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IPO發(fā)行悄然增速 券商內(nèi)部財(cái)務(wù)核查忙

來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 時(shí)間:2016-07-26

隨著6月24日證監(jiān)會(huì)部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng),7月已有十余家券商已被列入第一批抽查名單;多家券商的IPO自查工作同時(shí)升級(jí),除了加強(qiáng)對(duì)“業(yè)績(jī)真實(shí)性”、“是否出現(xiàn)嚴(yán)重下滑”、“信息披露”、“財(cái)務(wù)規(guī)范性”、“關(guān)聯(lián)交易”等問(wèn)題的把控外,部分券商還加強(qiáng)了人力展開自查工作。

  日趨收緊的監(jiān)管態(tài)度無(wú)疑是讓“問(wèn)題企業(yè)”知難而退,主動(dòng)撤回申請(qǐng),為IPO健康發(fā)展鋪路。

       與此同時(shí),多個(gè)跡象顯示,監(jiān)管層除了一方面抓“審核”,另一方面加快發(fā)行節(jié)奏,緩解IPO堰塞湖。

  發(fā)行節(jié)奏加快

  7月22日晚間,證監(jiān)會(huì)公告稱,核準(zhǔn)14家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng),其中上交所7家,中小板2家,創(chuàng)業(yè)板5家;14家企業(yè)的籌資總額預(yù)計(jì)不超過(guò)120億元。

  這成為今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)下發(fā)批文最多的一次,亦是融資額最大的一次。

  據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者整理發(fā)現(xiàn),今年上半年證監(jiān)會(huì)每次下發(fā)批文家數(shù)保持在7-9家。7月8日證監(jiān)會(huì)下發(fā)批文13家,已讓市場(chǎng)人士感到超出預(yù)期。

  廣發(fā)證券一名投行人士表示,目前來(lái)看發(fā)行節(jié)奏有提速跡象,“從上會(huì)節(jié)奏和上會(huì)家數(shù)來(lái)看有在提速,我覺(jué)得提速的主要原因是前期項(xiàng)目積壓太多了。”據(jù)他介紹,他手上有項(xiàng)目在排隊(duì)。

  根據(jù)統(tǒng)計(jì),7月至今,上會(huì)家數(shù)共有21家,已經(jīng)超過(guò)6月上會(huì)總量(18家)。

  中信證券保代亦承認(rèn)發(fā)行節(jié)奏在變快,他告訴記者,由于IPO融資量要比“再融資”小,對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響沖擊較“再融資”要小,因此監(jiān)管層有意要加快發(fā)行速度。據(jù)了解,該保代亦有IPO項(xiàng)目在會(huì)。

  從對(duì)股權(quán)融資的統(tǒng)計(jì)來(lái)看,IPO今年上半年平均每月募集資金總額為54億元,平均每家企業(yè)募資額不到5億;相較增發(fā)情況來(lái)看,增發(fā)上半年平均每月融資1238.28億元,超出首發(fā)募資額近23倍。

  多名投行人士抱怨,由于IPO一直被賦予維穩(wěn)二級(jí)市場(chǎng)的重任,因此無(wú)論發(fā)行節(jié)奏或募資金額,一直受到嚴(yán)格調(diào)控。

  前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,“近期證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的IPO基本都是小盤股,募資金額比較小,所以新股發(fā)行對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊并不大。現(xiàn)在核準(zhǔn)IPO加速增多,也說(shuō)明市場(chǎng)逐漸恢復(fù)到常態(tài),恢復(fù)正常的融資功能,這說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)從股災(zāi)中走出來(lái),進(jìn)入到了正常的交易時(shí)段?!?/span>

