資連續(xù)三個(gè)月大幅上升。

　　在這種情況下，貨幣基金收益率有望受益于此保持較強(qiáng)的吸引力，配置價(jià)值也將有所提升。由于貨幣基金作為流動(dòng)性管理工具，除了要注重其投資收益以外，還應(yīng)注意規(guī)模因素。因?yàn)橐?guī)模較小的話很難保障其流動(dòng)性要求，如果單筆贖回額度過(guò)大，容易造成基金無(wú)法及時(shí)付款。此外，規(guī)模較大的貨幣基金，議價(jià)能力更強(qiáng)，因此，根據(jù)興業(yè)研究，規(guī)模較大的基金長(zhǎng)期平均收益率也高于規(guī)模較小的基金。

來(lái)源：財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)