來源:澎湃新聞 時(shí)間:2016-11-25
近日，市場上關(guān)于收緊再融資的傳聞甚囂塵上，從市場傳聞來看，再融資規(guī)則變化可能包括停定增模式、設(shè)6大再融資條件、提倡配股、公開發(fā)行等模式、控價(jià)控量空節(jié)奏等。
澎湃新聞向多位投行人士了解發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)對取消定增、再融資規(guī)則修改等說法都表示“不清楚，好像有聽說”，但受訪者的共同感受是，證監(jiān)會對包括定向增發(fā)在內(nèi)的再融資項(xiàng)目，確實(shí)有所收緊。
有接近監(jiān)管部門的知情人士向澎湃新聞透露，目前證監(jiān)會的思路就是：對IPO提速、對再融資收緊，“這是大方向，所以確實(shí)是有收緊定增的意思，但還沒有具體方案，方案還在醞釀?！?/span>
根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，再融資主要包括公開增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、分離債、公司債、可交換債、證券公司債等。一般市場較為關(guān)注的則是非公開發(fā)行股票，大多情況下也指定向增發(fā)(以下統(tǒng)稱“定增”).
而從流程來看，再融資申請的審核工作流程分為受理、反饋會、初審會、發(fā)審會、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)。
不少投行人士向澎湃新聞表示，近兩個(gè)月來，不少定增項(xiàng)目均被卡在發(fā)審會至核準(zhǔn)發(fā)行的環(huán)節(jié)。也就是說，很多過了發(fā)審會的項(xiàng)目遲遲未拿到核準(zhǔn)發(fā)行的批文。
澎湃新聞查閱證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，近兩個(gè)月來，證監(jiān)會對非公開發(fā)行股票的批復(fù)數(shù)量確實(shí)有所減少。
數(shù)據(jù)顯示，7月以來，證監(jiān)會對非公開發(fā)行股票批復(fù)的數(shù)量分別為：7月共13家、8月共19家、9月共11家、10月0家、11月共8家。
而根據(jù)證監(jiān)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月17日，申請?jiān)偃谫Y的企業(yè)共384家，其中已過發(fā)審會的113家、已反饋的182家、已受理的60家、中止審查的29家。
從企業(yè)申請的再融資類型來看，申請非公開發(fā)行股票的最多，為363家；申請可轉(zhuǎn)債的10家、申請配股的9家、申請公司債和優(yōu)先股的各1家。
投行人士指出，平均來說，定增從過發(fā)審會到拿到批文的時(shí)間間隔為兩個(gè)月左右，不過從項(xiàng)目過會到拿批文是沒有時(shí)效性的，“所以不給批文的意思，或是證監(jiān)會靠控制批文來控制(定增發(fā)行)節(jié)奏?！?/span>
批文的有效期是6個(gè)月。
某上市券商投行人士向澎湃新聞表示，目前審核再融資的節(jié)奏、尺度等都沒有變化，只是發(fā)行節(jié)奏放緩，過會的不給批文?！坝械捻?xiàng)目已經(jīng)過會6個(gè)月都還沒拿到批文?！痹撊耸糠Q。
再融資放緩的同時(shí)，IPO(首次公開募股)則開始加速。
近期，A股市場IPO提速明顯。根據(jù)證監(jiān)會核發(fā)批文數(shù)量和頻次來看，11月1日至11月18日，證監(jiān)會核發(fā)3批次共38家IPO批文，創(chuàng)下今年以來單月核發(fā)IPO數(shù)量新高。
不過，上述上市券商投行人士認(rèn)為，“定增理應(yīng)收緊，本來就不應(yīng)該發(fā)這么多，用這種方式來融資?！?/span>
某總部在北京的券商投行人士也向澎湃新聞指出，再融資對市場“抽血過猛”，“IPO一單能融10億就是大戶了，再融資隨隨便便就過10億，相比而言，IPO才能抽多少錢。”
“而且再融資融資的效果普遍不好。”上述上市券商投行人士指出，IPO的企業(yè)是“真缺錢”，再融資除了“抽血”厲害，很多錢拿融資后也并沒有起到真正的效果，反而有不少人在其中“玩貓膩”。
如浙商資管董事總經(jīng)理陳旻日前就表示，傳言中的“取消定增”顯然不可信，然而“控價(jià)控量空節(jié)奏”的可信度可能較高，因其背后的邏輯是“嚴(yán)控機(jī)構(gòu)勾結(jié)上市公司、大股東、各類資金，利用定增和并購重組，無規(guī)則無底線地套取利潤，掏空上市公司?！?/span>
“說白了，監(jiān)管層的目標(biāo)是要規(guī)范定增市場，清掉湯里的老鼠屎，有利于再融資市場長期健康發(fā)展，而不是連湯一鍋倒了?！标悤F說。
投行人士則猜測，對再融資規(guī)則的修訂肯定也是先有征求意見稿再出政策，沒那么快；另一方面，應(yīng)該也會實(shí)行“新老劃斷”，即之前通過董事會和股東大會的定增仍可報(bào)會。
陳旻則指出，與現(xiàn)在模糊的審批節(jié)奏相比，還不如早點(diǎn)明確規(guī)則，門檻該提就提，大浪淘沙始見金，讓優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目不至于一起卡死在批文上。
陳旻同時(shí)表示，“好項(xiàng)目永遠(yuǎn)是稀缺品，定增從全民化回歸專業(yè)化”。
來源：澎湃新聞
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