  監(jiān)管層與券商從嚴(yán)審查項(xiàng)目

  從監(jiān)管層對(duì)IPO采取的行動(dòng)來(lái)看,“疏通IPO堰塞湖”與“加強(qiáng)監(jiān)管”兩者并行不悖。

  6月24日證監(jiān)會(huì)表示部署IPO專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng),將協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)、持續(xù)推進(jìn),全面覆蓋IPO各個(gè)環(huán)節(jié),全面覆蓋發(fā)行人、控股股東和實(shí)際控制人、中介機(jī)構(gòu)等各類主體,全面覆蓋不披露、不及時(shí)披露、虛假披露等各種違法行為。組織行政許可、日常監(jiān)管、交易監(jiān)控、信訪舉報(bào)等多個(gè)部門和環(huán)節(jié),多渠道、寬口徑、大范圍、全覆蓋的查找線索、發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、移交案件。

  通過(guò)分類核查篩選、常規(guī)問(wèn)核審查移送、熱點(diǎn)跟蹤發(fā)現(xiàn)線索、技術(shù)數(shù)據(jù)挖掘去發(fā)現(xiàn)問(wèn)題線索。

  此次IPO核查無(wú)疑對(duì)于手上較多首發(fā)項(xiàng)目的投行帶來(lái)壓力。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,目前以來(lái)廣發(fā)證券在審項(xiàng)目家數(shù)最多,達(dá)109家;中信證券共有88家;國(guó)信證券與國(guó)金證券各有82家;海通證券74家。

  而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前了解到,證監(jiān)會(huì)在7月中旬抽查十余家券商在會(huì)項(xiàng)目的底稿,抽查比例為20%-30%(詳情請(qǐng)看《IPO專項(xiàng)檢查啟幕 十余家券商被抽查底稿》)。

  華南一家券商投行人士向記者解釋稱,“監(jiān)管層加強(qiáng)核查工作,是希望凈化IPO市場(chǎng),避免遇上欣泰電氣事件發(fā)生。基本來(lái)看,券商都開始對(duì)IPO項(xiàng)目的信息披露、業(yè)績(jī)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力加強(qiáng)把控,做好自查工作。當(dāng)IPO的各方主體逐漸謹(jǐn)慎,市場(chǎng)運(yùn)行秩序良好,發(fā)行節(jié)奏可以加快,讓市場(chǎng)重新煥發(fā)活力?!?/span>

  多位投行人士表示其所在券商大部分均已開始內(nèi)部自查。上述廣發(fā)證券投行人士表示,“我們公司一直在做IPO自查,這幾年從來(lái)沒(méi)停過(guò),只不過(guò)是最近有所加強(qiáng)?!睆募訌?qiáng)方面來(lái)看,該投行人士表示,主要核查財(cái)務(wù)的規(guī)范性;同時(shí)還會(huì)關(guān)注業(yè)績(jī)下滑厲害的項(xiàng)目。據(jù)其介紹,自查工作一直由公司內(nèi)核部門進(jìn)行。

  深圳的一家券商投行部人士近期告訴記者,正由于公司內(nèi)部開始對(duì)IPO項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)核查,增加自查的人手,公司甚至把投行新入職的員工派去全國(guó)各地項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行自查,亦主要針對(duì)財(cái)務(wù)方面,“這個(gè)情況可能要延續(xù)半年時(shí)間,這些新員工遺憾沒(méi)有機(jī)會(huì)做新項(xiàng)目?!?/span>

  國(guó)信證券一名投行人士亦表示公司在進(jìn)行IPO自查,“我們?nèi)匀恢饕P(guān)注項(xiàng)目業(yè)績(jī)的真實(shí)性和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力?!?/span>

  【相關(guān)報(bào)道】

  證監(jiān)會(huì)為何一天批準(zhǔn)14家新股?

  截至昨天,7月已有27家公司獲批IPO,平均募資額逼近8億元,募集資金高達(dá)211億元,相當(dāng)于3月至5月連續(xù)三個(gè)月的募資之和。

  今年上半年A股完成61宗IPO交易,融資總額288億元,以此計(jì)算,7月獲批數(shù)量為上半年的44%,募資金額達(dá)到上半年的73%。

  事件

  一天批準(zhǔn)14家公司IPO

  一組數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)突然意識(shí)到,7月IPO發(fā)行的規(guī)模和數(shù)量有了明顯的躍升,尤其是募集資金高達(dá)211億元,相當(dāng)于3月至5月連續(xù)三個(gè)月的募資之和。

