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上證綜指上周下跌0.86%，行業(yè)漲幅前三為銀行(3.02%)、有色金屬(2.27%)和房地產(chǎn)(1.36%)；漲幅后三為休閑服務(wù)(-3.03%)、電子(-3.21%)和食品飲料(-6.35%)。

國際宏觀方面，美聯(lián)儲11月FOMC 會議紀(jì)要確認(rèn)對經(jīng)濟形勢的樂觀基調(diào)，認(rèn)為經(jīng)濟正在穩(wěn)固回升，近期加息合適。預(yù)計12月議息會議上加息已無懸念。但美聯(lián)儲內(nèi)部對近期的弱通脹存在分歧，很多與會者表示弱通脹可能反映長期因素的影響，通脹低于2%目標(biāo)的持續(xù)時間可能更長。數(shù)據(jù)方面，10 月耐用品訂單環(huán)比下降1.2%，不及預(yù)期的增長0.3%。不過剔除波動較大的交運產(chǎn)品后，環(huán)比增長0.4%，僅僅小幅不及預(yù)期的0.5%。趨勢上看，耐用品訂單（剔除交運）同比增速自2016 年年中觸底、并于10 月反彈后一直處于加速增長態(tài)勢。歐洲方面，11 月制造業(yè)PMI 指數(shù)60，超出市場預(yù)期的58.2，高于上月的58.5。其中，11 月德國制造業(yè)PMI 指數(shù)為62.5，高于市場預(yù)期的60.4，法國制造業(yè)PMI 為57.5，高于預(yù)期的55.9，均為超預(yù)期上行；

國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，上周蔬菜價格環(huán)比下跌2.5%，跌幅與前周持平；豬肉價格回升，周環(huán)比上漲0.4%。成本推動型通脹壓力逐漸顯性化，通脹中樞或抬升，預(yù)計11 月CPI 同比增速回升至2%左右。匯率方面，上周美元指數(shù)下跌1.0%、周五收于92.8；人民幣對美元升值0.5%，美元兌人民幣匯率周五收于6.6。

本周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國10 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比、11 月PMI；美國11 月ISM 制造業(yè)指數(shù)；歐元區(qū)11 月CPI 同比初值；英國11 月制造業(yè)PMI；日本10 月全國CPI 同比。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國漲幅-3.34%，主要受到藍籌回調(diào)影響，本周市場策略仍以精選個股為主。

年底將迎來解禁高峰。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年12月和2018年1月A股解禁市值高達2935和5705億元。同時，近期國債收益率繼續(xù)上行，10年期國債期貨上周下跌0.24%?？紤]臨近月末機構(gòu)存在跨月資金需求，流動性存在進一步收緊可能。國際方面，12月將迎來美聯(lián)儲議息會議，再次加息概率較大，市場存在規(guī)避風(fēng)險情緒。從市場投資風(fēng)格看來看，美好生活有望成為短期市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
 

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年11月24日基金凈值0.957元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東海基金網(wǎng)站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機進行二級市場投資。對于前期已經(jīng)參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會安全漲幅-0.99%，截止2017年11月25日凈值0.805元，倉位穩(wěn)定。

上周部分通過信托分級產(chǎn)品持有的白馬股已經(jīng)在“資管新規(guī)”后出現(xiàn)顯著調(diào)整。此外，國債收益率再次顯著上行，十年期國債收益率和國開債收益率一度分別突破4%和5%。市場整體資金面依舊是易緊難松的局面。不同于往年年底的時間窗口期（11月-2 月）估值切換的行情，今年年底市場對于今年以及明年一季度A 股業(yè)績預(yù)期比較平穩(wěn)和謹(jǐn)慎，風(fēng)險偏好也相對穩(wěn)定，因此預(yù)計大幅度的風(fēng)格切換并不會發(fā)生。從市場看，上周市場活躍度不高，主題缺乏，市場風(fēng)險有所下降，短期賺錢效應(yīng)不強，特別是藍籌下跌明顯，因此我們將及時調(diào)整策略，做好倉位管理。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

上周央行繼續(xù)凈投放資金，資金面出現(xiàn)階段性緊張的走勢，其中短端隔夜和7天分別較前周上行8BP和6BP至2.79%和2.94%，中長端14天較前周上行69BP至4.70%。上周基本面數(shù)據(jù)平淡，但受資金面緊張和資管新規(guī)等因素影響，債市繼續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.67%、3.77%、3.89%、3.97%和3.95%，分別較前周上行3BP、3BP、3BP、2BP和3BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業(yè)債分別收于5.24%、5.48%、5.56%和5.64%，分別較前周上行14BP、18BP、19BP和15BP。

短期來看，央行“不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之市場對于下階段監(jiān)管趨嚴(yán)和經(jīng)濟韌性的預(yù)期，預(yù)計債市收益率將繼續(xù)維持高位，我們將結(jié)合市場變化方向靈活調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.993，較前周下行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.984，較前周下行0.20%。

當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的韌性，經(jīng)濟運行平穩(wěn)，但我們認(rèn)為在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進一步發(fā)展提供了相對較好的經(jīng)濟基本面環(huán)境。政策方面，財政支出可能會出現(xiàn)一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策可操作空間增大。綜合上述分析，預(yù)計下階段債市將總體呈現(xiàn)高位區(qū)間震蕩的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。

周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年11月27日

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