市場(chǎng)人士表示，指數(shù)熔斷機(jī)制是借鑒了國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)新機(jī)制，是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的一種穩(wěn)定機(jī)制
■本報(bào)記者 朱寶琛
中國(guó)版的“大盤斷路器”要來了。
9月7日，上交所[微博]、深交所[微博]和中金所[微博]聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見的通知》。通知稱，為防范市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步完善我國(guó)證券市場(chǎng)的交易機(jī)制，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，推動(dòng)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展，經(jīng)證監(jiān)會(huì)[微博]同意，擬在保留現(xiàn)有個(gè)股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制。
市場(chǎng)人士表示，指數(shù)熔斷機(jī)制是在借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的創(chuàng)新機(jī)制，是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的一種穩(wěn)定機(jī)制。當(dāng)前中國(guó)正處于監(jiān)管部門把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來，著力培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)之際，而“熔斷機(jī)制”作為“建設(shè)市場(chǎng)”的重要措施之一，其推出無疑會(huì)在引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格回歸方面發(fā)揮積極作用，特別是在價(jià)格大幅波動(dòng)情況下，為控制交易風(fēng)險(xiǎn)贏得思考時(shí)間和操作時(shí)間，緩釋亢奮或恐慌的投資情緒，從而有利于穩(wěn)定A股市場(chǎng)。
《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，我國(guó)的指數(shù)熔斷機(jī)制總體安排是：當(dāng)滬深300(3677.592, 0.00, 0.00%)指數(shù)日內(nèi)漲跌幅達(dá)到一定閾值時(shí)，滬、深交易所上市的全部股票、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時(shí)間結(jié)束后，視情況恢復(fù)交易或直接收盤。
之所以選擇滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)指數(shù)，主要基于兩方面考慮：其一是跨市場(chǎng)指數(shù)優(yōu)于單市場(chǎng)指數(shù)；其二是在跨市場(chǎng)指數(shù)中首選滬深300指數(shù)，滬深300指數(shù)的市值覆蓋率、跟蹤指數(shù)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模都大于中證500指數(shù)。
同時(shí)，設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。
這同樣基于兩方面考慮：一是5%作為第一檔閾值可以兼顧設(shè)置冷靜期和保持正常交易的雙重需要；觸發(fā)7%的情況雖然較少，但屬于需要防范的重大異常情況，應(yīng)當(dāng)一并考慮。二是雙向熔斷更有利于抑制過度交易，控制市場(chǎng)波動(dòng)。
通知同時(shí)明確，分檔確定指數(shù)熔斷時(shí)間。具體看，觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易30分鐘，熔斷結(jié)束時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，之后繼續(xù)當(dāng)日交易。14:30及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)，期權(quán)合約的收盤價(jià)仍按相關(guān)規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。
對(duì)于“特殊時(shí)段的安排”，通知明確，開盤集合競(jìng)價(jià)階段不實(shí)施熔斷；如果開盤指數(shù)點(diǎn)位已觸發(fā)5%的閾值，將于9:30開始實(shí)施熔斷，暫停交易30分鐘；如果開盤指數(shù)點(diǎn)位觸發(fā)7%的閾值，將于9:30開始實(shí)施熔斷，暫停交易至收市。
針對(duì)上午熔斷時(shí)長(zhǎng)不足的問題，通知明確指出“下午開市后補(bǔ)足，午間休市時(shí)間不計(jì)入熔斷時(shí)長(zhǎng)”，以利于投資者調(diào)整申報(bào)。同時(shí)，熔斷機(jī)制全天有效。考慮到境內(nèi)A股市場(chǎng)尾市階段容易出現(xiàn)非理性大幅波動(dòng)，因此A股在尾市階段仍進(jìn)行熔斷。
值得關(guān)注的一點(diǎn)是，在股指期貨交割日僅上午實(shí)施熔斷，無論觸及5%還是7%引發(fā)的暫停交易，下午均恢復(fù)交易，以便股指期貨計(jì)算交割結(jié)算價(jià)，平穩(wěn)交割。
對(duì)于指數(shù)熔斷范圍及期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，通知同時(shí)明確，觸發(fā)熔斷時(shí)，滬、深交易所暫停全市場(chǎng)的股票、基金、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種的交易，具體熔斷的證券品種以公告為準(zhǔn)。股指期貨所有產(chǎn)品同步暫停交易(包括滬深300、中證500和上證50股指期貨)，但國(guó)債期貨交易正常進(jìn)行。
此外，對(duì)于上市公司申請(qǐng)股票停牌、新股上市遭遇盤中臨時(shí)停牌后，需要復(fù)牌的，如計(jì)劃復(fù)牌的時(shí)間恰遇指數(shù)熔斷，則需延續(xù)至指數(shù)熔斷結(jié)束后方可復(fù)牌。若指數(shù)熔斷結(jié)束而相關(guān)股票的停牌時(shí)間尚未屆滿的，則需繼續(xù)停牌。
——摘自《證券日?qǐng)?bào)》