  7月8日,證監(jiān)會(huì)發(fā)放今年第10次IPO批文,13家公司合計(jì)募集資金91億元。這是今年首次單一批次發(fā)放IPO批文數(shù)量達(dá)到10家以上,此前每次在10家之下。

  7月22日,證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化這種趨勢(shì),一次性發(fā)放批文14家,合計(jì)募集資金規(guī)模約120億元,單批次IPO獲批公司募資規(guī)模突破100億元大關(guān)。

  數(shù)據(jù)顯示,3月有7家公司IPO,合計(jì)募集資金規(guī)模約26億元;4月有14家公司IPO,合計(jì)募集資金74.2億元;5月9家公司IPO,合計(jì)募集資金50億元;6月有16家公司IPO,合計(jì)募集資金141億元。證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示,今年上半年獲準(zhǔn)IPO的公司不過(guò)70家,規(guī)模最大的為6月下旬開始申購(gòu)的玲瓏輪胎(601966),募資總額25.96億元。此外,整個(gè)上半年僅有第一創(chuàng)業(yè)(002797)、中國(guó)核建(601611)、堅(jiān)朗五金(002791)和南方傳媒(601900)募資額超過(guò)10億元。而7月公布的27家獲批IPO公司,合計(jì)募資規(guī)模就達(dá)到211億元,平均募資額逼近8億元,無(wú)論是數(shù)量還是規(guī)模,都呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

  追訪

  連續(xù)三家銀行股獲批

  北京青年報(bào)發(fā)現(xiàn),7月22日獲批的14家公司中,貴陽(yáng)銀行和江陰農(nóng)商行屬于被視為大盤股集中營(yíng)的銀行板塊。

  根據(jù)證監(jiān)會(huì)的批復(fù),貴陽(yáng)銀行獲批發(fā)行股數(shù)不超過(guò)5億股,為此前招股書設(shè)定數(shù)量;江陰農(nóng)商行獲批發(fā)行股數(shù)不超過(guò)20944.55萬(wàn)股,約為此前招股書設(shè)想數(shù)量的52%。這兩家銀行也是繼江蘇銀行(600919)后今年第二、三家獲得上市批文的中小銀行,貴陽(yáng)銀行將成為首家登陸A股的西部地區(qū)中小銀行,江陰農(nóng)商行將成為首家登陸A股的農(nóng)商行。據(jù)推測(cè),按照江蘇銀行發(fā)行定價(jià)中遵循的不低于每股凈資產(chǎn)的規(guī)定,此次貴陽(yáng)銀行和江陰農(nóng)商行的籌資規(guī)模大約在36億元左右和10億元左右。

  此前的6月30日,江蘇銀行發(fā)布公告稱,首次發(fā)行募集資金規(guī)模近72億元,公開發(fā)行的股數(shù)為115445萬(wàn)股,有望成為今年以來(lái)最大規(guī)模IPO。由于目前A股市場(chǎng)上的銀行股紛紛破凈,江蘇銀行因發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均水平,不得不把發(fā)行時(shí)間推遲至7月下旬。時(shí)隔9年,A股再迎城商行上市,江蘇銀行將是A股市場(chǎng)的第四家城商行。

  解密

  “大塊頭”配“小個(gè)子”

  在7月22日14家企業(yè)獲批的首發(fā)申請(qǐng)中,有4家公司過(guò)會(huì)時(shí)間分別為去年12月23日、今年1月27日、3月9日和1月15日。而在證監(jiān)會(huì)披露的IPO企業(yè)審查情況表中,124家過(guò)會(huì)企業(yè)中尚有14家過(guò)會(huì)時(shí)間為2015年12月30日之前。

  早過(guò)會(huì)的企業(yè)獲取發(fā)行批文的時(shí)間,為什么排在晚過(guò)會(huì)的企業(yè)之后?分析人士認(rèn)為,這是“小個(gè)子”配“大塊頭”的組合。所謂“大塊頭”,是指首發(fā)募資至少在10億元以上的企業(yè),破100億元的是“超級(jí)大塊頭”;“小個(gè)子”是指首發(fā)募資10億元以下的企業(yè)。

  據(jù)投行人士預(yù)測(cè),監(jiān)管部門想保持每批發(fā)放批文募資規(guī)模在一個(gè)適當(dāng)?shù)牧?,今后這種“大塊頭”配“小個(gè)子”將成為常態(tài)。

  相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,目前已過(guò)會(huì)待發(fā)的110家企業(yè)中,披露了募資規(guī)模的有104家,募資規(guī)模在10億元以上的有14家;而在8家未披露籌資規(guī)模的公司中,有6家銀行和1家券商。

  趨勢(shì)

  股市逐步恢復(fù)融資功能

  針對(duì)IPO提速,市場(chǎng)認(rèn)為三大因素需要重視。

  首先,IPO龐大的儲(chǔ)備壓力,被視為監(jiān)管層提速IPO的推力。據(jù)了解,在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)的企業(yè)達(dá)到877家,其中已過(guò)會(huì)122家,703家處于待審狀態(tài),僅有個(gè)別企業(yè)被中止審查。即便以7月27家的發(fā)行速度推進(jìn),要消化掉“庫(kù)存”,也要近3年時(shí)間。資深人士判斷,預(yù)計(jì)下半年新股發(fā)行仍將維持穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì),全年發(fā)行量或超過(guò)150家。普華永道此前發(fā)布數(shù)據(jù),上半年中國(guó)內(nèi)地A股IPO數(shù)量和融資金額同比均出現(xiàn)大幅下滑,A股市場(chǎng)完成了61宗IPO交易,融資總額288億元人民幣,較2015年同期分別下滑了67%和80%。如果以7月份單月衡量,27宗IPO融資總額211億元,一個(gè)月批準(zhǔn)的家數(shù)占上半年的44%,融資額更是高達(dá)73%。

  其次,在民間投資快速下降背景下,IPO發(fā)行節(jié)奏加快有助于解決企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。廣州萬(wàn)隆等機(jī)構(gòu)認(rèn)為,股市重新被實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需要,這是逐步恢復(fù)股市融資功能一個(gè)重大信號(hào)。7月3日,曾擔(dān)任過(guò)證監(jiān)會(huì)副主席的李劍閣公開表示,股市的首要功能還是融資,相信證監(jiān)會(huì)在對(duì)資本市場(chǎng)完成一系列整治之后,第一大任務(wù)就是要恢復(fù)股市的融資功能。只有這樣,資本市場(chǎng)才能真正和實(shí)體經(jīng)濟(jì)銜接起來(lái)。否則都是炒作資金進(jìn)進(jìn)出出,和實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有什么關(guān)系。在國(guó)家急于提高直接融資比重的大背景下,李劍閣的觀點(diǎn)帶有普遍性。

  第三,兩市目前處于“鳥籠行情”,暴跌風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,當(dāng)股指上沖到3100點(diǎn)附近的時(shí)候,一是會(huì)有拋盤,二是會(huì)有新股提速。反過(guò)來(lái),如果上證指數(shù)跌破2900點(diǎn),則新股會(huì)減量,主力會(huì)護(hù)盤。

  IPO提速影響幾何?

  進(jìn)入7月份以來(lái),在城商行等大型IPO的領(lǐng)銜之下,新股發(fā)行數(shù)量、融資規(guī)模連續(xù)創(chuàng)下今年以來(lái)最高。新股發(fā)行提速背后是否隱藏有政策信號(hào)、后續(xù)節(jié)奏如何、影響市場(chǎng)幾何等一度成為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。在投行人士看來(lái),新股發(fā)行節(jié)奏與市場(chǎng)行情有一定的關(guān)聯(lián),隨著市場(chǎng)行情的逐步穩(wěn)定,新股發(fā)行的節(jié)奏也可能是根據(jù)市場(chǎng)的承接力來(lái)慢慢尋找平衡,且新股發(fā)行存有積壓嚴(yán)重之勢(shì),但后續(xù)的節(jié)奏或許也并不會(huì)太快。

  銀行股掀起IPO小高潮

  7月IPO首發(fā)規(guī)模跳升至211億

  記者注意到,近期獲批的14家IPO中,被市場(chǎng)視為大盤股集中營(yíng)的銀行板塊就有2家,分別是貴陽(yáng)銀行和江陰農(nóng)商行。其中,貴陽(yáng)銀行獲批發(fā)行股數(shù)不超過(guò) 5億股,為此前招股書設(shè)定數(shù)量;江陰農(nóng)商行獲批發(fā)行股數(shù)不超過(guò)2.09億股,約為此前招股書設(shè)定數(shù)量的52%。

  “加上 6月獲批的江蘇銀行,近2個(gè)月內(nèi)就有 3家銀行獲得 IPO核準(zhǔn)。顯然,發(fā)行銀行股會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊,短期內(nèi)已不再是監(jiān)管層擔(dān)心的問(wèn)題。”李瑞華對(duì)此表示,由于去年下半年 A股出現(xiàn)大幅波動(dòng),市場(chǎng)敏感的IPO供應(yīng)一直是監(jiān)管層控制重點(diǎn),今年以來(lái)首發(fā)企業(yè)上會(huì)數(shù)量就隨市場(chǎng)波動(dòng)出現(xiàn)明顯調(diào)整,如1-3月,每周有6家以上企業(yè)上會(huì);4-6月,每周上會(huì)的企業(yè)數(shù)量縮減至4家;而6月中下旬以來(lái),數(shù)量開始穩(wěn)步增加,大盤藍(lán)籌股進(jìn)入市場(chǎng)視野。

  證監(jiān)會(huì)披露的信息也顯示,今年上半年獲準(zhǔn) IPO的公司不過(guò)70家,規(guī)模最大的為6月下旬開始申購(gòu)的魯股玲瓏輪胎(601966),募資總額25.96億元。此外,整個(gè)上半年僅有第一創(chuàng)業(yè)(002797)、中國(guó)核建(601611)、堅(jiān)朗五金(601611)和南方傳媒(601900)募資額超過(guò) 10億元。

  而7月公布的27家獲批IPO公司,合計(jì)募資規(guī)模就達(dá)到211億元,平均募資額逼近8億元,無(wú)論是數(shù)量還是規(guī)模,都呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

  IPO提速影響幾何?

  據(jù)了解,截至2016年7月21日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)884家,其中,已過(guò)會(huì)122家,未過(guò)會(huì)762家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)703家,中止審查企業(yè)59家。

  至于此次新股發(fā)行融資規(guī)模逾百億元,“主要是因?yàn)橛畜w量大的銀行股”成為多方業(yè)內(nèi)人士的一致觀點(diǎn)。

  對(duì)于之后的新股發(fā)行節(jié)奏,有投行人士認(rèn)為,不會(huì)太快,目前階段還是整治市場(chǎng)秩序?yàn)橹??!肮烙?jì)和現(xiàn)在節(jié)奏差不多,一個(gè)月兩批次,如果市場(chǎng)行情好一點(diǎn)的話可能會(huì)有所加速?!?/span>

  國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)喬永遠(yuǎn)認(rèn)為,目前來(lái)看,短期很難有貨幣政策寬松的可能,之前基于寬松預(yù)期的資產(chǎn)價(jià)格上漲將面臨調(diào)整壓力。

  同時(shí),市場(chǎng)的嚴(yán)監(jiān)管和控杠桿也在持續(xù)發(fā)力。欣泰電氣退市帶來(lái)的股價(jià)崩塌已開始體現(xiàn)監(jiān)管威力,嚴(yán)監(jiān)管和控杠桿凈化市場(chǎng)環(huán)境時(shí)也會(huì)帶來(lái)短期潛在沖擊,以東北特鋼為代表的企業(yè)債券違約也將加速局部信用債違約苗頭出現(xiàn),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性造成沖擊。

  此外,投資者的倉(cāng)位已高。喬永遠(yuǎn)指出,英國(guó)脫歐以來(lái),利空出盡,投資者抓緊時(shí)間修復(fù)凈值是加速器,無(wú)論是絕對(duì)還是相對(duì)受益者,當(dāng)下均已進(jìn)入高倉(cāng)位區(qū)域。存量博弈的消耗戰(zhàn)中,板塊的加速輪動(dòng)或預(yù)示行情進(jìn)入尾聲,短期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為上。

  而除了貨幣寬松預(yù)期修正與去杠桿擾動(dòng),以及階段性資金利率趨緊壓力外,喬永遠(yuǎn)還建議,投資者關(guān)注IPO發(fā)行節(jié)奏邊際加速風(fēng)險(xiǎn),自IPO新規(guī)公布,月核準(zhǔn)發(fā)行規(guī)模大概10-15家,但7月以來(lái),核準(zhǔn)發(fā)行IPO數(shù)量已達(dá)到30家。

  IPO“步步高”保薦人集訓(xùn)

  事實(shí)上,自7月5日上證綜指站上3000點(diǎn)后,已有14個(gè)交易日均在3000點(diǎn)附近徘徊。多空膠著,市場(chǎng)對(duì)3000點(diǎn)的看法也出現(xiàn)分歧。

  7月25日,上證綜指早盤小幅低開,在9點(diǎn)41分時(shí)一度跌到3004點(diǎn),午盤后的14點(diǎn)15分更跌至3003.95點(diǎn),距3000點(diǎn)僅一步之遙。好在多頭尾盤發(fā)力,最終上證綜指報(bào)收3015.83點(diǎn),微漲0.1%,成交額1754億元。

  事實(shí)上,自7月5日上證綜指站上3000點(diǎn)后,已有14個(gè)交易日均在3000點(diǎn)附近徘徊。值此防線反復(fù)爭(zhēng)奪時(shí),21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獨(dú)家獲悉,7月25日,保薦機(jī)構(gòu)在京接受專題培訓(xùn),主講單位包括稽查局、行政處罰委、發(fā)行部監(jiān)管一處等。

  實(shí)際上,A股市場(chǎng)多空雙方在3000點(diǎn)附近展開廝殺始于4月13日,上證指數(shù)當(dāng)時(shí)曾沖擊3100點(diǎn)的階段高點(diǎn),失敗后便一度掉頭向下,最低跌到過(guò)2780點(diǎn)。

  如今,熟悉的一幕似又上演。7月13日,上證指數(shù)再度發(fā)起對(duì)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的沖擊,但這一次止步于3069點(diǎn),甚至不如4月13日的3097點(diǎn)離得近。巧合的是,這一次闖關(guān)失利后,上證指數(shù)再別升勢(shì),接連陰跌,3000點(diǎn)大關(guān)也因此頻頻受壓。

  多空膠著,市場(chǎng)對(duì)3000點(diǎn)的看法也出現(xiàn)分歧。不過(guò)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪多家機(jī)構(gòu)以及私募人士,其均認(rèn)為目前仍具備更多的向上動(dòng)力。

  保薦培訓(xùn)內(nèi)容曝光

  3000點(diǎn)防御戰(zhàn)久拖未決,市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)或正在增加。

  7月25日次新股板塊就出現(xiàn)集體走跌情形,午后持續(xù)加劇。蘇州設(shè)計(jì)(300500.SZ)跌停、合誠(chéng)股份(603909.SH)跌幅9.12%、新光藥業(yè)(300519.SZ)跌幅8.63%,新宏泰(603016.SH)跌8.18%,其他多數(shù)次新股均出現(xiàn)下跌情形。這被認(rèn)為是資金濃烈的避險(xiǎn)情緒開始出現(xiàn)。

  另一方面,IPO正在不斷提速。上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)行部發(fā)放今年IPO第11次新股批文,共有14家已過(guò)會(huì)企業(yè)獲得首發(fā)核準(zhǔn)批文,合計(jì)募資規(guī)模約120億元。7月8日,證監(jiān)會(huì)發(fā)出了今年第10次新股批文,共有13家已過(guò)會(huì)企業(yè)獲得批文,合計(jì)募資規(guī)模約91億元。

  通過(guò)梳理今年來(lái)新股發(fā)行節(jié)奏不難發(fā)現(xiàn),新股發(fā)行節(jié)奏整體呈現(xiàn)出“步步高”的趨勢(shì),尤其是從3月底開始的IPO合計(jì)募資規(guī)模方面,這種趨勢(shì)尤為明顯。

  國(guó)泰君安證券建議關(guān)注的幾項(xiàng)潛在風(fēng)險(xiǎn)變化就包括了這一點(diǎn):第一,貨幣寬松預(yù)期修正與去杠桿擾動(dòng),階段性資金利率趨緊壓力。第二,IPO節(jié)奏正邊際加速,自IPO新規(guī)以來(lái),月核準(zhǔn)發(fā)行規(guī)模大概10-15家,但進(jìn)入7月以來(lái),核準(zhǔn)發(fā)行IPO數(shù)量已達(dá)到30家。

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還從北京一位資深投行人士處獨(dú)家獲悉,7月25日,證監(jiān)會(huì)組織保薦機(jī)構(gòu)在北京進(jìn)行了專題培訓(xùn)班。

  當(dāng)天八節(jié)課的培訓(xùn)內(nèi)容包括通報(bào)IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)情況、通報(bào)加大對(duì)此類違法違規(guī)處罰力度的有關(guān)情況、保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管的總體思路和要求、保薦機(jī)構(gòu)與大股東因IPO造假補(bǔ)償投資者交易損失案例、首發(fā)審核中關(guān)注的主要問(wèn)題等。

  上述投行人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示:“這是明顯的對(duì)IPO加強(qiáng)審核和嚴(yán)查造假的態(tài)勢(shì),在不斷提速放行的同時(shí),對(duì)排隊(duì)的存量也進(jìn)行排查,兩頭抓兩頭硬?!?/span>

  機(jī)構(gòu)分歧猶存

  民生信托旗下證券金融部投資總監(jiān)易卓博士7月25日就對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示:“我們認(rèn)為目前A股向下跌幅有限,向上機(jī)會(huì)較佳,價(jià)值與藍(lán)籌將是未來(lái)的主力。”

  相對(duì)謹(jǐn)慎的國(guó)泰君安證券7月25日則認(rèn)為,目前消耗博弈結(jié)束,短期還是以避險(xiǎn)為上。在其看來(lái),當(dāng)下預(yù)期發(fā)酵已變成預(yù)期透支,催化劑已經(jīng)幻滅;與此同時(shí),市場(chǎng)進(jìn)入高倉(cāng)位區(qū)域,加上凈值已實(shí)現(xiàn)不同程度的修復(fù),加速器正極有可能變成減速器。在存量博弈的消耗戰(zhàn)中,板塊的快速輪動(dòng)或預(yù)示行情已進(jìn)入尾聲,投資者宜耐心等待時(shí)機(jī)。

  同時(shí),對(duì)于周一市場(chǎng)普遍傳聞的國(guó)家隊(duì)證金公司在2015年7月中旬向銀行所拆借資金將到期的問(wèn)題,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方采訪買方人士,均對(duì)此表示尚未聽到相關(guān)消息。北京一家基金公司人士7月25日表示:“這個(gè)問(wèn)題不大,即使是真的拆借到期了,證金應(yīng)該會(huì)以其他方式進(jìn)行續(xù)期,同時(shí)支付相應(yīng)的利息即可。作為國(guó)家隊(duì)不會(huì)對(duì)目前正處恢復(fù)期的市場(chǎng)進(jìn)行釜底抽薪?!?/span>

  7月25日廈門玖盈投資總經(jīng)理趙志剛對(duì)此告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者:“這我一點(diǎn)都不擔(dān)憂,市場(chǎng)是中小散戶在杞人憂天。在目前市場(chǎng)情況下,國(guó)家隊(duì)還是穩(wěn)定最重要,借款到期了就不能續(xù)借嗎?市場(chǎng)之后還有很多機(jī)會(huì),有明顯的長(zhǎng)線機(jī)會(huì)出來(lái),行情還沒(méi)到頭?!?/span>

  易卓對(duì)此也表示認(rèn)同,“國(guó)家隊(duì)肯定不會(huì)減持,應(yīng)該是采取換不同的主體進(jìn)行持股,換成更注重長(zhǎng)期投資的主體?!彼f(shuō)。

  滬港通連續(xù)10日凈流入

  同樣對(duì)行情仍然看好的還有海外投資者。截至7月25日收盤,滬股通當(dāng)日流入4.97億元,日終余額125.03億,余額占比96.18%,當(dāng)日買入12.35億,當(dāng)日賣出7.87億??傤~余額1564.62億。滬股通資金已連續(xù)10個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流入,累計(jì)流入資金達(dá)79.59億元。這也是今年初以來(lái),滬股通第四次連續(xù)資金凈流入達(dá)10個(gè)交易日。

  7月25日長(zhǎng)江證券策略分析師陳果對(duì)此認(rèn)為,整體資金供需已在一個(gè)平衡狀態(tài),滬股通在6月底開始持續(xù)流入,已到達(dá)歷史高點(diǎn),后續(xù)增量資金有限。上半年杠桿資金的大幅流出,6月融資余額開始回升,但能否突破近期高點(diǎn)仍待觀察。

  另一方面,下半年產(chǎn)業(yè)資本減持壓力放緩,但一級(jí)市場(chǎng)融資需求放大,這種情況似乎更類似于2009年。上半年基金發(fā)行,偏債型基金的大幅增加就映襯出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下行;而個(gè)人投資者和國(guó)家隊(duì)資金的不確定動(dòng)向?qū)⒊蔀橘Y金面松緊的關(guān)鍵。

  對(duì)于近期的市場(chǎng)走勢(shì),7月25日東北證券認(rèn)為,存量博弈下,市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到區(qū)間震蕩的上軌,繼續(xù)向上突破需要增量資金入場(chǎng),否則短期調(diào)整壓力增大。市場(chǎng)格局還是處于存量資金博弈等待切換到增量資金行情的狀態(tài),板塊間主要體現(xiàn)為輪動(dòng)切換而非趨勢(shì)性變化。

  二季度基金倉(cāng)位統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示,目前基金倉(cāng)位已逼近去年底高點(diǎn)。股票型基金倉(cāng)位從16Q1的85.5%上升至16Q2的86.2%,普通股票型倉(cāng)位也從84%上升至85.1%;在行業(yè)配置上,二季度基金大舉加倉(cāng)食品飲料、黃金、半導(dǎo)體和新能源產(chǎn)業(yè)鏈,代表新經(jīng)濟(jì)的TMT(電子除外)+休閑服務(wù)+醫(yī)藥生物以及前期資金過(guò)于集中的畜禽產(chǎn)業(yè)鏈則減倉(cāng)明顯。

  申萬(wàn)宏源證券策略分析師王勝7月25日對(duì)此表示,下半年繼續(xù)高舉價(jià)值型成長(zhǎng)大旗,2016年下半年震蕩格局難改,輕指數(shù)而重結(jié)構(gòu)仍不失為一種好的操作方法,只有價(jià)值型成長(zhǎng)才是堅(jiān)守方向。

  而從8月份的股票解禁數(shù)據(jù)來(lái)看,也比7月份減少四成,8月份首發(fā)原股東限售股解禁的公司有7家,比7月份的22家,減少15家。股改限售股份、定增機(jī)構(gòu)配售等非首發(fā)原股東部分涉及的公司有56家,也比7月份的91家減少35家。

  不過(guò)8月份合計(jì)限售股解禁市值為1395.24億元,比7月份的1034.51億元,增加了360.32億元,增加幅度為34.87%。8月份解禁市值環(huán)比增加三成多,目前計(jì)算為2016年年內(nèi)第四低。


來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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